¿Qué es un Automated Market Maker en cripto?

Los Automated Market Makers (AMM) son una evolución disruptiva en el trading descentralizado de criptomonedas, ya que emplean smart contracts para facilitar el intercambio de tokens sin depender de libros de órdenes tradicionales. Estos protocolos utilizan fórmulas matemáticas para fijar los precios de los activos conforme a la dinámica de oferta y demanda, constituyendo así un elemento esencial dentro del ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi). Con el desarrollo de la tecnología, los mecanismos AMM amplían su alcance más allá de los swaps convencionales, incluyendo nuevas aplicaciones como plataformas de trading de NFT. Esta guía ofrece una visión integral de los conceptos, mecanismos y relevancia de los AMM en los mercados cripto actuales.

¿Qué es la provisión de liquidez?

La provisión de liquidez es una estrategia clásica en finanzas tradicionales, donde firmas o profesionales designados facilitan la compraventa de activos. Los market makers actúan como intermediarios que mantienen la liquidez al ofrecer precios de compra y venta de activos específicos en todo momento. Su función principal es asegurar un flujo continuo de interés entre compradores y vendedores, lo que garantiza el correcto funcionamiento del mercado. A cambio, los market makers obtienen beneficio mediante el spread entre precios de compra y venta, así como comisiones por ejecución de operaciones y provisión de liquidez. Este modelo mantiene los mercados eficientes y líquidos, evitando brechas de precios y permitiendo la rápida ejecución de órdenes.

¿Qué es un Automated Market Maker (AMM)?

Un Automated Market Maker (AMM) es una evolución innovadora de la provisión de liquidez tradicional, que aprovecha la tecnología blockchain y los smart contracts para posibilitar el trading descentralizado. A diferencia de los market makers convencionales, los AMM funcionan sin intervención humana, ejecutando automáticamente órdenes de compra y venta según algoritmos predefinidos. Estos protocolos predominan en plataformas de trading descentralizadas y aplicaciones peer-to-peer (P2P) (DApps) sobre distintas redes blockchain.

El mecanismo central de los AMM se basa en los liquidity pools, fondos colectivos de pares de criptomonedas gestionados por la comunidad. Estos pools garantizan liquidez continua para ambos lados de cualquier par de trading, eliminando la necesidad de emparejar órdenes. Diferentes plataformas han probado la eficacia de este modelo, y la tecnología AMM ya llega a marketplaces de NFT, donde permite la propiedad fraccionada y mayor liquidez para tokens no fungibles. A medida que se realizan operaciones, los smart contracts ajustan de manera automática la proporción de activos en los pools para mantener el equilibrio de precios, asegurando disponibilidad permanente para el trading.

¿Cómo funcionan los AMM?

Los AMM operan mediante un mecanismo sofisticado y eficiente, distinto de la operativa en exchanges centralizados. Aunque permiten negociar pares de activos como ETH/USDC, eliminan la figura de la contraparte gracias a los smart contracts. Cuando un usuario inicia una operación, sus fondos van al liquidity pool correspondiente, y algoritmos matemáticos calculan el precio según la cantidad de tokens presentes.

El sistema ajusta de forma automática la proporción de activos en función del tamaño de cada operación, lo que impacta directamente en el precio. Estos ajustes dinámicos aseguran que ambos activos mantengan suficiente liquidez y valor equivalente. Cada transacción genera una pequeña comisión, normalmente una fracción del valor negociado, que se reparte entre todos los proveedores de liquidez del pool. Esta estructura incentiva a los usuarios a aportar liquidez y mantiene bajas las comisiones para los traders. Los principios AMM también se adaptan a mercados NFT, donde contribuyen a resolver los problemas de iliquidez de los activos digitales únicos.

¿Qué es un liquidity pool?

Los liquidity pools son una innovación clave en DeFi, funcionando como reservas gestionadas por smart contracts que posibilitan el intercambio instantáneo de criptomonedas. Los inversores depositan sus activos digitales en estos pools, que gestionan las operaciones y reparten una parte de las comisiones generadas. A diferencia de plataformas centralizadas, que requieren emparejar órdenes, los liquidity pools permiten la ejecución inmediata a precios predefinidos con reservas previamente financiadas.

Los proveedores de liquidez aportan valores equivalentes de ambos activos del par (50:50) al pool. Por ejemplo, un pool ETH/DAI requiere depósitos equivalentes de ETH y DAI. Este modelo simétrico asegura liquidez equilibrada y precios estables. La gestión sistemática de los liquidity pools reduce el slippage al estabilizar los precios según el tamaño del mercado, evitando fluctuaciones bruscas en momentos de alta actividad. Los protocolos NFT AMM están aplicando estos conceptos para crear pools de colecciones NFT, optimizando la determinación de precios y el trading.

