DAI Stablecoin: Giải thích Đô la phi tập trung của DeFi

DAI là gì và tại sao nó quan trọng trong DeFi?

DAI là một stablecoin được thiết kế để duy trì tỷ lệ 1:1 với Đô la Mỹ. Khác với một token gắn với đô la truyền thống được phát hành bởi một công ty, DAI là phi tập trung và được đảm bảo vượt mức. Điều này có nghĩa là DAI được tạo ra và quản lý bởi các hợp đồng thông minh và sự quản trị của cộng đồng thay vì một cơ quan trung ương. Giá trị của nó được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp dưới hình thức các loại tiền điện tử khác (chẳng hạn như ETH, USDC và các loại khác) được khóa trong giao thức MakerDAO. Mục tiêu rất đơn giản: bạn có được sự ổn định của một đô la mà không cần phải tin tưởng vào một ngân hàng hay một công ty để giữ tiền của bạn.

Trong hệ sinh thái DeFi, DAI đóng một vai trò quan trọng như một phương tiện trao đổi ổn định và kho lưu trữ giá trị. Các nền tảng DeFi đều nhằm loại bỏ trung gian trong các dịch vụ tài chính như cho vay, vay, giao dịch và đầu tư. Tuy nhiên, việc sử dụng các coin biến động như ETH hoặc BTC cho những dịch vụ này có thể rủi ro do sự dao động giá. Đó là lý do DAI xuất hiện – nó cung cấp một loại tiền tệ ổn định mà các ứng dụng DeFi có thể sử dụng để định giá hàng hóa, thế chấp cho các khoản vay, trả lãi và nhiều hơn nữa. DAI đã trở thành Đô la phi tập trung của DeFi, cho phép người dùng crypto tham gia vào các giao thức tài chính phức tạp mà không cần phải chuyển đổi sang tiền tệ truyền thống.

Phi tập trung và đáng tin cậy: Điều gì làm cho DAI ổn định?

Cơ chế ổn định của DAI là một sự kết hợp thông minh giữa tài sản thế chấp crypto và quản trị tự động. Khi ai đó muốn tạo ra DAI, họ sẽ gửi tiền điện tử vào một kho MakerDAO (một hợp đồng thông minh) làm tài sản thế chấp. Bởi vì giá crypto có thể biến động, MakerDAO yêu cầu giá trị tài sản thế chấp phải vượt quá số lượng DAI được phát hành - điều này được gọi là thừa tài sản thế chấp. Ví dụ, một người dùng có thể khóa 150 Đô la giá trị ETH để phát hành 100 Đô la giá trị DAI. Sự hỗ trợ thừa này giúp đảm bảo rằng ngay cả khi giá trị tài sản thế chấp giảm, DAI đang lưu hành vẫn được hỗ trợ hoàn toàn bởi tài sản.

Chính quyền MakerDAO (thông qua những người nắm giữ token quản trị MKR) thiết lập các tham số chính giúp DAI trở nên đáng tin cậy. Những tham số này bao gồm phí ổn định (lãi suất cho những người vay DAI bằng cách khóa tài sản đảm bảo) và các loại tài sản được phép làm tài sản đảm bảo. Nếu giá DAI lệch khỏi $1, các nhà tham gia thị trường có động lực để thực hiện giao dịch chênh lệch: nếu DAI > $1, người dùng có động lực để tạo thêm DAI (bằng cách vay chống lại tài sản đảm bảo) và bán nó, tăng cung cho đến khi giá trở lại $1; nếu DAI < $1, người dùng có thể mua DAI rẻ để trả nợ, giảm cung cho đến khi giá tăng trở lại. Cơ chế phản hồi này giúp duy trì tỷ lệ cố định. Còn có một Tỷ lệ Tiết kiệm DAI (DSR) cho phép những người nắm giữ DAI khóa token của họ trong một hợp đồng để kiếm lãi, điều chỉnh nhu cầu giữ DAI và hỗ trợ sự ổn định giá cả. Tất cả điều này diễn ra thông qua các hợp đồng thông minh minh bạch - bất kỳ ai cũng có thể quan sát sức khỏe của hệ thống (bao nhiêu tài sản đảm bảo bị khóa, mức nợ, v.v.) trên blockchain. Kết quả là một stablecoin đã giữ vững tỷ lệ cố định của nó qua nhiều chu kỳ thị trường, mà không có một cơ quan trung ương quản lý giá trị của nó.

