Đại chiến tranh giành tư nhân! Quản lý lượng tử gọi là “Vua” Tài chính nước ngoài và quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu tham gia! Trăm tỷ chỉ là vé vào cửa

Năm 2025, ngành quỹ tư nhân đứng trước một ngưỡng phân chia quan trọng khác. Từ việc vượt qua quy mô “trăm nhà trăm tỷ” đến chiến lược định lượng lần đầu tiên vượt qua chiến lược chủ quan để trở thành lực lượng chủ đạo trong ngành; từ việc các nhà đầu tư nước ngoài, quỹ bảo hiểm dài hạn tham gia sâu vào thị trường, đến việc “đội ngũ hàng đầu” phổ biến vượt mốc 500 tỷ…

Điều đáng chú ý hơn là, hiệu ứng “Mã Tư” của các quỹ tư nhân trăm tỷ ngày càng được củng cố, các tổ chức hàng đầu không ngừng mở rộng quy mô và củng cố sức mạnh, các nhà quản lý nhỏ và trung bình nhanh chóng thoái lui, sự phân hóa trong ngành rõ rệt hơn. Đứng ở thời điểm năm 2026, “trăm tỷ” – một nhãn hiệu từng tượng trưng cho quy mô và thành công – đang được định nghĩa lại, một mô hình cạnh tranh mới linh hoạt và đa dạng hơn đang nổi lên.

Cấu trúc lại: Lịch sử vượt đỉnh của quỹ định lượng trăm tỷ

Trong lịch sử phát triển của ngành quỹ tư nhân hơn mười năm, năm 2025 chắc chắn là một năm được nhắc đi nhắc lại. Năm này, trong nội bộ các quỹ tư nhân trăm tỷ đã xảy ra một biến động cấu trúc mang ý nghĩa “thế hệ thay đổi”, số lượng quỹ định lượng trăm tỷ lần đầu tiên vượt qua các quỹ chủ quan trăm tỷ, trở thành lực lượng chủ đạo trong ngành.

Quay lại quá khứ, cuối năm 2021, ngành quỹ tư nhân lần đầu tiên bước vào kỷ nguyên “hai trăm” với “trăm nhà trăm tỷ”. Lúc đó, chiến lược chủ quan vẫn là trung tâm của sân khấu. Tuy nhiên, sau quá trình thị trường trải qua thử thách từ 2022 đến 2024, nội bộ các nhóm đã trải qua quá trình loại bỏ khốc liệt. Tháng 8 năm 2024, trong bối cảnh thị trường liên tục giảm, quy mô quản lý quỹ tư nhân bị thu hẹp nghiêm trọng, số lượng quỹ trăm tỷ giảm mạnh xuống còn 80. Đợt điều chỉnh này trở thành một “bài kiểm tra áp lực” sâu sắc của ngành quỹ tư nhân.

Kể từ sau “9·24”, khi môi trường thị trường cải thiện, quy mô các quỹ tư nhân đã ổn định và phục hồi chung. Theo thống kê của Trung tâm chứng khoán Trung Quốc, tính đến cuối năm 2025, số lượng quản lý quỹ tư nhân trăm tỷ đã tăng trở lại lên 112, gần đạt đỉnh cao lịch sử 117 vào quý 1 năm 2022, số lượng sản phẩm đang quản lý rõ ràng đã phục hồi, gần 19.000 sản phẩm.

Dữ liệu của Hiệp hội Quỹ Trung Quốc cho thấy, tính đến cuối tháng 12 năm 2025, tổng số nhà quản lý quỹ tư nhân còn hoạt động là 19.231, quản lý 138.315 quỹ, tổng quy mô quản lý quỹ đạt 22,15 triệu tỷ nhân dân tệ, tăng 2,24 triệu tỷ so với cuối năm 2024. Trong đó, quy mô quản lý quỹ chứng khoán tư nhân đạt 7,08 triệu tỷ, tăng 1,87 triệu tỷ so với cuối năm 2024, chủ yếu đến từ các quỹ chứng khoán tư nhân.

Nếu nói quy mô tăng trở lại chỉ là bề nổi, thì sự thay đổi về cấu trúc mới là cốt lõi của sự biến đổi trong mô hình các quỹ trăm tỷ năm 2025. Dữ liệu mới nhất của trang 排排网 cho thấy, tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2026, số lượng quỹ tư nhân trăm tỷ đã đạt 118, tăng 5 so với cuối năm 2025. Có sự điều chỉnh rõ rệt bên trong: trong đó 4 quỹ rút khỏi danh sách trăm tỷ, còn 9 quỹ mới gia nhập hoặc trở lại nhóm trăm tỷ.

Cụ thể, trong số 118 quỹ trăm tỷ hiện tại, quỹ định lượng chiếm số lượng lớn nhất, đạt 55, chiếm 46,61%; quỹ chiến lược chủ quan có 48, chiếm 40,68%; quỹ hỗn hợp chiến lược chủ quan và định lượng có 12, chiếm 10,17%; còn 3 quỹ bảo hiểm chưa tiết lộ mô hình đầu tư.

