剛剛看到Admiral的最新財報，有一些有趣的混合信號。保險公司利潤激增14%，達到9.548億英鎊，這是穩健的，但整體營收實際上同比下降了1%，至59億英鎊。所以即使營收較弱，利潤率的故事仍然較好。

但吸引我注意的是——保險收入特別增長了9%，達到49.8億，顯示核心業務運作良好。每股盈餘（EPS）上升了14%，達到246.4便士，因此股東對盈利能力並不抱怨。但Admiral卻將最終股息削減了26%，至每股90便士。與去年121便士相比，這是一個相當大的削減。

董事會表示這是由於股票回購和下半年盈利較低，但仍然感覺像是一個謹慎的舉動。股息拆分為72.8便士常規股息加17.2便士特別股息。如果你在5月8日之前持有，將於6月5日支付。

Admiral將此定位為可持續的長期增長，但股息削減加上營收下降讓我懷疑他們是否在為某些事情收緊。值得關注下一季度的走向。