Các Trường Hợp Sử Dụng Chính cho DAI

Sự ổn định và tính phi tập trung của DAI khiến nó trở nên cực kỳ linh hoạt. Dưới đây là một số cách chính mà mọi người sử dụng DAI trong thế giới tiền điện tử:

• Cho vay và vay mượn DeFi: DAI là một loại tiền tệ chủ chốt trên các nền tảng cho vay như Aave, Compound và chính Maker. Người dùng có thể cho vay DAI của họ để kiếm lãi, hoặc vay DAI bằng cách đặt các loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp. Điều này thúc đẩy các khoản vay và thị trường tín dụng phi tập trung mà không cần ngân hàng. Ví dụ, bạn có thể gửi ETH và vay DAI để chi tiêu hoặc đầu tư ở nơi khác, tất cả thông qua các hợp đồng thông minh.
• Cung cấp lợi suất và tiết kiệm: Giữ DAI mở ra cánh cửa cho thu nhập thụ động trong DeFi. Ngoài tỷ lệ tiết kiệm DAI được cung cấp bởi MakerDAO, vô số pool thanh khoản và trang trại lợi suất cho phép người dùng đặt cược DAI và nhận phần thưởng. Bởi vì giá trị của DAI là ổn định, các nhà đầu tư có thể kiếm lãi hoặc ưu đãi mà không phải lo lắng về việc giá trị gốc của họ dao động mạnh mẽ. Đây là một lựa chọn phổ biến cho những ai tìm kiếm lợi suất ổn định trong crypto.
• Thanh toán và chuyển tiền ổn định: Là một đồng đô la kỹ thuật số, DAI rất lý tưởng cho các khoản thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới. Bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể gửi DAI toàn cầu trong vài phút, bỏ qua phí ngân hàng và sự chậm trễ. Quan trọng là, người nhận có thể giữ DAI mà không cần tài khoản ngân hàng, bảo toàn giá trị trong một loại tiền tệ ổn định. Điều này đặc biệt mạnh mẽ ở những khu vực có lạm phát cao hoặc tiếp cận ngân hàng hạn chế - mọi người sử dụng DAI để bảo vệ tiết kiệm và giao dịch trong một loại tiền tệ không mất giá trị qua đêm.
• Bảo hiểm Biến động Tiền điện tử: Các nhà giao dịch và nhà đầu tư tiền điện tử thường chuyển đổi các tài sản biến động thành DAI trong những điều kiện thị trường bất ổn. Bằng cách giữ giá trị trong DAI (thay vì, chẳng hạn, rút tiền ra ngân hàng), họ vẫn ở trong hệ sinh thái tiền điện tử trong khi tránh được các biến động giá. Điều này khiến DAI trở thành một tài sản trú ẩn an toàn tiện lợi - như việc tìm nơi trú ẩn trong cơn bão, sau đó chuyển sang các loại tiền điện tử khác khi bầu trời trở nên trong xanh.
• Mua sắm hàng ngày và Thương mại DeFi: Với sự chấp nhận ngày càng tăng của các khoản thanh toán bằng tiền điện tử, DAI đang tìm được chỗ đứng trong thương mại điện tử và chi tiêu hàng ngày. Bởi vì nó là một token ERC-20, nó có thể được sử dụng trong các chợ dựa trên Ethereum, dApps, hoặc thậm chí được nạp vào thẻ ghi nợ tiền điện tử để thanh toán cho cà phê hoặc thực phẩm. Sự ổn định của nó khiến nó thực tế hơn nhiều cho việc định giá hàng hóa và dịch vụ so với các token biến động. Về cơ bản, DAI cho phép người dùng tiền điện tử chi tiêu tiền kỹ thuật số với sự chắc chắn giống như Đô la.

