El marco regulatorio de la SEC se aclara: la mayoría de las ICO no son valores, y el mercado de criptomonedas se recupera suavemente

La presidenta de la SEC, Paul Atkins, expresó claramente el 10 de diciembre que muchos tipos de ofertas iniciales de monedas deberían considerarse transacciones no sujetas a valores, por lo que no están bajo la jurisdicción de la SEC.

Al mismo tiempo, enfatizó que la SEC se centrará en regular la única categoría que ha sido reconocida como valor: los valores tokenizados, es decir, aquellos valores que ya están bajo regulación de la SEC y que se negocian en la cadena.

01 Giro en la regulación

El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Paul Atkins, pronunció en la Cumbre Anual de Políticas de la Asociación de Blockchain el 10 de diciembre un discurso que podría transformar el panorama regulatorio del sector.

Dejó claro que muchos tipos de ofertas iniciales de monedas deberían considerarse transacciones no sujetas a valores, por lo que no están bajo la regulación de la SEC.

Atkins mencionó especialmente su clasificación de tokens lanzada el mes pasado, que divide la industria cripto en cuatro categorías principales. Ya señaló el mes pasado que tres de ellas —tokens de red, coleccionables digitales y herramientas digitales— no deberían considerarse valores.

En su intervención del martes, fue aún más claro al afirmar que las ICO relacionadas con estas tres categorías también deberían considerarse transacciones no sujetas a valores, es decir, fuera de la regulación de la SEC.

02 División de responsabilidades regulatorias

Atkins ofreció una explicación sin precedentes sobre la división de responsabilidades regulatorias. Explicó que las ofertas iniciales de tokens abarcan cuatro temas, de los cuales tres están bajo la jurisdicción de la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities de EE. UU. (CFTC).

“La SEC dejará que la CFTC maneje los asuntos relacionados, mientras que ella misma se centrará en regular los valores tokenizados”, afirmó Atkins. En cuanto a las ICO, la SEC considera que la única categoría de tokens que debe regular son los valores tokenizados.

Esta postura claramente definida marca un nuevo nivel en la comprensión de las autoridades regulatorias estadounidenses sobre la industria cripto y proporciona directrices más claras para un desarrollo conforme a la ley.

Las declaraciones de Atkins son vistas como un estímulo a la innovación en el sector criptográfico. Él afirmó que, según su definición, estos objetos no entran en la categoría de valores, y eso es precisamente lo que la SEC quiere fomentar.

03 Interpretación de categorías

Según la clasificación de tokens propuesta por Atkins, la industria cripto se divide en cuatro grandes categorías, lo que determina directamente el camino regulatorio que enfrentará cada tipo de token.

Los tokens de red son aquellos utilizados principalmente para acceder a servicios en la red blockchain, como los tokens para pagar tarifas de transacción.

Los coleccionables digitales incluyen NFT y otros activos digitales únicos, que suelen representar la propiedad de obras de arte, objetos de colección u otros ítems digitales exclusivos.

Las herramientas digitales pueden abarcar tokens con funciones prácticas dentro de un ecosistema específico, como monedas en juegos o tokens de gobernanza en aplicaciones descentralizadas.

Solo la cuarta categoría —los valores tokenizados, es decir, la forma tokenizada que representa la propiedad de valores tradicionales— continuará siendo regulada por la SEC.

04 Reacción del mercado

En un entorno regulatorio más claro, el mercado cripto muestra una recuperación moderada. Según un análisis de Gate Research del 10 de diciembre, tras una breve caída, BTC ha recibido compras y actualmente cotiza a 92,005 USDT, con un aumento del 2.07% en 24 horas.

Al mismo tiempo, ETH ha tenido un rendimiento más sólido, con un aumento del 5.84% en 24 horas, cotizando a 3,290 USDT.

Los tokens destacados en el mercado muestran diferentes comportamientos. PIPPIN, fortalecido por la narrativa de IA, subió un 66.39% en 24 horas; WET, que ganó atención por su lanzamiento en TGE y expansión en el ecosistema de Solana, subió un 37.01%; y PENGU, impulsado por la descarga del juego Pudgy Penguins que superó el millón, subió un 10.46%.

