Gate Research: El mercado de opciones experimenta una acumulación de baja volatilidad y las posiciones de capital se orientan hacia estructuras de spread alcistas

Visión general del mercado

En 2025, Bitcoin siguió un ciclo típico: lanzamiento en máximos, ruptura hacia nuevos máximos y retroceso en rango. En la primera mitad del año, las entradas en ETF spot impulsaron el BTC por encima de 120 000 $ en su máximo. Posteriormente, en un entorno de incertidumbre macroeconómica y toma de beneficios, el precio retrocedió repetidamente al rango de 70 000–80 000 $. Hacia finales de año, BTC se consolidó en torno a 80 000–90 000 $, con una volatilidad que se redujo notablemente, marcando una fase de digestión tras el máximo del mercado alcista.

De cara a principios de 2026, con mejoras marginales en la liquidez macro y una volatilidad implícita (IV) en niveles relativamente bajos, el mercado podría entrar en una fase de consolidación y acumulación en zona alta. Si el volumen de negociación y la volatilidad realizada repuntan simultáneamente, BTC y ETH podrían registrar rupturas alcistas por fases.

Dinámica del mercado de opciones

Los datos más recientes muestran que la IV de BTC ha caído al 43 %, mientras que la IV de ETH ha descendido al 60 %. Es relevante que la IV de ETH se encuentra ahora en un percentil histórico extremadamente bajo del 1,4 %, lo que indica una fuerte compresión en la valoración de la volatilidad a corto plazo por parte del mercado.

Según el skew de 25 delta de BTC en la última semana, los skews en todos los vencimientos han tendido a fluctuar al alza, con una reducción de los skews negativos, reflejando una moderación en la valoración del riesgo bajista. Los skews a medio y largo plazo (30D–180D) se mantienen relativamente estables y ligeramente negativos, lo que sugiere que la valoración del riesgo bajista a medio y largo plazo permanece prácticamente sin cambios.

El skew de ETH sigue siendo negativo en general, pero continúa convergiendo. Los skews put de corto plazo primero se acentuaron y luego retrocedieron, lo que indica una menor demanda de cobertura a corto plazo, mientras que los skews a medio y largo plazo muestran pocos cambios.

Durante la última semana, la prima de riesgo de volatilidad (VRP) de BTC pasó de negativa a positiva: al inicio de la semana, la volatilidad realizada (RV) superó a la IV, resultando en una VRP negativa; posteriormente, la RV cayó rápidamente mientras la IV se ajustó más despacio, volviendo la VRP positiva y algo más amplia, situando el precio de las opciones en una postura neutral a cauta. La RV de ETH descendió bruscamente mientras la IV se mantuvo relativamente estable, lo que provocó un aumento significativo de la VRP de ETH a mitad de semana, alcanzando brevemente +14 vol.

Estructuras de block trade

En los mercados de opciones de BTC y ETH esta semana, las block trades estuvieron dominadas por estructuras call spread alcistas. Aproximadamente 2 100 millones de dólares en opciones de BTC y ETH vencerán este viernes. Las block trades más destacadas fueron las siguientes:

BTC: Compra de BTC-300126-100000-C, con un volumen total de aproximadamente 3 225 BTC y un desembolso neto de prima de unos 3,05 millones de USD

ETH: Compra de ETH-300126-3500-C y venta de ETH-300126-3000-C, con un volumen total de aproximadamente 5 000 ETH y un ingreso neto de prima de unos 0,72 millones de USD

Actualización de la plataforma

Gate ha lanzado en exclusiva una herramienta simplificada para operar con opciones (Recurring Sales Strategy), diseñada para ayudar a los usuarios a vender opciones automáticamente y de forma continua durante un ciclo predefinido. Los usuarios pueden personalizar la ejecución delta/strike, los ajustes de vencimiento (T+1 / T+2 / T+3), los métodos de fijación de precio de venta, el tamaño de la posición y los parámetros opcionales de take profit y stop loss. La estrategia abre posiciones automáticamente cada día a las 09:00 (UTC) y enlaza sin interrupciones con el siguiente ciclo al vencimiento, lo que permite una ejecución completamente automatizada. Esta función también ofrece métricas de riesgo claras, estimaciones de margen y rutas de operación proyectadas, facilitando una gestión más intuitiva de la estrategia.

Documentación de Recurring Sales Strategy: https://www.gate.com/help/other/options/48493