Phó tổng giám đốc Tổng công ty Quỹ Quảng Kim Mỹ Hảo,朱旭, cho biết, trong năm qua, quỹ định lượng đã trở thành lực lượng chủ đạo trong nhóm trăm tỷ, là kết quả của sự cộng hưởng giữa môi trường thị trường, nhu cầu nhà đầu tư và lợi thế công nghệ trong dài hạn. Trước hết, trong năm qua, thị trường thể hiện rõ đặc điểm cấu trúc và xoay vòng rõ rệt, hoạt động giao dịch sôi động. Chiến lược định lượng có khả năng liên tục bắt kịp lợi nhuận vượt trội, tính xác thực hiệu quả cao hơn. Thứ hai, trong bối cảnh giá trị ròng của các sản phẩm tài chính và lãi suất thấp, nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận vượt trội ổn định. Các sản phẩm định lượng, đặc biệt là chiến lược tăng trưởng, có khả năng giải thích lợi nhuận cao, rủi ro rõ ràng, phù hợp chính xác với nhu cầu cốt lõi này. Cuối cùng, các tổ chức định lượng hàng đầu đã hình thành vòng tuần hoàn “hiệu quả tốt, dòng vốn chảy vào, đầu tư tài nguyên, củng cố lợi thế”, các rào cản về công nghệ, dữ liệu và nhân lực giúp vị thế dẫn đầu của họ ngày càng được củng cố.

Chủ tịch nhóm 排排网,融智投资,李春瑜, cũng cho biết, vị trí dẫn đầu của quỹ định lượng là xu hướng do nhiều yếu tố thúc đẩy, sự nổi bật nhất là hiệu quả hoạt động. Dữ liệu cho thấy, năm 2025, tất cả các sản phẩm quỹ định lượng trăm tỷ đều đạt lợi nhuận dương, vượt xa chiến lược chủ quan cùng kỳ.

“Việc ứng dụng sâu rộng các công nghệ như trí tuệ nhân tạo đã nâng cao đáng kể khả năng lặp lại và khả năng chịu tải của mô hình định lượng. Đồng thời, trong môi trường lãi suất không rủi ro giảm, yêu cầu về tính ổn định và dự đoán lợi nhuận của nhà đầu tư ngày càng cao, khả năng kiểm soát rủi ro và kỷ luật của chiến lược định lượng càng được ưa chuộng.”李春瑜 nói.

Siêu đầu tàu: mở rộng lớn của câu lạc bộ 500 tỷ

Song song với việc chiến lược định lượng đạt đỉnh, là sự nhảy vọt lần nữa về quy mô các quỹ tư nhân hàng đầu.

Hiện tại, mô hình trăm tỷ đã thể hiện rõ cấu trúc “kim tự tháp”. Đội ngũ hàng đầu đã vượt qua mốc 500 tỷ quản lý. Trong đó, chỉ riêng các quỹ định lượng hàng đầu đã có 10 quỹ quy mô vững chắc trên 500 tỷ, bao gồm Minh Tồn, Cửu Khôn, Diệp Phục, Quang Phương, Khoan Đức, Thế Kỷ Tiền Phong, Thành Khỉ, Hắc Vĩ, thể hiện khả năng chứa đựng chiến lược mạnh mẽ. Đồng thời, các quỹ chủ quan như Tịnh Lâm, Cao Nghị, Đạm Thủy Tuyền, Ninh Tuyền, cùng các quỹ nước ngoài như Bridgewater China cũng vững vàng trong nhóm này, tổng số các tổ chức liên quan đã vượt quá 15.

Theo朱旭, “mốc trăm tỷ” không đổi, nhưng giá trị đã biến đổi chất lượng. Hiện nay, trăm tỷ chỉ còn là “vé vào cửa” của các tổ chức hàng đầu, ngành đang diễn ra cảnh “đại tượng chạy”, các tổ chức hàng đầu có tiêu chuẩn vượt mức 700-800 tỷ. Việc duy trì quy mô trăm tỷ đồng nghĩa với việc quản lý đã có khả năng chống chu kỳ mạnh hơn và có khả năng tích hợp công nghệ AI, đa chiến lược và phân bổ toàn cầu, tạo thành một hệ sinh thái toàn diện, khác xa so với ba năm trước.

Các tổ chức quỹ trăm tỷ hàng đầu liên tục nâng cao “tối đa” của mình, 30 tổ chức hàng đầu chiếm phần lớn lợi nhuận vượt trội và quyền lực trong ngành.

李春瑜 cho rằng, hiện tại, danh hiệu “trăm tỷ” có giá trị cao hơn nhiều, chủ yếu thể hiện ở khả năng cạnh tranh tăng lên: ba năm trước, “trăm tỷ” chủ yếu là kết quả của thị trường chung tăng giá và dòng vốn đổ vào. Hiện nay, các biến động hàng tháng trong “câu lạc bộ trăm tỷ” đã trở thành thông lệ, không chỉ cạnh tranh giữa các quỹ định lượng và chủ quan, mà còn đối mặt với thách thức từ các “quân đội quốc gia” như quỹ bảo hiểm và quỹ nước ngoài. Duy trì quy mô trăm tỷ khó hơn nhiều so với đạt được nó.