Según datos de Santiment, en el último año, la oferta disponible de BTC en exchanges ha disminuido en aproximadamente 403,200 monedas, lo que indica que una gran cantidad de tokens están saliendo de los exchanges hacia direcciones de custodia propia o de mantenimiento a largo plazo. Esta tendencia suele reflejar una preferencia de los inversores por la inversión a largo plazo, reduciendo la presión de venta activa en el mercado y brindando un soporte más sólido al precio spot.

05 Impacto en la industria

Esta postura regulatoria de la SEC afectará directamente las opciones de financiamiento y los riesgos legales de los proyectos. Para los desarrolladores que planean emitir tokens en la red, coleccionables digitales o herramientas digitales, ahora existe un camino más claro para cumplir con la normativa.

Este cambio puede incentivar a más proyectos innovadores a buscar financiamiento mediante ICO sin temor a infringir las leyes de valores. Anteriormente, debido a la incertidumbre regulatoria, muchos desarrolladores eran cautelosos al realizar ofertas de tokens en EE. UU.

También implica que los proyectos deben diseñar y posicionar cuidadosamente sus tokens para asegurarse de que cumplen con la definición de tokens no valores. La estructura legal y el diseño del modelo económico de los tokens cobrarán mayor relevancia.

Para los inversores, la mayor claridad regulatoria podría reducir los riesgos legales asociados a ciertas inversiones en tokens, aunque aún deben evaluar cuidadosamente los fundamentos y el valor potencial del proyecto.

06 Desarrollo en la cadena

Con la mejora en el entorno regulatorio, la infraestructura en la cadena y las aplicaciones innovadoras están en camino de experimentar nuevas oportunidades de desarrollo. Polygon ha completado la actualización Madhugiri mediante un hard fork, aumentando la capacidad de la red en aproximadamente un 33% tras optimizaciones de arquitectura, alcanzando casi 1,400 TPS.

El núcleo de esta actualización es la introducción de un mecanismo de ajuste de la duración de los bloques, que permite configurar directamente en la cadena la velocidad de generación de bloques en futuras actualizaciones, sin depender de hard forks, reduciendo así los costos y perturbaciones de las actualizaciones.

Además, la plataforma descentralizada de modelos de IA FLock.io anunció su colaboración con la infraestructura de liquidez nativa de IA Deluthium y el núcleo de liquidez en la cadena Base, Aerodrome, para construir conjuntamente la nueva plataforma de finanzas inclusivas en la cadena, CARiFIN.

Esta colaboración busca resolver problemas estructurales como la desconfianza, la falta de liquidez y las complejidades regulatorias en el mercado de microseguros, ofreciendo un soporte de seguros más transparente, eficiente y sostenible para los grupos objetivo.

07 Perspectivas futuras

Con la postura regulatoria clara de la SEC, la industria cripto en EE. UU. podría entrar en una etapa de desarrollo más ordenada. La claridad regulatoria proporciona un entorno legal más estable para la participación de instituciones financieras tradicionales en el mercado cripto.

La implementación de la clasificación de tokens también impulsará la estandarización sectorial, con definiciones y caminos regulatorios más claros para los diferentes tipos de tokens. Esto podría reducir las oportunidades de arbitraje regulatorio y promover una competencia saludable en el sector.

El papel de la CFTC en la regulación de las criptomonedas será más destacado. Con la SEC cediendo la regulación de tres categorías a la CFTC, la coordinación y colaboración entre ambas agencias se volverá aún más importante.

En los próximos meses, es probable que veamos la publicación de más directrices sobre la clasificación de tokens y las regulaciones, brindando a los participantes del sector orientaciones más específicas para cumplir con la ley.

Perspectivas futuras

Los indicadores de sentimiento del mercado cripto muestran que el índice de miedo y avaricia actual es 28, aún en la zona de “miedo”, lo que indica que el sentimiento de los inversores es cauteloso.

Pero, con un entorno regulatorio cada vez más claro, la estructura del mercado está experimentando cambios fundamentales. Según datos de Gate Research, en el último año la oferta de BTC en exchanges se redujo en más de 400,000 monedas, lo que indica que cada vez más inversores prefieren mantener a largo plazo en lugar de hacer operaciones a corto plazo. Este cambio estructural proporciona una base más sólida para el precio del mercado.

La postura de la SEC de ser permisiva con la mayoría de las ICO, en conjunto con la tendencia de Bitcoin de alejarse de los exchanges y pasar a carteras de larga tenencia, esboza un panorama de recuperación dual en regulación y mercado.