一直在思考为什么如此多的投资组合经理会忽视世界上最关键的半导体股票之一。你会认为随着人工智能的炒作，大家都会关注它，但事实是——大多数人只买一个标普500指数基金，然后就算了。

以先锋标普500 ETF为例。去年仅此一只基金就吸引了超过1170亿美元的资金。巨大的资金流入。是的，如果你持有它，你就获得了对英伟达、微软、谷歌母公司Alphabet——所有明显的AI相关公司的敞口。但这种策略存在一个值得审视的空白。

台积电，或称TSMC，并没有出现在标普500指数中，因为它位于台湾，而不是美国。这实际上是唯一的原因。该公司是全球最大的芯片代工厂，老实说，它可能比人们意识到的更对AI的进步至关重要。

这对半导体股票特别重要的原因在于：TSMC是仅有的三家能够制造3纳米芯片的公司之一。它们的工艺提供比竞争对手更好的能效和性能。当你在构建用于训练和推理的AI加速器时，功耗不仅仅是一个“锦上添花”的因素——它是关键。地产成本要钱，电费也要钱，而TSMC的技术优化了这两者。

上个季度，他们的先进芯片销售增长了35%。5纳米和3纳米节点占收入的58%。这不是某个小众业务——这是增长的核心所在。管理层预测收入将实现中20%的增长，今年的资本支出在380亿到420亿美元之间。这比去年增长了34%。

他们还承诺在未来几年内投入1000亿美元建设美国制造能力。这告诉你他们对需求走向的看法。

估值引起了我的注意。TSMC的股价在2024年上涨了90%，但从今年早些时候的高点回落了超过20%。目前的市盈率低于19倍的2025年盈利预期。这远低于标普500的平均水平，也比大多数主要的AI相关半导体股票更便宜。

更有趣的是管理层的信心。他们重申中20%的增长指引，同时保持强劲的运营利润率。长期来看，他们预计五年内年收入增长超过20%，利润率保持在53%以上。

当然，也存在风险。地缘政治紧张局势、关税、常见的问题。特朗普的关税政策可能会影响到他们的客户群。而TSMC必须提前投入大量资本以应对需求，这带来了时机风险。

但事实是：TSMC的技术护城河是真实的。他们吸引了最顶尖的芯片设计师——英伟达、苹果——因为没有其他公司能做到他们所做的。这形成了一个良性循环。更多的收入意味着更多的研发投入，推动其技术不断领先。当竞争对手追赶上来时，TSMC已经迈向了下一个节点。

如果你只投资于标普500指数基金，你可能会考虑在TSMC中配置一小部分仓位。按市值计算，如果纳入指数，它将占指数的约1.8%。在当前价格水平，加入几股这只半导体股票以平衡你的科技敞口是合理的。

我认为，如果你真正关心AI敞口，忽视那家制造推动AI的芯片的公司，是一个值得弥补的漏洞。