Итак, мне показалось интересным следить за тем, что только что выпустила TSMC по ситуации с чипами. Их генеральный директор был очень прямым: нехватка чипов для ИИ — не временная проблема, она останется с нами как минимум до 2027 года. Типа, это не спекуляция, а то, что компания видит на практике.

Цифры говорят сами за себя. Выручка за первый квартал превысила 35,9 миллиарда долларов, рост более 40% по сравнению с прошлым годом. И что самое важное? Расходы на капитал были увеличены до 100 миллиардов долларов, что фактически является максимумом, который они могут себе позволить. Президент Вэй Чжэ-дзя был очень ясным на конференции: спрос на ИИ «чрезвычайно сильный», но производственные мощности не успевают за этим. Он неоднократно повторял, что «нет коротких путей» — строительство новой фабрики занимает от 2 до 3 лет.

Что еще привлекает внимание, так это то, что TSMC делает что-то редкое: расширяет глобальную мощность по 3 нанометрам. Планируются новые фабрики в Тайване, Аризоне и Японии, но все это начнет массовое производство только между 2027 и 2028 годами. Тем временем спрос продолжает расти.

И если вы думаете, что это только проблема производства, посмотрите, что происходит на рынке аренды GPU. Данные SemiAnalysis показывают, что годовая аренда H100 выросла почти на 40% за шесть месяцев — с 1,70 доллара в час в октябре до 2,35 доллара в марте. Некоторые поставщики сообщают о еще большем росте, между 20% и 30%. Вся серия H распродана, а вся мощность серии Blackwell уже забронирована до сентября 2026 года.

Что из этого следует? Провайдеры облачных услуг в Китае начали повышать цены по цепочке. Tencent Cloud, Alibaba Cloud и Baidu Smart Cloud уже сделали несколько повышений в этом году. Tencent объявила о повышениях до 4 раз в некоторых моделях, Alibaba подняла цены до 34%, Baidu — от 5% до 30%. И это только начало.

Логика проста: четыре крупнейших провайдера облака $56 Google, Microsoft, Meta, Amazon( планируют потратить около 100 миллиардов долларов на капитальные расходы в 2026 году, что более чем на 60% больше по сравнению с 2025 годом. NVIDIA контролирует 85-90% рынка GPU, так что практически все эти деньги идут на чипы NVIDIA, которые производит TSMC. С другой стороны, TSMC может тратить максимум 100 миллиардов долларов, и даже при этом ей требуется несколько лет, чтобы новые фабрики начали производить.

Эта разница между предложением и спросом носит структурный характер. Нехватка чипов — это не просто временной узкий горлышко, а реальность, которая будет доминировать на рынке инфраструктуры ИИ в ближайшие два года. Для тех, кто покупает мощности, цены только будут расти. Для TSMC, NVIDIA и производителей памяти HBM — это практически гарантированный период роста.