Mecanismo de provisión de liquidez

La provisión de liquidez en los AMM se basa en dos principios clave. Primero, los usuarios que toman liquidez pagan comisiones a los proveedores por el acceso a los activos del pool. Segundo, al retirar liquidez, la bonding curve transfiere automáticamente las comisiones acumuladas de los tomadores a los proveedores. Este modelo autosuficiente genera un ecosistema en el que los proveedores son recompensados por aportar liquidez, mientras que los tomadores pueden operar de inmediato. La automatización garantiza un reparto justo de recompensas sin intervención ni supervisión centralizada. En los NFT AMM, este mecanismo permite a los coleccionistas obtener rendimientos por sus NFT aportando liquidez al mercado.

Función de los smart contracts

Los smart contracts son el núcleo operativo de los AMM, ya que ejecutan la lógica de trading de forma autónoma e inmutable. Estos contratos procesan de forma automática las órdenes de compra y venta en los pools según condiciones predefinidas. Una vez desplegados, los smart contracts no pueden alterarse, lo que garantiza transparencia y ejecución sin confianza de todas las operaciones. Esta base tecnológica elimina el riesgo de contraparte y permite trading verdaderamente descentralizado, ya que ninguna entidad puede manipular ni interferir en la ejecución de órdenes una vez cumplidas las condiciones del contrato.

Mecanismos de descubrimiento de precios

Los AMM emplean diferentes mecanismos para determinar el precio justo de los activos. El primer método funciona sin referencia previa de precios y se basa exclusivamente en las operaciones internas del protocolo. Muchas implementaciones utilizan modelos constant product market maker (CPMM) y mecanismos similares, que fijan precios según la oferta y demanda en el pool.

El segundo mecanismo parte del conocimiento previo de que el precio es uno, especialmente en AMM de stablecoins, ideal para activos con paridad de valor. El tercer modelo incorpora datos externos mediante oracles, que integran feeds de precios off-chain en los algoritmos de fijación de precios. Cada método aporta ventajas según el tipo de activo y el caso de uso. En los NFT AMM, los mecanismos especializados de precios consideran la rareza y singularidad de cada token no fungible.

Cálculo del algoritmo de precios

Los AMM usan fórmulas matemáticas para calcular el precio de los activos y minimizar el slippage en los pools. La fórmula más común es x * y = k, donde x y y son las cantidades de cada activo y k es la constante total de liquidez. Esta ecuación garantiza que el producto de ambos activos permanezca constante, por lo que el pool se reequilibra automáticamente con cada operación.

Por ejemplo, si un usuario compra ETH en un pool ETH/DOT, la cantidad de ETH disminuye y la de DOT aumenta proporcionalmente para mantener el valor constante de k. Este mecanismo automático previene oscilaciones extremas de precios y reduce el slippage. Existen fórmulas más complejas para casos concretos, pero el principio es mantener el equilibrio con ajustes algorítmicos según oferta y demanda en el pool. Los NFT AMM suelen emplear algoritmos adaptados a la dinámica de precios única de los activos no fungibles.

Ejemplos de protocolos AMM

La evolución de la tecnología blockchain ha dado lugar a numerosas implementaciones exitosas de AMM. Los protocolos basados en Ethereum lideran el sector, con diferentes plataformas desarrollando modelos propios de market maker. Algunos se centran en stablecoins y slippage bajo, otros introducen pools ponderados con múltiples activos y ratios personalizados. Entre las innovaciones destacan los protocolos que implementaron la liquidez automatizada y los que integran algoritmos proactivos de market making con feeds de oracles. Los NFT AMM emergentes crean marketplaces especializados aplicando estos principios al trading de tokens no fungibles, permitiendo la propiedad fraccionada y mayor liquidez. Cada protocolo ofrece funciones únicas para distintos tipos de usuarios y activos.

Características de los AMM

Los AMM ofrecen características diferenciadoras frente a las plataformas centralizadas. Su arquitectura descentralizada permite el acceso abierto, sin necesidad de aprobación de terceros. El uso intensivo de smart contracts proporciona una ejecución automatizada y sin confianza bajo estructuras lógicas “si-entonces”.

El modelo no custodial otorga a los usuarios control total sobre sus fondos, normalmente operando a través de wallets que pueden desconectarse tras cada uso. Esta estructura mejora la seguridad al distribuir el riesgo entre múltiples nodos blockchain, dificultando ataques coordinados en comparación con los sistemas centralizados. Además, los algoritmos de precios evitan la manipulación: los valores de los activos se determinan matemáticamente, no por libros de órdenes susceptibles de alteración. Estas propiedades crean un entorno de trading seguro, transparente y accesible, aplicable también a los NFT AMM emergentes.

Ventajas y desventajas de los AMM

Los AMM proporcionan ventajas clave que explican su éxito en DeFi. Cualquier usuario puede ser proveedor de liquidez y obtener ingresos pasivos mediante comisiones, democratizando una actividad antes reservada a entidades institucionales. La automatización elimina intermediarios, reduce costes y mejora la eficiencia. La descentralización refuerza la seguridad y los algoritmos de fijación de precios protegen ante manipulaciones. Para los holders de NFT, los AMM ofrecen nuevas oportunidades de rentabilizar activos tradicionalmente ilíquidos.