DAI so với USDT: Chúng so sánh như thế nào?

Bây giờ, hãy so sánh DAI với USDT (Tether), đồng stablecoin nổi tiếng nhất, để làm nổi bật những khác biệt chính trong thiết kế và cách sử dụng của chúng. Cả hai đều nhằm mục đích có giá trị 1 Đô la, nhưng chúng đến từ những triết lý rất khác nhau:

• Phân quyền vs. Tập quyền: DAI là phi tập trung, được quản lý bởi một cộng đồng (MakerDAO) và được duy trì bởi các hợp đồng thông minh. Không có thực thể nào kiểm soát việc phát hành DAI; người dùng tạo ra DAI bằng cách sử dụng tài sản thế chấp của chính họ. Ngược lại, USDT là tập trung, được phát hành bởi một công ty tư nhân (Tether Ltd). Tether kiểm soát trung tâm việc đúc và đốt USDT và nắm giữ các khoản dự trữ hỗ trợ cho token. Điều này có nghĩa là việc sử dụng DAI không yêu cầu phải tin tưởng vào bất kỳ công ty nào, trong khi việc sử dụng USDT ngụ ý rằng bạn đang tin tưởng vào quản lý của Tether.
• Tài sản thế chấp và Hỗ trợ: DAI được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử được khóa trên blockchain. Giá trị của tài sản thế chấp (ETH, các token khác, thậm chí một số stablecoin tập trung) vượt quá nguồn cung DAI, cung cấp một lớp bảo vệ chống lại sự biến động giá. USDT, ngược lại, được hỗ trợ bởi các dự trữ tài chính truyền thống. Tether tuyên bố rằng cho mỗi 1 USDT phát hành, họ giữ 1 Đô la giá trị tài sản trong dự trữ (như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ). Tài sản thế chấp của DAI là minh bạch và đa dạng (mặc dù nó có thể bao gồm các tài sản như USDC, làm cho một phần hỗ trợ của DAI gián tiếp dựa vào fiat), trong khi tài sản thế chấp của USDT là ngoài chuỗi trong các tài khoản ngân hàng và công cụ đầu tư, mà người dùng không thể xác minh độc lập trên chuỗi.
• Minh bạch: Với DAI, mức độ minh bạch rất cao – bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra blockchain Ethereum để xem tổng số DAI đang lưu hành và thành phần cũng như giá trị của tài sản thế chấp của nó trong thời gian thực. MakerDAO cũng cung cấp các bảng điều khiển nơi bạn có thể theo dõi các chỉ số hệ thống một cách công khai. Mức độ minh bạch của USDT tương đối thấp; trong khi Tether công bố các báo cáo định kỳ và chứng nhận về dự trữ của mình, người dùng phải đặt niềm tin vào những báo cáo này. Không có cách nào cho công chúng để kiểm toán các tài khoản ngân hàng của Tether thông qua blockchain. Trong những năm qua, USDT đã phải đối mặt với sự giám sát và tranh cãi về việc nó có luôn được đảm bảo hoàn toàn hay không và về tính không minh bạch của việc báo cáo dự trữ.
• Sự chấp nhận và sử dụng trên thị trường: USDT là "gorilla 800 pound" của các stablecoin. Nó có vốn hóa thị trường lớn nhất và là một trong những loại tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất theo khối lượng trên thế giới. USDT được sử dụng rộng rãi trên các sàn giao dịch tập trung như một cặp giao dịch cơ sở và được hỗ trợ trên nhiều blockchain (Ethereum, Tron, Binance Chain, và hơn thế nữa), khiến nó trở nên cực kỳ thanh khoản. DAI, mặc dù rất phổ biến trong các vòng tròn DeFi, có vốn hóa thị trường nhỏ hơn và mức độ chấp nhận hẹp hơn. Nó được sử dụng nhiều trong các nền tảng DeFi của Ethereum và là lựa chọn yêu thích cho giao dịch phi tập trung, cho vay và farming lợi nhuận. Tuy nhiên, DAI không phổ biến bằng USDT trên các sàn giao dịch tập trung hoặc cho giao dịch tiền điện tử bán lẻ. Tóm lại, USDT hiện đang có mức độ sử dụng rộng rãi hơn trong thị trường chính và thanh khoản, trong khi DAI là một phần thiết yếu trong hệ sinh thái DeFi.
• Yếu tố rủi ro: Cả hai stablecoin đều mang những hình thức rủi ro khác nhau. Với USDT, các rủi ro chính là sự tập trung và niềm tin - người dùng phải tin tưởng rằng dự trữ của Tether được quản lý đúng cách và rằng các vấn đề về quy định hoặc ngân hàng sẽ không đột ngột ngừng hoạt động của USDT. Cũng có rủi ro rằng Tether có thể đóng băng quỹ (và họ đã đóng băng các địa chỉ cá nhân trong quá khứ khi được yêu cầu bởi cơ quan thực thi pháp luật). Với DAI, các rủi ro chủ yếu là kỹ thuật và dựa trên thị trường. Sự ổn định của DAI phụ thuộc vào sức khỏe của tài sản thế chấp và sự hoạt động đúng đắn của các hợp đồng thông minh của MakerDAO. Những cú sụp đổ nghiêm trọng trên thị trường crypto có thể đe dọa đến mức giá của DAI nếu giá trị tài sản thế chấp giảm mạnh và các cuộc đấu giá không diễn ra đủ nhanh. Thêm vào đó, vì một phần tài sản thế chấp của DAI thực tế là các stablecoin khác (như USDC), có sự phụ thuộc vào những tài sản tập trung đó - ví dụ, nếu một tài sản thế chấp lớn như USDC bị đóng băng hoặc mất giá, DAI có thể gặp căng thẳng. Cuối cùng, sự phức tạp của DAI có nghĩa là nó gặp nguy cơ bị tấn công quản trị hoặc lỗi (mặc dù chưa có sự cố nào phá vỡ hệ thống cho đến nay). Tóm lại, USDT mang rủi ro về bảo quản và quy định, trong khi DAI mang rủi ro về hợp đồng thông minh và tài sản thế chấp.

