刚刚捕捉到可可期货今天反弹得相当强烈——纽约5月合约上涨超过5%，伦敦也上涨了近5%。这是大约一个半星期以来的最高水平。关于航运路线的地缘政治紧张局势确实让交易员感到担忧，担心海峡封锁可能会影响出口流量并推高物流成本。

但事情的关键是——整体形势仍然偏空。几个月前，ICCO大幅上调了全球剩余供应预测，我们正面临四年来的首次剩余。产量持续上升，而需求仍然疲软。巴里·卡莱布报告可可销售量暴跌22%，上季度欧洲研磨量也下降了近8%——是十多年来最弱的第四季度。

西非的供应也在增加。象牙海岸和加纳刚刚大幅削减农民的支付，这推动了更多可可进入市场。生长条件也看起来不错，因此即将到来的中期收获可能会不错。同时，库存在增加——ICE库存最近达到了6.5个月的高点。

所以，是的，今天的反弹值得关注，但如果没有需求的重大转变，感觉我们只是大趋势中的一次喘息。基本面仍然偏空。