El mercado de bonos está gritando, ¿cuánto tiempo podrá la Fed fingir ser sordo y mudo?

La flexibilización cuantitativa puede llegar antes de lo que crees.

Veamos la anomalía: desde septiembre del año pasado, la Fed ha rebajado los tipos de interés en casi 150 puntos básicos. Tiene sentido que los rendimientos de los bonos deban seguir, ¿no? Como resultado, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años es ahora más alto que antes de la primera rebaja de tipos.

¿Qué significa esto? El mercado está votando con los pies; siento que la operación de la Fed ha sido un desastre.

Pero entiendes a la Fed. Nunca admiten sus errores, solo cambiarán su postura y seguirán haciéndolo. Cada vez que se encuentran con esta situación embarazosa en la historia, su respuesta es una: reiniciar la QE.

¿Éste? No habrá excepciones.

Empiezan a aparecer grietas en la economía. Los problemas de liquidez de los pequeños bancos estadounidenses han ido empeorando, y en diciembre del año pasado solicitaron a la Reserva Federal una ronda de ayuda de emergencia. Si siempre dependes de transfusiones sanguíneas temporales, significa que el problema sistémico no se ha resuelto. Lo que la Fed necesita es una receta de acción prolongada, no un impulso repetido.

¿Cómo funciona la flexibilización cuantitativa? La cadena lógica es sencilla:
La Fed compra bonos del Tesoro → los precios de los bonos se empujan al alza → los rendimientos se suprimen → los dólares se debilitan → inundaciones de liquidez.

¿Para activos de riesgo? Esta es la combinación perfecta de golpes.

Hemos visto este guion. En la ola 2020-2021, la cuantitativa cuantitativa presionó los rendimientos al mínimo, el índice del dólar estadounidense se debilitó y la liquidez fue como una avalancha de inundaciones. ¿Activos de riesgo? Despega directamente.

Bitcoin pasó de 3.500 a 69.000 dólares. La ronda de mercado de altcoins sigue fresca en la memoria de la gente.

Ahora, la historia puede estar repitiendo el preludio.