Ngược lại, sự sụp đổ ở phía dưới rất rõ rệt. Theo dữ liệu của Trung tâm chứng khoán Trung Quốc, các nhà quản lý nhỏ và trung bình có quy mô từ 0 đến 5 tỷ đang biến mất với tốc độ đáng kinh ngạc, giảm gần 2000 tổ chức so với đỉnh cao lịch sử. Hiện tượng “hiệu ứng thấm hút” của các nhà quản lý hàng đầu cho thấy ngành quỹ tư nhân đã bước vào giai đoạn cạnh tranh tinh vi sau khi đã cạnh tranh về lượng tồn kho, dòng vốn liên tục chảy về các tổ chức hàng đầu có hệ thống nghiên cứu đầu tư hoàn chỉnh, hệ thống kiểm soát rủi ro tiên tiến và thương hiệu uy tín.

Đa dạng hóa tăng tốc: dòng vốn nước ngoài và quỹ bảo hiểm đổ vào

Trong danh sách trăm tỷ đầu năm 2026, một trong những thay đổi đáng chú ý nhất là sự mở rộng mạnh mẽ của dòng vốn nước ngoài và quỹ bảo hiểm.

Dữ liệu của trang 排排网 cho thấy, tính đến đầu năm 2026, số lượng quỹ nước ngoài trăm tỷ đã tăng lên 2, gồm Bridgewater China và Tengsheng Investment; số lượng quỹ bảo hiểm trăm tỷ tăng lên 3. Dòng vốn dài hạn và các tổ chức nước ngoài liên tục gia nhập, đang thay đổi môi trường cạnh tranh của các quỹ trăm tỷ.

Trong đó, các tổ chức nước ngoài như Bridgewater China, bằng cách kết hợp chiến lược vĩ mô toàn cầu với thị trường nội địa Trung Quốc, không chỉ giành được quy mô mà còn trở thành công cụ phân bổ tài sản quan trọng của các nhà đầu tư trong nước trong bối cảnh khan hiếm tài sản.

Theo các phóng viên của Chứng khoán Trung Quốc, tháng 9 năm ngoái, các phần mới của Bridgewater China vừa ra mắt đã bị mua hết ngay lập tức, các ngân hàng cần phân phối mới có thể mua được, trở thành “món ngon” trong mắt khách hàng cao cấp. Quý 4 năm ngoái, Bridgewater đã chọn đóng băng hoạt động, quy mô quản lý đã vượt quá 500 tỷ.

Số lượng quỹ bảo hiểm trăm tỷ tăng lên 3, đánh dấu việc “bể chứa” vốn bảo hiểm chính thức mở ra chế độ đầu tư quỹ tư nhân sâu hơn. Sự trỗi dậy của các quỹ bảo hiểm không chỉ mang lại dòng vốn dài hạn và ổn định, mà còn thay đổi sâu sắc đặc điểm của ngành quỹ tư nhân – từ việc theo đuổi tính linh hoạt tối đa trong quá khứ, đến hướng tới lợi nhuận dài hạn, ít biến động, lợi nhuận tuyệt đối.

Nhìn về tương lai,李春瑜 cho rằng, “trăm tỷ” không còn là điểm dừng, các chiều cạnh cạnh tranh của ngành sẽ vượt qua giới hạn quy mô. Trong tương lai, khả năng đầu tư xuyên chu kỳ, hệ thống chiến lược đa dạng phức hợp, mối quan hệ khách hàng minh bạch và đáng tin cậy sẽ trở thành các rào cản cạnh tranh cốt lõi của các quỹ hàng đầu.

Sự biến đổi lớn trong cấu trúc ngành quỹ phản ánh quá trình trưởng thành của thị trường vốn Trung Quốc. Từ cỏ dại mọc um tùm đến sóng lớn cuộn trào, từ chiến thắng chủ quan đến sự trỗi dậy của định lượng, từ các doanh nghiệp địa phương nhỏ lẻ đến sự hội tụ của các quỹ nước ngoài và quỹ bảo hiểm, ngành quỹ tư nhân Trung Quốc đang trải qua quá trình thoát khỏi kén tằm để hóa thành bướm.

Thời đại do chiến lược định lượng chi phối không có nghĩa là kết thúc của chiến lược chủ quan, mà là sự hình thành của một thị trường ngày càng lý trí và hiệu quả hơn. Trong cuộc chơi động của các quỹ trăm tỷ, chỉ những tổ chức không ngừng tiến hóa, tôn trọng thị trường và tuân thủ quy định mới có thể đứng vững trong năm 2026 và xa hơn nữa.

(Nguồn bài viết: Securities Times)