Los ETFs muestran una oferta, HumidiFi tokeniza

Fuente: Blockworks Título original: Los ETFs muestran interés, HumidiFi tokeniza Enlace original: https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

Resumen del mercado

Los mercados se inclinaron cautelosamente hacia el riesgo, con las criptomonedas superando en rendimiento en un contexto mixto en los activos tradicionales. Los flujos de ETFs tuvieron su mayor aumento en un solo día desde octubre, ya que el IPC, las subastas del Tesoro y una semana intensa de FOMC podrían restablecer el apetito por el riesgo.

Rendimiento de los índices

Los mercados se inclinaron hacia el riesgo, con las criptomonedas liderando y los activos tradicionales en mezcla. BTC registró una ganancia modesta (+2,3%), superando a las acciones donde el S&P 500 (-0,3%) y el Nasdaq 100 (-0,2%) disminuyeron, mientras que el oro se mantuvo casi plano (+0,3%). El índice Perp fue el más rezagado, con una contracción del -5,1%.

Los Perps (-5,1%) fueron claramente los rezagados del día, afectados por un pico y caída intradía en dYdX, GMX, y específicamente HYPE. Un squeeze a mediodía elevó brevemente el sector antes de que el impulso se detuviera y los flujos se invirtieran al cierre. JUP subió hasta un 9% antes de retroceder la mayor parte de sus ganancias. Mientras tanto, HYPE ha estado teniendo dificultades últimamente, ya que los códigos de los constructores crean nuevas relaciones frontend con los usuarios, y el mercado anticipa un TGE de una plataforma rival.

De cara al futuro, los mercados se orientarán hacia la publicación del IPC de esta semana y una serie de subastas del Tesoro a mitad de semana, ambas podrían restablecer el apetito por el riesgo. Con la volatilidad implícita aún suprimida en los principales, cualquier sorpresa macro podría provocar movimientos desproporcionados.

Actualización del mercado: Flujos de ETF

Finalmente, los flujos se volvieron significativamente positivos. Los ETFs de BTC impulsaron la mayor parte del movimiento ($287 millón), ETH tuvo su mejor día desde el 28 de octubre ($142 millón) y SOL aportó de manera marginal ($16 millón). Esta es la primera señal clara de que el apetito por el riesgo está regresando tras casi un mes de datos volátiles a negativos. El pico en los flujos probablemente refleja una posición a corto plazo antes de catalizadores como FOMC, datos de inflación y empleo. También puede atribuirse a la óptica de fin de trimestre, ya que los asignadores suelen reexpresar la exposición de referencia en envases líquidos durante semanas macroeconómicas intensas.

Análisis de AUM en relación con la capitalización de mercado

Aún así, las ratios de AUM a capitalización de mercado cuentan una historia diferente. BTC sigue cerca de ~6,6-6,8%, ETH continúa su caída de varios meses desde ~3,3% a ~2,8%, y SOL, aunque en aumento, se sitúa justo por debajo del 1%. Esta divergencia implica que la apreciación del precio, no las entradas persistentes, ha sido la fuerza dominante para mantener los tamaños de los ETFs.

Mientras tanto, la entrada a BTC parece más una reestrategia táctica que una convicción renovada. Los mercados de derivados muestran un diferencial elevado pero una caída en el OI de los Perps, señal de que el capital actualmente prefiere exposición direccional en spot en lugar de apalancamiento.

Tendencias de acumulación corporativa de Bitcoin

Los flujos de ETF están adquiriendo cada vez más importancia para BTC, porque los compradores tradicionales en balances corporativos ya no están manteniendo la oferta. Los datos más recientes sobre holdings en tesorería muestran que, aparte de Strategy (MSTR), la acumulación corporativa ha sido prácticamente plana durante meses. Nombres como NAKAMOTO, SMLR, SQNS y los cohortes de tesorería más pequeños han añadido cantidades marginales en el mejor de los casos, contribuyendo casi nada a la demanda incremental. Incluso MSTR no puede seguir acumulando de la misma manera que lo hacía antes.

Esto es especialmente cierto porque los principales tenedores corporativos de BTC tienen mNAVs por debajo de 1, eliminando la jugada de diluir a los accionistas que antes aportaba valor al BTC. En otras palabras, la oferta de saldo en balance corporativo que ayudó a definir el ciclo anterior y principios de este ciclo no se muestra en el horizonte cercano para BTC.