Las acciones de Twenty One Capital Bitcoin registran una caída del 25 % tras la fusión con Cantor Equity

Consecuencias de la fusión con Cantor: por qué se desplomaron las acciones de Twenty One Capital

Twenty One Capital Inc. registró una notable caída del 25 % en su primer día de cotización el 9 de diciembre de 2025, tras cerrar su fusión con la sociedad de adquisición con propósito especial Cantor Equity Partners. Las acciones de esta compañía de tesorería Bitcoin, con sede en Austin (Texas), abrieron a 10,74 $ por título, muy por debajo del precio de cierre de Cantor Equity de 14,27 $, lo que evidenció de inmediato el escepticismo del mercado ante esta estrategia de inversión en acciones conceptuales de Bitcoin. La nueva entidad, que cotiza bajo el ticker XXI en la Bolsa de Nueva York, alcanzó una capitalización bursátil cercana a los 3,8 mil millones de dólares, calculada sobre las acciones en circulación.

Esta fuerte contracción del valor refleja los retos generales que atraviesa el análisis de acciones de empresas de tesorería de criptomonedas recién salidas a bolsa. Twenty One Capital, impulsada por un afiliado de Cantor Fitzgerald LP y respaldada por grandes inversores como Tether Holdings y Bitfinex, debutó en los mercados públicos en un periodo especialmente volátil para las gestoras de tesorería de activos digitales. La compañía posee 43 514 bitcoins, situándose como el tercer mayor tenedor corporativo de esta criptomoneda en el mundo, aunque esta considerable base de activos no logró sostener el valor de la acción en los niveles previos a la fusión SPAC. La reacción inmediata del mercado pone de relieve una desconexión esencial entre el valor real de las reservas de bitcoin y la valoración bursátil que asignan los inversores en la fase de salida a bolsa. El CEO Jack Mallers, que también dirige Strike, afrontó inquietudes de los inversores sobre el riesgo de ejecución, el posicionamiento competitivo y el atractivo de poseer acciones de una empresa Bitcoin frente a la compra directa de bitcoin. El mercado parece descontar riesgos relacionados con la gestión, los costes operativos y la dilución de la exposición directa al bitcoin por la estructura corporativa.

Empresas de tesorería Bitcoin bajo presión: análisis del colapso generalizado del mercado

El descenso de Twenty One Capital es solo un episodio dentro de una preocupante tendencia en la evolución bursátil de las empresas de tesorería Bitcoin durante 2025. La contracción global del mercado de criptomonedas ha supuesto grandes obstáculos para todas las compañías cotizadas de gestión de tesorería de activos digitales. Bitcoin se ha depreciado más del 28 % desde su máximo histórico de 126 223,18 $ alcanzado el 6 de octubre, configurando un entorno macroeconómico adverso para las valoraciones de las acciones en el sector.

El análisis comparativo de la estrategia de inversión en acciones conceptuales de Bitcoin pone de manifiesto que los problemas de Twenty One Capital responden a cuestiones estructurales del sector más que a causas propias. ProCap BTC, liderada por Anthony Pompliano y recién salida de una fusión SPAC, se ha desplomado más del 60 % desde su inicio y cotiza actualmente en torno a los 3,75 $. KindlyMD, el ejemplo más relevante, cotiza a 0,43 $ y acumula pérdidas cercanas al 99 % desde sus máximos históricos, lo que ilustra el impacto devastador que puede sufrir el análisis de acciones de tesorería de criptomonedas cuando el mercado se deteriora. Estos patrones recurrentes indican que los modelos de fijación de precios PIPE (private investment in public equity) fallan sistemáticamente al no considerar la dinámica de liquidez, los cambios en el sentimiento del mercado y los desafíos para trasladar la apreciación de bitcoin al valor accionario. Los inversores institucionales encuentran constantes obstáculos para tomar posiciones en acciones de empresas Bitcoin, ya que los sistemas de compensación accionarial no justifican valoraciones premium frente a la tenencia directa de bitcoin. El problema estructural que afecta al rendimiento de estas acciones radica en la propia ineficiencia de mantener bitcoin bajo una estructura corporativa, cuando existen alternativas de posesión directa.

Crisis de descuento sobre NAV: cuando las reservas de Bitcoin valen más que la acción

Lo más llamativo del estreno bursátil de Twenty One Capital es la aparición inmediata de un considerable descuento sobre el valor neto de sus activos (NAV). La capitalización de mercado de la empresa, de 3,8 mil millones de dólares, queda muy por debajo de la valoración de 3,9 mil millones de dólares de sus 43 514 bitcoins, lo que revela que los inversores otorgan un valor negativo a la estructura corporativa, la infraestructura operativa y el equipo directivo. Esta dinámica contradice la teoría tradicional de inversión, según la cual las empresas que poseen activos valiosos cotizan a precios superiores por su potencial de crecimiento y opcionalidad. En cambio, el comportamiento de las acciones de empresas de tesorería Bitcoin muestra la tendencia opuesta: los accionistas descuentan de forma sistemática los envoltorios corporativos sobre la exposición pura al bitcoin.

