A finales de noviembre de 2025, la frase del Banco de Japón "considerando subir los tipos de interés en diciembre" fue lanzada a los mercados globales como una bomba.

En pocos días, el índice Nikkei se desplomó más de 1.000 puntos en un solo día, el tipo de cambio del yen subió rápidamente y la rentabilidad de los bonos gubernamentales se disparó hasta su nivel más alto desde 2007. La reacción del mercado fue violenta, superando con creces los ajustes ordinarios de política.

Detrás de esto, una gigantesca máquina de arbitraje que lleva veinte años funcionando se está descontrolando.

En las dos últimas décadas, la política de tipos de interés ultra bajos de Japón ha creado un paraíso de préstamos casi sin coste alguno. Incontables fondos pidieron prestados yenes, intercambiaron dólares y luego se volcaron frenéticamente en bonos estadounidenses, acciones estadounidenses, mercados emergentes e incluso criptomonedas. El arbitraje de diferenciales se superpone al apalancamiento, y los rendimientos se magnifican varias veces, y los riesgos también se acumulan hasta el techo.

Ahora, los frenos de esta máquina están pisados.

Los datos son sencillos:

· El índice Nikkei retrocedió rápidamente alrededor de un 6% desde sus máximos
· Bitcoin sufrió un violento crash del 8% en un solo día, y las posiciones apalancadas en cripto fueron liquidadas en la sesión asiática
· El ETH tampoco se salvó, y las fluctuaciones de precios se amplificaron significativamente
· El mercado estima que el tamaño de las posiciones relacionadas con el arbitraje de yenes puede alcanzar cientos de miles de millones de dólares y, si se revierte, más de la mitad podría ser liquidada directamente

En julio del año pasado, el Banco de Japón subió ligeramente los tipos de interés y provocó la liquidación forzada de casi 200.000 millones de dólares en posiciones. Esta vez, la actitud de Japón es más firme: la inflación ha superado el objetivo durante 41 meses consecutivos, los salarios y los precios han subido y las subidas de tipos de interés ya no son palabras vacías, sino acciones prácticas con confianza.

La edad de oro del dinero barato en todo el mundo está llegando a una velocidad visible a simple vista.

¿Qué significa un yen más ajustado? Las instituciones japonesas reducirán la inversión extranjera, la compra de bonos estadounidenses disminuirá y el centro global de tipos de interés podría verse empujado al alza. Los mercados emergentes que dependen de las entradas de dinero caliente pronto se enfrentarán a la ola expansiva de retiradas de capital.

Para el mercado interno, la agitación externa es tanto una prueba como una oportunidad. Manteniendo la estabilidad del tipo de cambio y evitando burbujas de activos, los activos del RMB podrían convertirse en un refugio seguro en esta ronda de tormentas. Pero para los inversores comunes, la realidad es cruel: esas viejas formas de pedir dinero barato para obtener altos rendimientos ya no funcionan.

¿Qué hacer ahora?

1. Revisa tu estructura de activos inmediatamente: ¿Tienes exposición a divisas? ¿Qué tan alta es la ventaja? ¿Puede el flujo de caja soportar una alta volatilidad?

2. Mantener suficiente efectivo y activos altamente líquidos. En este entorno de mercado, sobrevivir es más importante que cualquier otra cosa.

¿Puede tu posición sostener este aumento del yen?