Ưu và nhược điểm của DAI so với USDT

Vậy, stablecoin nào tốt hơn? Câu trả lời phụ thuộc vào những gì bạn coi trọng. Dưới đây là phân tích về những lợi thế và bất lợi của DAI và USDT:

Ưu điểm của DAI (Stablecoin phi tập trung)

• Phân quyền và Chống kiểm duyệt: Không có thực thể trung ương nào có thể đóng băng DAI trong ví của bạn hoặc ngừng hoạt động của nó. Nó được quản lý bởi một cộng đồng, phù hợp với bản chất phi tập trung của crypto.
• Tài sản đảm bảo minh bạch: Tất cả các tài sản hỗ trợ cho DAI đều được hiển thị trên chuỗi. Rất dễ để xác minh rằng DAI được đảm bảo hoàn toàn, mang lại sự tự tin vào tính ổn định của nó.
• Cung cấp tài sản quá mức: DAI thường được đảm bảo bởi giá trị lớn hơn giá trị mà nó đại diện, điều này cung cấp một lớp đệm an toàn và giảm rủi ro vỡ nợ.
• Tích hợp DeFi: DAI được tích hợp sâu vào các nền tảng DeFi. Bạn có thể sử dụng nó trong nhiều dApp để kiếm lợi nhuận, cung cấp thanh khoản, hoặc sử dụng làm tài sản đảm bảo, làm cho nó rất linh hoạt cho các nhà đầu tư tiền điện tử.
• Khả năng tiếp cận toàn cầu: Bất kỳ ai có ví Ethereum đều có thể mua và sử dụng DAI mà không cần sự cho phép, cho phép tiếp cận tài chính cho những người không có tiền tệ địa phương ổn định hoặc dịch vụ ngân hàng.

