Последняя волна геополитических потрясений действительно немного запутала рынок. В среду движение рынка было практически учебником — утром еще радовались соглашению о прекращении огня между Ираном и США, а к обеду реальность жестко их опровергла.

Говорить об этом тоже довольно магично. Обе стороны согласились на двухнедельное прекращение огня, рынок мгновенно вздохнул с облегчением, индекс страха VIX упал на 18%, нефть также резко упала более чем на 12%. Но эта оптимистичная эмоция не продлилась и 24 часов, как Иран объявил о закрытии судоходства в Ормузском проливе, полностью опровергнув предыдущие ожидания. Спикер парламента Ирана Карибаф прямо обвинил США в нарушении трех ключевых условий в первый же день прекращения огня, и заявил, что в такой ситуации переговоры вообще бессмысленны.

Основная противоречие заключается именно в этом — США предложили «план из 15 пунктов», а Иран изначально выдвинул «рамочную программу из 10 пунктов». Представитель Белого дома Левит прямо заявил, что изначальные 10 пунктов Ирана абсолютно неприемлемы и уже отвергнуты. Для США красная линия очень ясна: необходимо ограничить ракетный потенциал Ирана, полностью остановить обогащение урана. Трамп еще более жестко — пригрозил любой стране, которая поставляет оружие Ирану, немедленно обложить 50% пошлиной на все товары, продаваемые этим государством.

Интересно, что эта неопределенность наоборот стимулировала фондовый рынок. В среду американские и европейские биржи выросли во всех секторах: Dow Jones поднялся на 2.85%, S&P 500 — на 2.51%, Nasdaq — на 2.8%. В Европе еще сильнее — DAX30 вырос на 5.06%, CAC 40 — на 4.49%. Особенно хорошо шли акции чипов: индекс полупроводников Филадельфии вырос на 6.34%, Intel — на 11.42%, TSMC — на 11.8%.

На рынке облигаций доходность десятилетних американских казначейских облигаций показывает примерно 4.29%, снизившись на 1 базисный пункт по сравнению с предыдущей торговой сессией. Это отражает переоценку ожиданий по снижению ставок. Записи заседания ФРС за март показывают, что большинство членов считают, что если рост цен на нефть повлияет на занятость и потребление, ситуация с Ираном может вынудить их пойти на мягкую денежно-кредитную политику. Ожидания на рынке свопов тоже изменились — вероятность снижения ставок к концу года выросла с почти нуля до 60%.

Криптовалюты тоже колеблются. Биткойн сейчас торгуется по 77.73K долларов, за 24 часа снизился на 0.40%; Ethereum — по 2.32K долларов, за 24 часа вырос на 0.10%. По сравнению с исходными данными — 71,098 долларов и 2,189 долларов — этот отскок все равно заметен.

Мое ощущение — рынок сейчас ставит на одну историю: предположим, что ситуация с геополитикой не выйдет полностью из-под контроля, тогда ожидания снижения ставок снова поднимутся, что будет положительно для акций, облигаций и даже криптоактивов. Но риск тоже очень ясен: если переговоры снова сорвутся или конфликт обострится, доходность американских облигаций снова пойдет вверх, и вся эта цепочка логики будет разрушена. Сейчас ищут возможности в этих колебаниях ожиданий.