Внутри ФРС возникают разногласия. На прошлой неделе три региональных председателя Федеральной резервной системы последовательно выступили, намекая на возможность сохранения текущих ставок без изменений, что привлекло внимание рынков.

Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Мусалем подчеркнул риск повышения базовой инфляции из-за роста цен на нефть. Он указал, что в течение этого года уровень базовой инфляции может приблизиться или достичь 3%. Это значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. По его мнению, текущий диапазон ставок 3,50–3,75% необходимо удерживать «в течение значительного времени». На фоне этого сложного положения, при котором влияние тарифов ослабевает, а рост цен на нефть продолжает оказывать давление на инфляцию.

Президент Федерального резервного банка Чикаго Гулдсби выразил более жесткую точку зрения. Он отметил, что рост цен на нефть может значительно повысить инфляционные ожидания потребителей, что представляет собой «двойную угрозу». Комбинация инфляции, вызванной тарифами, и повышения цен на нефть, которая еще не полностью прошла, создает очень сложную ситуацию для ФРС.

Президент Федерального резервного банка Кливленда Хамак отметил, что текущий уровень ставок считается подходящим, однако существует риск с обеих сторон. Он подчеркнул, что в условиях высокой базовой инфляции возникновение новых шоков цен на энергоносители усложняет принятие решений по политике. Важным является вопрос, насколько высоко поднимутся цены на энергоносители и как долго они останутся на высоком уровне.

Из выступлений трех руководителей видно, что ФРС сталкивается с трудностью балансировки между инфляцией и ростом экономики. В феврале базовая инфляция достигла 3%, а в марте ожидается рост до 3,2%. За последние пять лет инфляция постоянно превышает целевой уровень в 2%, что вызывает опасения у участников рынка относительно закрепления инфляционных ожиданий.

Рынок труда остается сбалансированным, а давление на заработную плату умеренным. Однако рынок нефти за последние 12 месяцев пережил третий шок предложения, и влияние этого на экономический рост и занятость остается неопределенным.

В целом, можно предположить, что в ближайшие месяцы ФРС будет осторожно следить за развитием ситуации. Основными факторами, влияющими на будущие решения, станут динамика базовой инфляции, данные по занятости и развитие ситуации на Ближнем Востоке. На данный момент, вероятно, сохранение ставок без изменений останется основным сценарием.