Guotai Haitong: La operación hawkish de Wosh se concreta, la volatilidad del mercado bursátil aumenta

Cathay Haitong publica un informe de investigación que indica que la semana pasada, las ganancias de los mercados emergentes se redujeron, mientras que los mercados desarrollados se mantuvieron estables. La nominación de Trump del candidato a presidente de la Reserva Federal, Waller, provocó una tendencia “halcón”, y los activos de refugio y los metales preciosos lideraron las caídas. En cuanto a la liquidez, debido a que la nominación del presidente de la Fed es más hawkish, las expectativas de recortes de tasas en la Reserva Federal se debilitaron. En términos fundamentales, la semana pasada, las expectativas de ganancias en las bolsas de valores europeas y estadounidenses se revisaron al alza, y la economía de Europa y Estados Unidos mostró una mejora en las perspectivas de alta frecuencia.

Los principales puntos de vista de Cathay Haitong son los siguientes:

Rendimiento del mercado: La semana pasada, las ganancias de los mercados emergentes se redujeron. En el mercado de acciones, el MSCI Global subió un 0.2%, con un 0.0% en mercados desarrollados y un 1.4% en mercados emergentes. En el mercado de bonos, la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años aumentó en mayor medida. En materias primas, el petróleo crudo subió mucho, mientras que el oro y la plata retrocedieron claramente. En divisas, el dólar se depreció, la libra esterlina y el yen subieron, y el renminbi se depreció. La semana pasada, el sector energético global subió de manera uniforme, el mercado chino mostró una tendencia cíclica fuerte, y las acciones de servicios públicos y telecomunicaciones en Europa y EE. UU. tuvieron un mejor desempeño.

Sentimiento de negociación: La semana pasada, los mercados globales en general aumentaron su volumen de negociación, y la volatilidad de los principales índices también subió. En cuanto a la actividad, el volumen de negociación en las bolsas de A, Hong Kong, EE. UU., Europa y Japón aumentó, mientras que en Corea del Sur disminuyó. En cuanto al sentimiento, los inversores en Hong Kong mostraron un aumento en su optimismo, alcanzando niveles históricos altos, y los inversores en EE. UU. también estaban en niveles históricos altos. En términos de volatilidad, la volatilidad en Hong Kong, EE. UU., Europa y Japón aumentó, mientras que la volatilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. disminuyó. En cuanto a la valoración, las valoraciones de los mercados desarrollados y emergentes aumentaron en comparación con la semana anterior.

Expectativas de ganancias: La semana pasada, las expectativas de ganancias en las bolsas de valores europeas y estadounidenses se revisaron al alza. En comparación horizontal, hasta el 30/01/2026, las expectativas de ganancias para 2025 en las bolsas de valores de Japón mostraron la mejor mejora marginal, seguidas por EE. UU. y Europa, mientras que Hong Kong fue la que menos mejoró. Entre ellas: 1) Las expectativas de ganancias en Hong Kong se revisaron al alza, con el índice Hang Seng ajustando las expectativas de EPS para 2025 de -2.1% a -2.0%. 2) Las expectativas de ganancias en EE. UU. se revisaron al alza, con el índice S&P 500 ajustando las expectativas de EPS para 2025 de +10.5% a +11.8%. 3) Las expectativas de ganancias en Europa se revisaron al alza, con el índice STOXX50 ajustando las expectativas de EPS para 2025 de -4.5% a -4.4%.

Perspectivas económicas: La semana pasada, la economía de EE. UU. mostró una recuperación de alta frecuencia. La semana pasada, el índice de sorpresas económicas de Citibank en EE. UU. subió, posiblemente debido a informes financieros corporativos mejores de lo esperado y la reducción de la disputa en Groenlandia; el índice de sorpresas económicas en Europa también subió, posiblemente impulsado por un PIB del cuarto trimestre en la zona euro superior a las expectativas y la reducción de la disputa en Groenlandia; y el índice de sorpresas económicas en China mejoró marginalmente, posiblemente debido a las expectativas de políticas relacionadas con bienes raíces, consumo de servicios y la mejora en las relaciones entre China y Reino Unido.

Flujos de capital: Waller, con una postura hawkish, fue elegido como el próximo presidente de la Reserva Federal. En cuanto a la política de tasas de interés del banco central, la decisión de la Fed en enero mantuvo las tasas sin cambios, y la nominación de Trump a Waller como nuevo presidente de la Fed generó expectativas hawkish en el mercado. Hasta el 30/01, se esperaba que la Fed redujera las tasas en 2.1 veces en 26 años, una ligera disminución respecto a la semana anterior. La liquidez en dólares no cambió mucho, y la diferencia SOFR-OIS se estrechó en comparación con la semana pasada. En cuanto a la liquidez microglobal, en noviembre, los fondos fluyeron principalmente hacia China continental, EE. UU., Corea, India y Europa; la mayor entrada de fondos en Hong Kong la semana pasada provino de Hong Kong Stock Connect.

Advertencias de riesgo: Algunos indicadores son estimaciones, la reducción de tasas de la Fed puede ser más rápida de lo esperado, y la incertidumbre en las políticas de Trump.