ارتفعت حيازات بيتكوين في جامعة هارفارد بنسبة 278%، متجاوزة الذهب لتصبح الأصل المفضل للتحوط

أظهرت أحدث إفصاحات من جامعة هارفارد أن حجم حيازتها من البيتكوين ارتفع من 117 مليون دولار إلى 443 مليون دولار، بزيادة هائلة بلغت 278%. في الوقت نفسه، ارتفعت استثماراتها في صناديق الذهب المتداولة (ETF) أيضًا من 102 مليون دولار إلى 235 مليون دولار، لكن مخصصات البيتكوين باتت ضعف مخصصات الذهب. هذه الجامعة العالمية الرائدة التي تدير صندوق تبرعات بقيمة 53 مليار دولار تؤكد بالفعل أن الأصول الرقمية بدأت تحل محل الأدوات التقليدية للتحوط.

من تخصيص تجريبي إلى رهان استراتيجي

قرارات الاستثمار في جامعة هارفارد لطالما اتسمت بالحذر والمحافظة. ففريق إدارة صندوق التبرعات التابع لها، Harvard Management Company (HMC)، يدير أصولاً تتجاوز 53 مليار دولار، ويخضع قراره الاستثماري لإجراءات صارمة تركّز على العوائد المستقرة طويلة الأجل. عندما تضاعف مثل هذه المؤسسة الشهيرة بإدارة المخاطر حجم حيازتها من البيتكوين تقريبًا ثلاث مرات، فهذا لم يعد تخصيصًا تجريبيًا بسيطًا، بل رهان استراتيجي مدروس.

بالنظر إلى الأرقام، فإن ارتفاع الاستثمار من 117 مليون دولار إلى 443 مليون دولار يعني أن هارفارد أضافت أكثر من 326 مليون دولار إلى استثماراتها في البيتكوين خلال فترة وجيزة. ومع الأخذ في الاعتبار أن سعر البيتكوين ارتفع أيضًا خلال هذه الفترة، فقد يكون عدد العملات المشتراة فعليًا أكبر بكثير. الأهم من ذلك هو التغير في نسبة التخصيص: في السابق، كانت حصة البيتكوين لا تتجاوز 0.2% من محفظة هارفارد، كمخصص تجريبي ضمن الأصول البديلة. أما الآن فقد ارتفعت النسبة إلى نحو 0.8%، ورغم أن النسبة المطلقة لا تزال منخفضة، إلا أن الزيادة النسبية تشير إلى تحول نظرة الإدارة من “المراقبة” إلى “الاحتضان”.

الارتفاع المتزامن في حيازة الذهب يوفر مقارنة مثيرة للاهتمام. فقد ارتفع الاستثمار في صناديق الذهب من 102 مليون إلى 235 مليون دولار، أي بزيادة بنحو 130%. وهذا يدل على أن هارفارد لم تتخل عن الأصول التقليدية للتحوط، لكنها وضعت ترتيبًا واضحًا للأولوية: الأموال المخصصة للبيتكوين تكاد تبلغ ضعف تلك المخصصة للذهب. هذه النسبة 2:1 لم تأتِ اعتباطًا، بل تعكس توقعات الإدارة حول أداء الأصلين في المستقبل.

المنطق الثلاثي وراء اختيار المؤسسات

الخلفية الكلية المتمثلة في ارتفاع التضخم كانت دافعًا رئيسيًا لقرار هارفارد. فرغم أن الاحتياطي الفيدرالي أنهى دورة رفع الفائدة الحادة، يظل معدل التضخم الأساسي أعلى من هدف 2%. في هذا السياق، الاحتفاظ بالنقد يساوي تآكل الثروة، لذا يتعين على المؤسسات البحث عن أصول تحافظ على قيمتها وتنميها. الذهب كان ولا يزال أداة تحوط تقليدية لآلاف السنين، لكن البيتكوين يوفر خصائص لا تضاهيها الأصول التقليدية: لامركزية تامة، سيولة عالمية بدون عوائق، وندرة قابلة للتحقق برمجيًا.

الاضطراب في الأسواق كان أيضًا محفزًا. فالمخاطر الجيوسياسية، وأزمات القطاع المصرفي، ومخاوف الديون السيادية زعزعت ثقة المستثمرين بالنظام المالي التقليدي. والبيتكوين، كأصل لا يخضع لسيطرة دولة أو مؤسسة واحدة، أظهر قيمة فريدة في أوقات تصاعد المخاطر النظامية. وأفضل دليل على ذلك ارتفاع سعر البيتكوين بعد انهيار بنك وادي السيليكون في 2023. من الواضح أن فريق الاستثمار في هارفارد أدخل هذه الخاصية “خارج النظام” في منطق التحوط ضد المخاطر.