Sin embargo, los AMM presentan ciertas limitaciones. Su mayor adopción ha sido en DeFi, aunque la expansión al trading de NFT amplía su alcance. Conceptos como liquidity pools y pérdida impermanente pueden resultar complejos para principiantes. Las comisiones por transacción varían con la congestión de la red, especialmente en Ethereum. Además, los proveedores de liquidez afrontan el riesgo de pérdida impermanente al variar significativamente los precios respecto a los ratios iniciales de depósito. Conocer estos factores es imprescindible antes de participar en protocolos AMM.

AMM vs. modelo de libro de órdenes

Los AMM y los modelos de libro de órdenes representan enfoques radicalmente distintos en la ejecución de operaciones. Los libros de órdenes requieren emparejar órdenes individuales a través de intermediarios centralizados que gestionan el flujo y el motor de emparejamiento, implicando la necesidad de contraparte y comisiones más elevadas a favor de la plataforma.

Por el contrario, los AMM suprimen el emparejamiento de órdenes proporcionando liquidez continua a través de pools: las operaciones se ejecutan de inmediato contra estos pools, sin necesidad de contraparte. Destaca la posibilidad de que cualquier usuario se convierta en proveedor de liquidez y reciba comisiones, repartiendo los beneficios de forma más equitativa. Este enfoque descentralizado reduce las barreras de entrada, incrementa la transparencia y disminuye la dependencia de actores centralizados. El modelo de libro de órdenes puede ser ventajoso en escenarios de órdenes limitadas y estrategias avanzadas, pero los AMM sobresalen en liquidez constante y acceso abierto. En mercados NFT, los AMM resuelven problemas de iliquidez donde los libros de órdenes fracasan.

Función de los AMM en DeFi

Los AMM se han convertido en piezas clave del ecosistema DeFi, transformando el acceso a la liquidez y la participación en mercados cripto. Han democratizado la provisión de liquidez, permitiendo a cualquier usuario generar ingresos pasivos y contribuir a la eficiencia del mercado. Los mecanismos algorítmicos han estabilizado los precios y reducido el riesgo de manipulación.

Al ofrecer autocustodia y bajas barreras de entrada, los AMM igualan las condiciones para cualquier participante, sin importar su ubicación o contexto regulatorio. Esta accesibilidad ha atraído a quienes buscan alternativas a la banca tradicional y plataformas centralizadas. La evolución de los AMM sigue mejorando la eficiencia, abaratando costes y ampliando las posibilidades de las finanzas descentralizadas. La adaptación al trading de NFT marca un avance relevante, con potencial de transformar la compraventa y valoración de activos digitales únicos.

Conclusión

Los Automated Market Makers son una innovación fundamental en el trading de criptomonedas, pues ofrecen una alternativa descentralizada a los modelos de exchange tradicionales. Gracias a los smart contracts, algoritmos matemáticos y liquidity pools, los AMM han eliminado intermediarios, haciendo posible un trading eficiente, seguro y accesible. Su papel en DeFi crece a medida que los protocolos evolucionan para superar desafíos como la pérdida impermanente y los costes de transacción.

El desarrollo de NFT AMM evidencia la versatilidad y adaptabilidad de la tecnología Automated Market Maker, extendiendo sus beneficios a mercados históricamente ilíquidos. Aunque persisten retos como la educación de usuarios y la escalabilidad, las ventajas básicas de los AMM—acceso abierto, seguridad y reparto justo de beneficios—los consolidan como piedra angular del futuro financiero. A medida que madura la tecnología blockchain y más usuarios descubren las ventajas del trading descentralizado, los AMM desempeñarán un papel aún más relevante en la configuración de los mercados, tanto para tokens fungibles como para NFT. Comprender estos protocolos es esencial para quienes quieran participar en el avance de las finanzas descentralizadas y el ecosistema cripto.

FAQ

¿Qué es un AMM en cripto?

Un AMM (Automated Market Maker) es un sistema basado en smart contracts que permite el trading descentralizado de criptoactivos sin intermediarios, utilizando liquidity pools y algoritmos para fijar precios de forma automática.

¿Siguen teniendo valor los NFT?

Sí, los NFT mantienen valor en 2025, sobre todo en gaming, identidad digital y colecciones consolidadas. Aunque la especulación ha disminuido, los NFT con utilidad real siguen siendo valiosos.

¿Qué significa AMM?

AMM son las siglas de Automated Market Maker. Es un sistema de smart contracts que permite el trading directo de criptoactivos con un liquidity pool, usando algoritmos para mantener la liquidez sin intervención humana.

¿Cuál es el mejor AMM en cripto?

En 2025, PancakeSwap (CAKE) es el principal AMM en cripto, con una capitalización de mercado de 794,11 M$. Otros AMM destacados son SushiSwap (SUSHI) y Aerodrome Finance (AERO).