La tasa de desempleo en EE. UU. alcanzó el 4,4% en septiembre, lo que es un poco más alto de lo esperado. Recientemente, el mercado ha estado especulando sobre si la Reserva Federal recortará los tipos de interés en diciembre, y la probabilidad ha estado fluctuando, pero sigo pensando que finalmente los recortarán.

Las razones no son únicas. No es solo que la inflación no sea tan alta como se pensaba, ni únicamente que el empleo se esté debilitando, y desde luego no es solo la ocasional “crisis de liquidez” en los mercados financieros. La verdadera presión para EE. UU. es la deuda.

La deuda corporativa estadounidense es enorme, la deuda gubernamental es aún más asombrosa y las familias estadounidenses también están abrumadas por las deudas.

Una familia se atreve a gastar porque tiene dinero, no porque gastar de forma imprudente les vaya a hacer ricos. La misma lógica se aplica a un país.

A medida que la deuda sigue creciendo, los intereses se hacen cada vez más difíciles de soportar y, finalmente, surgirán problemas. Para evitar que estos problemas estallen, la única opción es bajar los tipos de interés lo antes posible para que todos—gobierno, empresas, hogares—puedan seguir adelante.

En este momento, esta es prácticamente la situación a nivel mundial: demasiada deuda, demasiado riesgo y todo el mundo aguantando. Así que, en cuanto haya una oportunidad de aliviar la presión, la Reserva Federal actuará sin duda.

Esta es la lógica central por la que creo que hay una alta probabilidad de un recorte de tipos en diciembre.