لماذا تفضل جامعة هارفارد البيتكوين

القدرة على التحوط ضد التضخم: سقف العرض للبيتكوين البالغ 21 مليون قطعة مثبت برمجيًا، في حين أن الذهب رغم ندرته إلا أن إنتاجه مستمر، ما يجعل ندرة البيتكوين المطلقة أكثر جاذبية في عصر التضخم المرتفع

ميزة السيولة: البيتكوين يتم تداوله عالميًا على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، وتسويته تستغرق دقائق، بينما تسليم الذهب الفعلي يستغرق وقتًا وتكلفته مرتفعة، والفارق في كفاءة التحويلات الكبيرة على مستوى المؤسسات هائل

إشارة التحول الجيلي: جيل الألفية وجيل Z يسيطران تدريجيًا على المزيد من الثروة، وهؤلاء الرقميون الأصليون يفضلون البيتكوين على الذهب، وهارفارد كجامعة تصنع قادة المستقبل تدرك هذا الاتجاه جيدًا

تأثير الدومينو في رابطة اللبلاب

قرار هارفارد يحمل دلالات أوسع للسوق. فالمؤسسات الكبرى عادة ما تتسم بالحذر ونادرًا ما تخاطر. عندما يختار أحد أكبر صناديق التبرعات الجامعية في العالم البيتكوين على حساب الذهب، يرسل ذلك إشارة قوية لمؤسسات أخرى. الجامعات الأخرى في رابطة اللبلاب – ييل، وبرينستون، وستانفورد – تراقب عن كثب تحركات هارفارد الاستثمارية. هناك ما يمكن تسميته بـ"ضغط الأقران" غير الرسمي والقوي بين هذه الجامعات، وعندما تجرؤ الريادة وتحقق عوائد إيجابية، يتبعها الآخرون بسرعة.

الأهم هو أثر القدوة. إذا كانت هارفارد المعروفة بالمحافظة اعتمدت البيتكوين كأصل طويل الأجل، فستعيد صناديق التقاعد وشركات التأمين والمكاتب العائلية المتشككة في الأصول الرقمية النظر في مواقفها. الاستثمار المؤسسي قائم على “السلامة أولاً”، وعندما تختبر مجموعة كافية من الأقران جدوى أصل جديد، تنخفض تكلفة القرار والحاجز النفسي للمتأخرين بشكل كبير.

الأرقام تؤكد هذا الاتجاه. فمنذ الموافقة على صناديق البيتكوين الفورية في أوائل 2024، تجاوز إجمالي التدفقات الداخلة 20 مليار دولار، مع ارتفاع حصة المستثمرين المؤسسيين. وأطلقت شركات إدارة الأصول العملاقة مثل فيديليتي وبلاك روك منتجات ذات صلة، ما أتاح للمؤسسات الاستثمار في البيتكوين بطريقة ملتزمة بالأنظمة. ومن المتوقع أن يؤدي زيادة حيازة هارفارد إلى تسريع هذا المسار، وقد نشهد خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة المزيد من الجامعات والمؤسسات تعلن عن حيازتها للبيتكوين.

التحقق النهائي لسردية “الذهب الرقمي”

تشبيه البيتكوين بـ"الذهب الرقمي" متداول منذ سنوات، لكنه لم يكتسب تأييدًا مؤسسيًا فعليًا إلا الآن. النسبة 2:1 التي اعتمدتها هارفارد تجيب بشكل واضح على سؤال طال الجدل بشأنه: هل يمكن للبيتكوين أن يضاهي أو يتفوق على الذهب في نظر المؤسسات؟ الجواب أصبح مكتوبًا في قوائم التخصيص. لم يعد الأمر نقاشًا نظريًا، بل أصبح تصويتًا بالمال الحقيقي.

موقف هارفارد الآن واضح: البيتكوين أصبح وسيلة التخزين المفضلة للقيمة، بل وتجاوز الذهب. هذا الخيار قد يشجع جامعات وصناديق أخرى على دخول مجال البيتكوين. ومع كشف المزيد من المؤسسات عن خططها الاستثمارية، قد نشهد نموًا أكبر في قطاع الأصول الرقمية.