Un siglo de vagabundeo de un huevo, desde Wall Street hasta Polymarket

«Pasamos de huevos a yenes» esta frase proviene de los memorables recuerdos financieros del legendario Leo Melamed de CME, y testimonia que los huevos fueron uno de los productos de futuros más activos del mundo.

En la primera mitad del siglo XX, los futuros de huevos fueron uno de los activos de mayor volumen en Chicago. En algunos años, su volumen de negociación solo era superado por los cereales, e incluso hubo momentos en que el volumen de futuros superaba ampliamente la circulación de huevos en el mercado spot.

El mayor mercado de derivados del mundo, la Bolsa de Comercio de Chicago (CME), tuvo su predecesor en la «Bolsa de Mantequilla y Huevos de Chicago» (Chicago Butter and Egg Board), que fue el origen de todo el imperio de derivados. Como su nombre indica, inicialmente solo negociaba dos productos: mantequilla y huevos.

Después de los años 70, la industria avícola en EE. UU. se industrializó rápidamente, se perfeccionó la cadena de frío y las fluctuaciones de precios se fueron «suavizando». Cuando la incertidumbre empezó a desaparecer, también disminuyeron las voces en la sala de negociación. En 1982, los futuros de huevos en la Chicago Mercantile Exchange (CME) dejaron de negociarse oficialmente. No fue un colapso dramático, sino que simplemente se apagó silenciosamente con el tiempo.

En 2013, la Bolsa de Comercio de Dalian en China reavivó este producto. En ese momento, la industria avícola en China aún era muy dispersa, con fuertes fluctuaciones de precios y una demanda genuina y urgente de cobertura.

Los futuros de huevos no desaparecieron, solo migraron. Y hoy, esta migración ha avanzado un paso más. El lugar para negociar los precios de los huevos ahora es Polymarket.

Un trader con ID «xcnstrategy» ha establecido posiciones en varias fechas de vencimiento en enero, mayo, junio, julio y agosto, prediciendo el precio de los huevos. La mayoría de sus operaciones son cortas en ciertos rangos de precios, apostando a que los huevos no estarán en ciertos niveles. La inversión total fue de 44,800 dólares, con ganancias cercanas a 100,000 dólares. De las 15 operaciones, todas menos la primera fueron rentables.

La más reciente y también la más rentable fue una apuesta de 12,393 dólares a que «los huevos de una docena en mayo no bajarán de 4.50 dólares», ganando 41,289 dólares (+333%).

Sobre la verdadera identidad de xcnstrategy, además de que podría ser un «aficionado a los huevos», muchos creen que probablemente tenga experiencia en mercados de commodities o en análisis de datos agrícolas. Algunos piensan que, ante la prevista explosión de precios por la gripe aviar en EE. UU. a partir de 2025, su análisis indica que esa subida será solo un fenómeno a corto plazo y que el mercado sobreestimó la probabilidad de precios altos sostenidos. Otros creen que podría ser un productor o un actor en la cadena de valor del sector avícola, que busca cubrirse de la volatilidad del mercado.

Los huevos son solo un ejemplo; en Polymarket se pueden negociar muchos otros activos tradicionales: desde petróleo (CL), oro (GC), plata (SI), hasta diferentes tipos de divisas y datos de vivienda, todos disponibles en la plataforma.

La negociación 24/7 sin cierres es una de las mayores ventajas de Polymarket, especialmente en momentos en que los mercados tradicionales cierran, como ocurrió el fin de semana pasado con la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán.

Lo mismo sucede en Hyperliquid. Los contratos perpetuos ligados al petróleo y al oro en Hyperliquid no tienen fecha de vencimiento y operan las 24 horas, los 7 días de la semana.

Esto revela un fenómeno cada vez más difícil de ignorar: el mercado de criptomonedas está asumiendo silenciosamente la función de fijación de precios de los mercados financieros tradicionales, especialmente cuando estos cierran.

Los mercados de futuros tradicionales tienen horarios fijos de negociación. Los contratos de petróleo y oro en CME no se negocian los fines de semana, y en el mercado de divisas la liquidez se agota en la madrugada. Esto significa que, si un evento geopolítico estalla después del cierre del viernes, los participantes del mercado tradicional deben esperar en la oscuridad, sin poder cubrirse, expresar opiniones o fijar precios.

El fin de semana pasado, la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán fue la última prueba de ello. Según Bloomberg, antes y después del estallido del conflicto, muchos operadores acudieron a Hyperliquid, negociando contratos perpetuos ligados al petróleo y al oro para hacer frente a los shocks geopolíticos —mientras los mercados tradicionales permanecían cerrados, el mercado de derivados cripto era el único abierto. El ejecutivo de una firma de inversión, Avi Felman, predijo que «Hyperliquid se volverá imprescindible para los gestores de fondos, porque opera las 24 horas, sin cierres». Y esta predicción se confirmó en esta crisis.

Al mismo tiempo, la tokenización del oro también avanza en una lógica diferente: cuando el oro existe en forma de tokens en la cadena y se mantiene en precios en mercados descentralizados, ya no necesita esperar a que abran la London Metal Exchange o CME. En cierto modo, el mercado de oro tokenizado funciona como un «premercado sombra» del mercado tradicional, permitiendo fijar precios antes de la apertura oficial, incluso en fin de semana.

En 2020, FTX, entonces la segunda plataforma de negociación más grande del mundo, lanzó tokens de acciones, permitiendo a los usuarios comerciar con acciones de Tesla y Nvidia usando stablecoins. La idea era obtener el control del precio, y cuando los mercados estadounidenses no abren, los tokens de Tesla en FTX podían llenar ese vacío, permitiendo a los usuarios negociar acciones de Tesla cuando se anuncian nuevos modelos el sábado, influyendo en la apertura del Nasdaq el lunes.

Lamentablemente, por cuestiones de liquidez, esta estrategia no se materializó. Hoy, seis años después, la tokenización vuelve a esa visión. Plataformas como Polymarket y Hyperliquid ya no se limitan a ser simples exchanges de criptomonedas; Polymarket es reconocida oficialmente como un centro de encuestas de opinión y de intercambio de información, y Hyperliquid se considera una plataforma de negociación de productos financieros innovadores y completos.

El derecho a la fijación de precios siempre ha sido uno de los poderes más fundamentales en la infraestructura financiera.

En su origen, los productores de mantequilla y huevos de Chicago crearon CME porque necesitaban un lugar para descubrir precios y transferir riesgos. Más de un siglo después, esa misma lógica se repite en la cadena de bloques, solo que con un medio diferente.

Crees que el mercado está negociando huevos, pero en realidad, lo que está en juego es el control del poder de fijación de precios.