هل يدخل البيتكوين عالم الزمكان والزمكان؟ يتجاوز صندوق AfterDark جلسة تداول الأسهم الأمريكية ويعقد فقط في الليل

شركة نيكولاس المالية (المعروفة باسم نيكولاس فاينانشال)، وهي شركة أمريكية لإدارة الثروات، قدمت مؤخرا طلبا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق منتج مالي مبتكر لصندوق بيتكوين ETF بعنوان “بعد الظلام”. الاحتفاظ ببيتكوين بيتكوين فقط ليلا في الولايات المتحدة والاستثمار في أصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة الأمريكية أو النقد خلال النهار يبدو أمرا سحريا.

وفقا لوثائق الطلب، فإن عملية تشغيل AfterDark (المعروفة رسميا باسم Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NGTH) هي كما يلي: عندما يغلق سوق الأسهم الأمريكية في الساعة 4 مساء بتوقيت الساحل الشرقي، سيشتري الصندوق البيتكوين ويحتفظ به حتى يفتح سوق الأسهم الأمريكية في اليوم التالي (حوالي صباح التوقيت الشرقي للولايات المتحدة 9:30) ثم يبيع البيتكوين ويستثمر في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، والنقد وأصول أخرى. بعبارة أخرى، خلال ساعات التداول النهارية، لا يحتفظ الصندوق بالبيتكوين.

مقارنة بصناديق البيتكوين التقليدية أو صناديق الاستثمار الفورية (الحصص المباشرة على مدار الساعة)، فإن تصميم AfterDark نادر ومزعج، حيث يحاول الاستفادة من تقلبات انتشار البيتكوين خلال “ساعات التداول غير التقليدية في سوق الأسهم الأمريكية” كنوع من التخصيص الاستراتيجي للمراجحة.

لماذا يعتقد بعض الناس أن “الاحتجاز الليلي” قد يكون أكثر فائدة

وفقا لبيانات منصة تحليل الأصول الرقمية Velo.xyz، بالإضافة إلى تحليلات الصناعة، من المرجح أن يرتفع البيتكوين خلال عطلات سوق الأسهم الأمريكية التقليدية (أي في الليل بتوقيت شرق الولايات المتحدة) خلال العام الماضي؛ خلال فتح وتداول الأسهم الأمريكية، غالبا ما انخفض البيتكوين أو تداول بشكل جانبي.

أشار محلل الأسواق المالية إريك بالشوناس، وهو حاليا محلل كبير لصناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، إلى أن البيانات التاريخية لعام 2024 تظهر أيضا أن البيتكوين أكثر احتمالا لتراكم المكاسب خلال ما يسمى “جلسة غير التداول” “بعد إغلاق السهم الأمريكي/قبل الافتتاح”، مما يعني أنه إذا كان بالإمكان تقييد تعرض البيتكوين ليلا وتحويله إلى أصول أكثر استقرارا خلال النهار، فقد يحقق نظريا توازنا بين “عوائد أفضل ليلا + تقلبات أقل خلال النهار”. بعبارة أخرى، قد يستيقظ بعض مثيري البيتكوين كل صباح لرؤية البيتكوين “يرتفع”، لكن مع فتح سوق الأسهم الأمريكية، ينخفض سعر البيتكوين مرة أخرى، وقد يصبح هذا “الأعلى اليومي” مكاسب حقيقية وقابلة للتقاطها إذا تم تثبيتها بين ليلة وضحاها.

كيف تم هيكلة AfterDark وكيف تعمل

وفقا لبيان التسجيل المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، لا تعتمد AfterDark طريقة “الاحتفاظ المباشر بالبيتكوين الفعلي”، بل قد تبني مراكز بيتكوين بين عشية وضحاها من خلال العقود الآجلة، أو المنتجات المدرجة في السوق الثانوية، أو مشتقات أخرى. خلال النهار، يتم تحويلها إلى أصول منخفضة التقلب مثل سندات الخزانة الأمريكية، أدوات سوق المال، أو النقد النقدي.

