Inyección de liquidez por parte de la Reserva Federal

✨La última noche de 2025, como siempre, se convirtió en un momento de tensión para los mercados financieros. Los ajustes en los balances a fin de año, la presión regulatoria y las necesidades estacionales de liquidez llevaron a los bancos a buscar financiamiento a corto plazo, lo que obligó a la Reserva Federal (Fed) a intervenir e introducir una cantidad récord de liquidez para evitar un posible cierre del mercado. El 31 de diciembre de 2025, la suma de $74,6 mil millones, proporcionada a través de operaciones de recompra nocturnas mediante el Fondo Permanente de Repos del Distrito de Nueva York de la Fed, se registró como una de las mayores intervenciones en la era postpandemia. Sin embargo, lo que realmente llamó la atención y causó temblores en los mercados fue el tipo de garantía que sustentó esta inyección masiva: los bancos prefirieron los valores respaldados por hipotecas (MBS), conocidos por su historia de riesgo, en lugar de los bonos del Tesoro, tradicionalmente considerados más seguros. Esto recordó nuevamente los fantasmas de la crisis de 2008, revelando una vez más las vulnerabilidades del sistema.
⚡ $74,6 mil millones de intervención que evita el bloqueo del mercado y señales de advertencia en la estructura de garantías

La Reserva Federal (Fed) inyectó $74,6 mil millones de liquidez en el mercado a través de operaciones de recompra nocturnas el 31 de diciembre de 2025 para evitar un posible bloqueo del mercado financiero. Esta intervención se realizó mediante el Fondo Permanente de Repos de la oficina de Nueva York de la Fed y tuvo como objetivo reducir la presión generada por las operaciones de fin de año.
⚡ Esta cifra se registra como una de las más altas desde la pandemia de COVID-19 y demuestra que los bancos acuden a la Fed en busca de financiamiento a corto plazo.

✨ Detalles de la intervención
Esta operación de la Fed permitió a los bancos obtener efectivo a cambio de sus valores en garantía. La distribución del volumen total de $74,6 mil millones por tipo de garantía fue la siguiente:
⚡Valores respaldados por hipotecas (MBS): $43,1 mil millones
⚡Bonos del Tesoro: $31,5 mil millones

Estas cifras muestran que los bancos prefieren los MBS en lugar de los bonos del Tesoro, que tradicionalmente se consideran más seguros. Las operaciones de recompra implican retirar liquidez mediante su devolución al día siguiente, pero estas intervenciones reflejan niveles de estrés en el mercado. La necesidad de liquidez aumenta, especialmente en períodos como fin de año, fin de trimestre y fin de mes, ya que los bancos necesitan efectivo debido a ajustes en sus balances y requisitos regulatorios.

🤔Lo más sorprendente es la composición de las garantías. Los MBS son valores respaldados por hipotecas y fueron uno de los desencadenantes de la crisis financiera de 2008. El valor de estos activos es sensible a las fluctuaciones en las tasas de interés y a la evolución del mercado inmobiliario. El aumento en el uso de MBS por parte de los bancos puede indicar una disminución en sus garantías de alta calidad (como, por ejemplo, los bonos del Tesoro) o que estos activos se mantienen para otros fines.
⚡Esto indica un aumento en los riesgos sistémicos: si el mercado inmobiliario se desacelera, el valor de los MBS puede disminuir, provocando una reacción en cadena en el mercado de repos.
⚡En comparación, en condiciones normales, los bancos prefieren usar bonos del Tesoro como garantía, ya que se consideran altamente líquidos y sin riesgo. El hecho de que los MBS (representen aproximadamente el 58% del volumen total) superen a los bonos del Tesoro (42%), indica que los bancos pueden estar enfrentando presiones en sus balances. La finalización de esta operación de la Fed con una “asignación completa”, es decir, cumpliendo toda la demanda, confirma la existencia de una crisis de liquidez real en el mercado.

Impacto en el mercado y visión más amplia
Esta inyección ocurrió en un momento en que los niveles de liquidez global alcanzaron valores récord. Parece que la Fed ha aumentado sus intervenciones en los últimos meses; por ejemplo, $40 miles de millones en liquidez adicional se proporcionaron en diciembre.
Esto puede respaldar activos de riesgo (acciones, criptomonedas) en un contexto de ciclo de reducción de tasas de interés en curso. De hecho, activos como Bitcoin aumentaron tras esta noticia.
Sin embargo, existen preocupaciones a largo plazo: la expansión del balance de la Fed puede intensificar la presión inflacionaria y afectar el valor del dólar. Además, tales intervenciones pueden contribuir a la ineficiencia, permitiendo que “empresas zombi” sigan operando. El uso intensivo del Fondo Permanente de Repos, basado en las lecciones de la crisis de 2008, recuerda que el sistema aún es vulnerable.

En conclusión, aunque este evento proporciona un alivio a corto plazo, los desequilibrios en la estructura de garantías pueden ser señales de futuras crisis. Los participantes del mercado deben seguir de cerca cómo la Fed abordará este problema en las próximas reuniones.
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