SEC publica nuevas directrices sobre la aplicabilidad de las leyes de valores a las actividades de criptomonedas

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC)(Departamento de Negociación y Mercados) ha publicado una guía integral que explica cómo se aplican las leyes federales de valores existentes a las actividades de criptomonedas.

El documento recién publicado responde a preguntas relacionadas con la responsabilidad financiera de los corredores y agentes de transferencia, así como con la negociación de valores y activos criptográficos no valores en bolsas nacionales y sistemas de negociación alternativos (ATS), y sobre productos negociados en bolsa (ETP).

Los corredores pueden facilitar transacciones de “bien tangible”

En 2020, la SEC emitió una declaración que proporciona un puerto seguro para los corredores que custodien activos digitales siguiendo pasos estrictos específicos. La declaración no es obligatoria. Los corredores aún pueden custodiar valores criptográficos según las reglas estándar existentes.

Según la actualización, la regla(15c3-3) requiere que los corredores aseguren la seguridad de los valores de los clientes, y si los activos criptográficos no son valores, no se aplica. Pero si son valores, los corredores pueden usar diferentes partes de la regla(c) para garantizar su seguridad, incluso si son digitales en lugar de en papel.
Los corredores pueden facilitar transacciones de “bien tangible”. Sin embargo, si un corredor mantiene en sus libros activos criptográficos como Bitcoin o Ethereum, debe considerar los riesgos asociados.

Además, para proteger los activos criptográficos no valores que poseen los clientes, estos podrían considerarse “activos financieros” según el Artículo 8 del Código Uniforme de Comercio (UCC).

Esto significa que los activos se almacenarán en una “cuenta de valores”, y en caso de quiebra del corredor, es más probable que se devuelvan a los clientes. Sin embargo, la Corporación de Protección al Inversionista de Valores (SIPC)(la Securities Investor Protection Corporation) no cubre estos activos criptográficos no valores, por lo que aún existe riesgo de pérdida.

Los inversores que colaboren con activos criptográficos (valores) deben verificar si la entidad que gestiona los activos está registrada en la SEC como agente de transferencia. Pero esto depende de la actividad específica.

Si son responsables de registrar transferencias, monitorear emisiones o intercambios de valores, y los activos están registrados en la SEC, es posible que deban registrarse. Los inversores deben asegurarse de que la entidad que maneja sus activos criptográficos cumpla con las reglas de la SEC para evitar riesgos potenciales.

Varias entidades pueden realizar estas tareas para un mismo emisor, y existen reglas específicas que regulan la relación entre ellas. Por lo tanto, esto no solo se trata de la entidad en sí. Los agentes de transferencia registrados pueden usar tecnología blockchain para llevar registros, pero deben cumplir con las regulaciones de la SEC sobre precisión y seguridad. Esto es fundamental para aumentar la transparencia y seguridad para los inversores.

La comisionada de la SEC, Hester M. Peirce, emitió una declaración aparte, diciendo que la guía proporciona una valiosa claridad. Ella afirmó que estas directrices ahora ofrecen una orientación clara para los corredores que brindan servicios de custodia, especialmente en la protección de claves privadas y en la adopción de las mejores prácticas de la industria.

Las transacciones “de a pares” con criptomonedas están permitidas
El documento también aborda los mecanismos de negociación en sistemas de negociación alternativos (ATS) y en bolsas nacionales de valores (NSE). Los funcionarios confirmaron que la ley federal no prohíbe las transacciones “de a pares”.

Los inversores pueden respirar aliviados respecto a los productos negociados en bolsa (ETP). Los funcionarios de la SEC no se opondrán a que estos productos operen bajo las condiciones descritas en la carta de no acción de 2006 sobre instrumentos de inversión en commodities.

Para ello, las participaciones en ETP criptográficos deben estar listadas y negociadas en bolsas nacionales de valores (NSE) aprobadas por la SEC. Pero las partes involucradas no pueden realizar actividades prohibidas fuera del alcance de la distribución bajo Regulation M.

Las reglas incluyen: las participaciones en ETP criptográficos deben estar listadas y negociadas en una NSE aprobada por la SEC y cumplir con Regulation M. Las reglas antifraude y antimanipulación siguen siendo aplicables. Además, los procesos de gobernanza como actualizaciones de protocolos, cambios, airdrops e intercambios de tokens también deben revisarse bajo las nuevas directrices para detectar posibles vulnerabilidades que puedan afectar las tenencias.