يمنح هذا التصميم مديري الصناديق مرونة أكبر – ليس فقط لتجنب التقلبات العالية على مدار الساعة، بل أيضا للامتثال للمتطلبات التنظيمية (مقارنة بالتحديات المتعلقة بالحيازة والأمن والامتثال التي قد تترتب على الاحتفاظ بالعملات المادية). وفي الوقت نفسه، قد يقلل تخصيص الأصول منخفضة المخاطر خلال اليوم من التقلب العام للمحفظة. بالنسبة لبعض المستثمرين المؤسسيين أو المستثمرين الذين يرغبون في التعرض للبيتكوين بطريقة منخفضة المخاطر نسبيا، فإن هذا حل وسط.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت نيكولاس فاينانشال في الوقت نفسه طلبا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لصندوق مؤشرات متداولة ثان: صندوق نيكولاس بيتكوين تيل (BHDG). لا يركز هذا الصندوق على استراتيجية “الحجز الليلي/الإغلاق النهاري”، بل يستخدم هياكل الخيارات والمشتقات لتوفير بعض الحماية من الهبوط في حال حدوث انخفاض حاد في البيتكوين. بعبارة أخرى، تأمل نيكولاس فاينانشال في تغطية كل من “المستثمرين العدوانيين الذين يسعون لألفا ليلا” و"المستثمرين المستقرين الذين يسعون لحماية المخاطر".

أهمية استراتيجية غير مسبوقة لصندوق بيتكوين ETF “فرق الزمن/فرق الوقت”

ظهور AfterDark يعني نوعا جديدا من التكامل بين الأصول الرقمية والمنتجات المالية التقليدية، ليس فقط “حشو البيتكوين في صناديق المؤشرات المتداولة”، بل تصميم استراتيجية مركبة ل “تقسيم الوقت + تدوير الأصول + إدارة المخاطر” بناء على ساعات التداول وخصائص سلوك السوق. وبهذه الطريقة، لم تعد صناديق البيتكوين مجرد “شراء واحتفاظ لفترة طويلة”، بل قد تتضمن استثمارا قصير الأجل، وهيكل زمن، وإدارة استراتيجية.

قد يكون نقطة تحول مهمة في منظومة صناديق البيتكوين المتداولة بأكملها. إذا تمت الموافقة على AfterDark وحقق قبولا جيدا في السوق، فقد يؤدي ذلك إلى المزيد من أدوات الاستثمار في الأصول الرقمية مصممة “بناء على ساعات السوق/خصائص التقلبات” في المستقبل، ليس فقط العملات الفورية أو العقود الآجلة أو المشتقات، بل أيضا صناديق مؤشرات “استراتيجية مقسمة للزمن”. سيعزز هذا خيارات المستثمرين وقد يجذب أيضا من لديهم حساسية للتقلبات ويرغبون في التعرض لأصول العملات الرقمية.

ومع ذلك، يأتي هذا الابتكار أيضا مع مخاطر محتملة. استخدام العقود الآجلة أو المشتقات يعني الرافعة المالية ومخاطر الطرف المقابل، كما أن التغيرات في السيولة والضرائب والسيولة السوقية يمكن أن تشكل تحديات لصناديق المؤشرات المتداولة. بالإضافة إلى ذلك، ما إذا كان بإمكانه حقا تكرار الاتجاه السابق “الارتفاع ليلا والانخفاض خلال النهار” لا يزال بحاجة للتحقق من الزمن.

قدمت مؤسسة AfterDark ETF رسميا طلبها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. لم يتم تحديد ما إذا كان سيتم الموافقة عليه بعد. إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد تتوفر هذه المشتقات في أقرب وقت ممكن في عام 2026.

هل يدخل هذا المقال بيتكوين إلى عالم متعدد الزمكان؟ ظهر صندوق AfterDark ETF يتخطى جلسة تداول الأسهم الأمريكية ويبقى طوال الليل فقط على موقع Chain News ABMedia.