KOSPI創歷史新高，時隔一年突破7400點

KOSPI於2026年5月6日以7,384.56點收盤，創下歷史新高，盤中一度突破7,400點大關，韓國股市在短短一年內進入了完全不同的局面。僅在2025年春天，韓國股市還因政治不確定性和美國總統唐納德·特朗普的互徵關稅衝擊而一度威脅到2,300點防線，但此後隨著外資供需恢復、政策期待以及以半導體為中心的業績改善相互疊加，延續了急劇反彈的走勢。

根據韓國交易所的資料，當日KOSPI較前一交易日上漲447.57點（6.45%），以7,384.56點報收。開盤初以7,093.01點起步後持續擴大漲幅，盤中首次突破7,000點大關，隨後一度突破7,400點。市場氛圍轉變的起點可追溯到2025年4月前後。當時，外國投資者以韓國政治風險和美國引發的貿易壓力為由長期淨賣出，但此後隨著政治不確定性出現緩解跡象，在美元走弱環境下全球流動性轉向風險資產，對韓國股市的買盤重現生機。再加上對經濟刺激的財政擴張期待，指數於2025年6月20日以3,021.84點收復3,000點關口，同年10月27日又以4,042.83點突破4,000點大關。

此次漲勢的一個特點還在於，股市上漲並非僅僅依賴於單純的期待。政府接連推出商法修訂、推進股票註銷義務化、討論股息收入分類徵稅等所謂的資本市場先進化政策，著力解決此前一直被指為韓國股市頑疾的「韓國折扣」（國內企業價值得不到合理認可的現象）。特別是強化董事對股東的信義義務、擴大對大股東制衡機制等制度變化，被個人投資者視為「市場規則正在改變」的信號。其結果，一度「避開國內股市更好」的強烈懷疑論氛圍迅速轉變，繼今年1月27日KOSPI收盤首次突破5,000點後，2月25日又突破了6,000點。據韓國金融投資協會統計，上月末股票交易活動帳戶數達到1.509億個，較去年年底成長6.9%，這也顯示了個人投資者的這種熱情。

在此輪上漲行情的中心，是半導體和人工智慧基礎設施相關行業。隨著全球大型科技企業持續為人工智慧競爭進行大規模投資，半導體供應短缺將長期化的預期增強，由此三星電子和SK海力士等代表性半導體股的業績期待也迅速提高。實際上，這兩家公司最近公布的今年第一季度營業利潤分別較去年同期增長755%和405.5%，支撐了市場預期。儘管貿易爭端和戰爭使全球經濟整體前景變得不穩，但反而在這種不確定性中，資金湧向了業績改善路徑相對清晰的行業。反映這一趨勢，韓國股市總市值於2026年4月27日首次突破6,000萬億韓元，目前增至6,733萬億韓元，已達到逼近7,000萬億韓元的水平。

當然，市場內外也一直有對過熱的擔憂。今年3月，受伊朗戰爭影響，KOSPI一度較上月末暴跌19.2%，波動性大幅擴大，圍繞美國科技股的人工智慧泡沫爭議也對韓國股市構成壓力。不過，證券界也有不少觀點認為，僅憑目前的股價水平就立即斷定存在嚴重高估還為時過早。2025年4月9日為12.02倍的KOSPI市盈率（PER·股價除以每股收益）在2026年5月4日升至26.41倍，但與美國標準普爾500指數成分股同期26.04倍的市盈率相比，有評價認為並非特別異常。市淨率（PBR）也從0.80倍升至2.12倍，但與美國市場的5.44倍相比，仍可視為處於保守區間。最終，目前的KOSPI與其說是僅憑期待上漲的行情，不如被解讀為政策變化、業績改善、供需恢復同時作用的結果。未來這種走勢，根據半導體行業景氣、全球流動性以及政府資本市場改革意願的持續程度，有可能同時出現進一步上漲和波動性擴大的局面。