El descuento NAV refleja varias desventajas estructurales en la estrategia de inversión en acciones conceptuales de Bitcoin. En primer lugar, la gobernanza corporativa implica costes adicionales por remuneraciones directivas, gastos operativos y requerimientos regulatorios, lo que reduce la rentabilidad de los activos. En segundo lugar, los inversores se enfrentan a dudas sobre la liquidez de sus posiciones accionarias respecto a los mercados desarrollados para la compraventa directa de bitcoin. En tercer lugar, surge el riesgo de concentración cuando grandes entidades corporativas poseen porcentajes relevantes del suministro de bitcoin, lo que genera escrutinio regulatorio y posibles liquidaciones forzadas que no afectan a los titulares individuales. En cuarto lugar, las implicaciones fiscales de poseer bitcoin en una empresa son muy distintas a las de la propiedad personal, con posibles efectos adversos en el tratamiento de las plusvalías a largo plazo. El descuento NAV de Twenty One Capital indica que el mercado valora estas desventajas en torno al 2,5 %, un recorte relativamente moderado que podría ampliarse a medida que aumenten los costes operativos y surjan alternativas competitivas. Los inversores que analizan acciones de empresas de tesorería de criptomonedas deben saber que cotizar por debajo del NAV es la normalidad para estos vehículos y no una anomalía, lo que apunta a que el mercado refleja con eficiencia los costes reales de las estructuras corporativas de tesorería Bitcoin.

Posicionamiento estratégico en un sector de tesorería de activos digitales en crisis

Pese a las dificultades iniciales en bolsa, Twenty One Capital afronta su debut en los mercados públicos con importantes ventajas estratégicas frente a otras empresas de gestión de tesorería de activos digitales. La estructura accionarial de la compañía integra inversores institucionales de alto perfil como Tether, Bitfinex y SoftBank Group, lo que le brinda acceso a amplias redes de distribución, infraestructura tecnológica y experiencia operativa. La dirección de Jack Mallers aporta credibilidad gracias al posicionamiento de Strike como plataforma líder de pagos con bitcoin, lo que sugiere que Twenty One Capital aspira a evolucionar de la gestión pasiva de tesorería hacia negocios activos capaces de generar ingresos más allá de la revalorización del bitcoin.

La estrategia de la empresa consiste en crear una infraestructura corporativa que respalde productos financieros desarrollados con y sobre Bitcoin, superando el modelo tradicional de simple acumulación de tesorería de sus competidores. Este enfoque abarca el desarrollo de contenidos educativos, medios de comunicación de marca y alternativas a los servicios financieros convencionales, lo que demuestra que la dirección confía en crear valor accionario mediante actividades empresariales y no solo por la apreciación del bitcoin. El mercado ha penalizado este planteamiento estratégico, mostrando escepticismo sobre la capacidad de la dirección para ejecutar productos complejos sin perder rigor en la gestión de tesorería. No obstante, el análisis de la caída del precio de las acciones de la empresa Bitcoin revela que las valoraciones actuales pueden reflejar un pesimismo excesivo sobre la capacidad de gestión, especialmente considerando el historial del equipo y el respaldo institucional. Gate se ha consolidado como plataforma de referencia en investigación y análisis sobre empresas de tesorería de activos digitales, ofreciendo a los inversores herramientas detalladas para evaluar estrategias de inversión en acciones conceptuales de Bitcoin a través de múltiples vehículos competitivos. La baja valoración de Twenty One Capital podría representar un punto de inflexión favorable para inversores a largo plazo que confían en que las iniciativas operativas generarán valor por encima de la percepción negativa actual del mercado.

El contexto general de debilidad en el mercado cripto supone tanto desafíos como oportunidades para el posicionamiento estratégico de Twenty One Capital. A medida que las acciones de empresas de tesorería Bitcoin sufren en el sector, las considerables reservas de bitcoin de la compañía constituyen una base sólida que podría cobrar gran valor si se recupera el optimismo del mercado. La tesorería de 43 514 bitcoins es una acumulación insustituible que los competidores difícilmente pueden replicar mediante emisiones de acciones, lo que genera una ventaja competitiva sostenida que podría impulsar la revalorización bursátil una vez que el mercado se estabilice. Los inversores que analizan acciones de empresas de tesorería de criptomonedas deben tener presente que, aunque la presión sobre el precio de la acción en el corto plazo responde a desafíos macroeconómicos reales, las reservas subyacentes de bitcoin mantienen un valor significativo a largo plazo que la cotización actual puede estar infravalorando sistemáticamente durante ciclos prolongados de mercado bajista.