Я следил за этой темой недавно, и честно говоря, история о стабильных монетах и банках развивается безумными темпами.

История начинается с человека по имени Тони МакЛуглин, который проработал 20 лет в Citi Group, достигнув высокой должности в отделе платежных решений и коммерческих решений. Важно, что он был одним из главных разработчиков сети RLN, очень рискованной идеи для урегулирования обязательств между банками. Даже Банк международных расчетов признал, что это вдохновение для их проектов. Очень крупная вещь.

Но потом он понял важную вещь: частные блокчейны не решат проблему. Почему? Потому что есть «проблема начального запуска» — все банки ожидают, что другие первыми присоединятся, и никто не хочет делать первый шаг. Публичные блокчейны решили эту проблему — там есть пользователи, ликвидность и разработчики.

Президентские выборы в США 2024 года стали поворотным моментом. Обратите внимание, что регулирование стабильных монет обязательно, а это значит, что банки смогут работать на публичных цепочках. И действительно, закон GENIUS, вступивший в силу в июле 2025 года, подтвердил, что он был прав. Он решил покинуть Citi и основать Ubyx в марте 2025 года.

Интересный момент: банки боятся, что стабильные монеты вытянут депозиты. Но МакЛуглин придерживается совершенно другого мнения. Он говорит: это не новые криптовалюты, а на самом деле современная версия очень старого инструмента в коммерческом праве — ценных бумаг.

Он сравнил их с дорожными чеками American Express 1891 года. Люди покупали чеки у компании на определенную сумму и могли обналичить их в любой точке мира. Никто не отказывался, потому что сеть урегулирования гарантировала продавцу получение денег. Это исчезло, когда появились карты, но та же идея есть в стабильных монетах.

Текущая проблема: стабильные монеты есть, но нет единой сети урегулирования. Каждый эмитент строит свою собственную сеть с нуля. Ubyx пытается заполнить этот пробел простым моделью расчетов: клиент вносит стабильную монету, банк отправляет ее, Ubyx доставляет ее эмитенту, эмитент выпускает фиат из резервов, и деньги возвращаются банку и клиенту.

Цифры МакЛуглина безумны: если рынок стабильных монет достигнет триллиона долларов, и 0,5% из них будет выведено ежедневно, объем выведенных средств за год составит около 1,8 триллиона. Если банки взимают комиссию в 100 базисных пунктов плюс межвалютный спред в 100 базисных пунктов, возможный годовой доход достигнет 36 миллиардов долларов. Это с точки зрения неамериканских банков — каждый доллар стабильной монеты превращается в местную валюту с чистым доходом.

Инвесторы, входящие в это, говорят то же самое. Ubyx завершила раунд финансирования на 10 миллионов долларов в июне 2025 года под руководством Galaxy Ventures. В группе: Founders Fund, Coinbase Ventures, VanEck, LayerZero. Даже Paxos и Monerium инвестировали, будучи одновременно эмитентами сети. МакЛуглин сравнил структуру с владением Visa и Mastercard в начале — банки, использующие сеть, являются ее владельцами.

Даже Barclays, второй по величине британский банк, сделал стратегическую инвестицию в январе 2026 года. Они заявили, что «взаимная совместимость — ключ». После этого AB Xelerate из группы Arab Bank сделали то же самое. То есть свободный капитал из Кремниевой долины, европейских банков и финансовой инфраструктуры на Ближнем Востоке движется в одном направлении.

Есть только потенциальные проблемы: сама Circle запустила Circle Payments в середине 2025 года, это закрытая сеть для USDC. Вопрос: будет ли рынок одной сетью с одним эмитентом или системой с несколькими эмитентами? МакЛуглин говорит, что история склоняется к разнообразию, но Circle имеет преимущество в масштабе и контроле доли.

Также спор по поводу доходов еще не решен. Если запретить доходы, банки будут спокойнее, но диапазон приложений сократится. Если разрешить, рынок стабильных монет взорвется и начнет конкурировать с сберегательными счетами и облигациями.

Ubyx обещает использовать открытые правила и управление через DAO, но это модель, которая ранее не испытывалась для регулируемой финансовой инфраструктуры.

Итог: МакЛуглин перешел от защиты бумажной системы к созданию частных цепочек и понял, что публичные цепочки — это решение. Ключевая идея в одной фразе: «Банки смогут обращаться со стабильными монетами так же, как с чеками». Если кто-то с авторитетом скажет это, все банки и финтех-компании мира сразу поймут, что делать. Ubyx ставит на то, что это скоро произойдет.