Nhược điểm của DAI

• Sự chấp nhận chính thống hạn chế: Ngoài các nền tảng DeFi, DAI không được chấp nhận hoặc giao dịch rộng rãi. Nó có thể khó tìm hơn ở một số sàn giao dịch và không được sử dụng phổ biến cho việc định giá hoặc thanh toán như USDT.
• Sự phụ thuộc vào sức khỏe tài sản đảm bảo: Sự ổn định của DAI phụ thuộc vào thị trường tiền điện tử. Một sự sụt giảm mạnh trong các tài sản đảm bảo (hoặc các vấn đề với tài sản đảm bảo như việc đóng băng USDC) có thể gây áp lực lên hệ thống. Người dùng phải tin tưởng vào các cơ chế của MakerDAO để xử lý các sự kiện cực đoan.
• Độ phức tạp: Hệ thống phía sau DAI (kho, quản trị, đấu giá thanh lý) rất phức tạp. Người dùng trung bình không cần phải biết tất cả các chi tiết để sử dụng DAI, nhưng mô hình này khó nắm bắt hơn so với một hệ thống đơn giản "1 Đô la vào, 1 DAI ra". Độ phức tạp này cũng có nghĩa là việc sử dụng DAI để tạo ra các khoản vay yêu cầu quản lý cẩn thận tài sản thế chấp để tránh thanh lý.
• Rủi ro Quản trị: Những thay đổi trong chính sách của MakerDAO (được quyết định bởi các cử tri MKR) có thể ảnh hưởng đến lãi suất hoặc cấu trúc tài sản thế chấp của DAI. Có một mức độ rủi ro quản trị DAO, nơi mà các quyết định hoặc thậm chí các cuộc tấn công quản trị tiềm năng có thể tác động đến sự ổn định hoặc giá trị của DAI.

Ưu điểm của USDT (Tether)

• Sự chấp nhận rộng rãi: USDT là stablecoin được sử dụng nhiều nhất trên toàn cầu. Nó có sẵn trên hầu hết các sàn giao dịch và blockchain, điều này có nghĩa là tính thanh khoản cao và dễ dàng giao dịch. Nếu bạn cần stablecoin để giao dịch hoặc chuyển giá trị một cách nhanh chóng, USDT có khả năng được hỗ trợ ở bất cứ đâu bạn đến.
• Tính thanh khoản cao và vốn hóa thị trường: Với hàng chục tỷ Đô la lưu hành, USDT có thể xử lý các giao dịch lớn với tác động giá tối thiểu. Các nhà giao dịch có thể vào và ra khỏi USDT mà không lo lắng về trượt giá, làm cho nó trở thành một phương tiện thuận tiện để quản lý quỹ giữa các giao dịch tiền điện tử.
• Đơn giản: Khái niệm rất rõ ràng - một công ty tập trung phát hành các token được gán cố định với đô la. Người dùng không cần phải tương tác với các giao thức phức tạp hoặc lo lắng về việc quản lý tỷ lệ tài sản thế chấp. Đối với hầu hết mọi người, việc giữ hoặc sử dụng USDT cảm giác như đang xử lý một thay thế đồng đô la kỹ thuật số do một nhà phát hành có uy tín cung cấp.
• Khả năng Sử Dụng Đa Chuỗi: USDT tồn tại trên nhiều mạng (Ethereum, Tron, Solana, và nhiều hơn nữa), cho phép người dùng lựa chọn các chuỗi nhanh hơn hoặc rẻ hơn cho các giao dịch. Sự linh hoạt này đã giúp USDT duy trì sự phổ biến cho các mục đích như chuyển khoản và thanh toán, khi mọi người có thể chọn các mạng phí thấp.

