Недавно я анализировал, как движется золото в эти времена напряженности на Ближнем Востоке, и честно говоря, много шума, но мало ясности. Реальность такова, что ФРС остается доминирующим фактором, а не геополитические конфликты. Конечно, когда ситуация в регионе ухудшается, золото реагирует, но не всегда в ту сторону, которую вы ожидали.

Интересно, что паттерн повторяется: перед конфликтом оно растет из-за страха, затем падает, когда подтверждается ситуация. Так было во время Войны в Персидском заливе (поднялось на 17% до, упало на 12% после), в Ираке 2003 (поднялось на 35%, упало на 13%), и сейчас, в 2026 году, с эскалацией США-Иран мы видим то же самое. Рынок покупает слухи и продает факты, всегда.

Но есть фактор, который меняет игру: дездолларизация. Центральные банки продолжают накапливать золото, и это отличается от ситуации 20 лет назад. Если конфликт выйдет из-под контроля — и здесь ключ — сочетание спроса на хеджирование, скачка инфляции и давления на дездолларизацию может сломать потолки, установленные ФРС.

В краткосрочной перспективе (сейчас, апрель-май) золото будет слабым. Сильный доллар, высокие ставки и ожидание, что ФРС не снизит их так быстро, оказывают давление вниз. Кроме того, если нефть подорожает из-за конфликта, инфляция взлетит, и это оправдает более высокие ставки, что удорожает владение золотом. Это сложная обратная цепочка.

Что нужно наблюдать — сможет ли США контролировать ситуацию. Если да, то через 60–180 дней золото вернется к прежним уровням. Если нет, и ситуация выйдет из-под контроля, тогда дездолларизация и покупки центральных банков станут настоящим драйвером. Тогда у золота не будет потолка.

Исторически США всегда демонстрировали способность контролировать ситуацию: в Персидском заливе быстро, в Ираке тоже. Но сейчас контекст другой. Глобальный порядок перестраивается, есть геополитическая фрагментация, и дездолларизация — это не просто концепция, а реальная стратегия многих стран. Это придает золоту новую роль: стратегический актив долгосрочного характера, а не только временное убежище.

Ключевой вопрос — кто выиграет: политика ставок ФРС или спрос на хеджирование из-за геополитического риска? Пока что, ФРС выигрывает. Но если конфликт выйдет из-под контроля, этот баланс изменится. Пока что любое восстановление цен на золото, скорее всего, будет трудно удержать в краткосрочной перспективе. Важно следить за тем, сохранит ли США контроль или потеряет темп, потому что это определит, будет ли у нас длительный бычий рынок по золоту или просто временная волатильность.