Nhược điểm của USDT

• Tính tập trung và sự tin cậy: Sử dụng USDT có nghĩa là tin tưởng vào Tether Ltd. Bạn phải tin rằng công ty thực sự có đủ dự trữ như họ tuyên bố và sẽ hành động vì lợi ích tốt nhất của những người nắm giữ token. Có một rủi ro đối tác vốn có - nếu các hoạt động của Tether bị ngừng lại hoặc nếu các dự trữ của họ bị quản lý kém, những người nắm giữ USDT có thể bị bỏ lại trong tình trạng khó khăn.
• Mối Quan Ngại Về Tính Minh Bạch: Tether lịch sử đã kém minh bạch hơn nhiều người mong muốn. Mặc dù họ cung cấp báo cáo, nhưng thành phần chính xác và độ an toàn của các dự trữ của họ đã bị đặt câu hỏi. Sự thiếu minh bạch hoàn toàn này có thể gây lo ngại, vì người dùng không thể xác minh độc lập sự đảm bảo của USDT trên chuỗi.
• Rủi ro về Quy định và Pháp lý: Là một stablecoin được quản lý tập trung, USDT phải đối mặt với các cuộc đàn áp quy định. Các cơ quan chức năng có thể gây áp lực lên Tether hoặc các đối tác ngân hàng của nó, điều này có thể làm gián đoạn sự ổn định hoặc quy trình đổi tiền của USDT. Những thách thức pháp lý trong quá khứ đã tạo ra những khoảng thời gian không chắc chắn xung quanh USDT.
• Kiểm soát và Kiểm duyệt: Tether có khả năng đóng băng hoặc đưa vào danh sách đen các địa chỉ USDT cụ thể (và đã làm như vậy trong một số trường hợp, thường liên quan đến yêu cầu của cơ quan thực thi pháp luật). Điều này có nghĩa là USDT của bạn không hoàn toàn nằm ngoài tầm kiểm soát của người khác. Thêm vào đó, việc quy đổi USDT thành USD thực tế không đơn giản đối với hầu hết người dùng - Tether chủ yếu quy đổi cho các khách hàng tổ chức lớn, và người dùng thông thường thường phải hoán đổi USDT trên thị trường thay vì trực tiếp với nhà phát hành.

Kết luận: Stablecoin mà bạn chọn phản ánh ưu tiên của bạn

DAI và USDT đều cung cấp cho người dùng crypto một cách để giữ giá trị ổn định, nhưng chúng phục vụ cho những ưu tiên khác nhau. DAI cung cấp một phương pháp phi tập trung, minh bạch phù hợp với tinh thần không tin cậy của DeFi, khiến nó trở thành lựa chọn yêu thích cho những người coi trọng sự tự chủ và xác minh trên chuỗi. USDT, ngược lại, cung cấp sự tiện lợi, thanh khoản lớn và sự đơn giản, điều này thu hút các nhà giao dịch và tổ chức quen thuộc với nhà phát hành tập trung.

Cuối cùng, sự chọn lựa giữa DAI và USDT phụ thuộc vào điều gì quan trọng hơn đối với bạn: phân cấp và tính minh bạch, hay sự phổ biến và dễ sử dụng. Nhiều người dùng crypto thậm chí giữ và sử dụng cả hai – tận dụng DAI trong các dApp DeFi vì khả năng chống kiểm duyệt, trong khi sử dụng USDT khi chuyển tiền giữa các sàn giao dịch hoặc vào các nền tảng mà nó là lựa chọn chính. Cả hai stablecoin đều đã chứng minh khả năng duy trì tỷ giá Đô la của chúng qua những thăng trầm của thị trường crypto. Khi không gian stablecoin phát triển, DAI và USDT có khả năng tiếp tục đồng hành, mỗi loại phát huy thế mạnh riêng của mình. Bằng cách hiểu rõ sự khác biệt của chúng, bạn có thể tự tin chọn stablecoin phù hợp nhất với nhu cầu crypto của bạn, trong khi vẫn tận hưởng sự ổn định của một đồng Đô la trong thế giới tiền điện tử đầy biến động.

Giao dịch DAI/USDT trên Gate