Goldman encuentra que ‘no hay una relación significativa entre la IA y la productividad a nivel de toda la economía’, pero un aumento del 30% para 2 casos de uso específicos

La América corporativa habla de inteligencia artificial (IA) más que nunca, pero un nuevo análisis de Goldman Sachs revela una marcada brecha entre el bombo en la sala de juntas y la realidad macroeconómica.

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En una nota de investigación que analiza las ganancias del cuarto trimestre, el economista senior de EE. UU., Ronnie Walker, señaló que las discusiones sobre IA eclipsaron por completo lo que fue fundamentalmente un trimestre fuerte, con ingresos corporativos principales (excluyendo el sector energético) creciendo un 4.6% interanual. En medio de este fervor del mercado, Walker escribió que “todavía no encontramos una relación significativa entre productividad y adopción de IA a nivel de toda la economía”. Sin embargo, los datos revelan una pista sustancial de algo más grande por venir: una ganancia mediana reportada de productividad de alrededor del 30% en dos casos de uso específicos y localizados.

El análisis de Walker añade algo de sustancia a un debate que ha sacudido Wall Street—y las carteras de muchos traders minoristas—a medida que varios ensayos virales sobre el fin del mundo relacionados con la IA que se filtraron en la volatilidad real del mercado de valores. El ejecutivo de IA Matt Shumer y el principal Substack financiero, Citrini Research, advirtieron que la IA será mucho más capaz de realizar trabajos de cuello blanco, y mucho antes, de lo que muchas personas piensan. Altos ejecutivos, incluyendo a Mustafa Suleyman de Microsoft (“rendimiento a nivel humano en la mayoría, si no en todas, las tareas profesionales” será automatizado), Andy Jassy de Amazon (“no necesitarás tantos seres humanos”) y Jamie Dimon de JPMorgan (“ahora es el momento de empezar a pensarlo”), añadieron sus voces al coro.

Torsten Slok, influyente economista jefe de Apollo Global Management, escribió en su Daily Spark del sábado que “el cambio dramático en las últimas semanas en la narrativa del mercado, de ‘la economía es fuerte’ a ‘todos estamos quedando sin empleo’, es realmente notable.” Argumentó que los mercados están comenzando a creer en la visión de los “optimistas tecnológicos” sobre las capacidades productivas de la IA, por encima del consenso de la Reserva Federal y los economistas.

Para un analista de datos como Slok, no tiene mucho sentido que las expectativas sobre la IA hayan “desencadenado una conversación macro sobre un aumento próximo en la tasa de desempleo”, dado que no ve cambios en la “historia económica subyacente de una economía estadounidense fuerte impulsada por el gasto en IA, el renacimiento industrial y la Gran Factura Bonita.” Slok añadió que cree que esta narrativa es incorrecta, que la adopción de IA tomará mucho más tiempo que los 12 a 18 meses mencionados en estos ensayos virales, y que el riesgo de una economía sobrecalentada es mayor que, por ejemplo, que el tasa de desempleo suba al 10%.

Goldman estuvo de acuerdo con Slok al menos en que las vibras están bastante alteradas, titulando su informe “IA-nxiety”, y destacando cómo la charla corporativa ha superado con mucho la implementación tangible. Un récord del 70% de los equipos directivos del S&P 500 discutieron sobre IA en sus llamadas trimestrales, con un 54% enfocando específicamente la tecnología en productividad y eficiencia. Sin embargo, cuando se trató de ofrecer cifras concretas, la narrativa flaqueó, apoyando la investigación del profesor de gestión de Wharton, Peter Cappelli, quien ha trabajado con varias empresas en la adopción de IA y anteriormente dijo a Fortune que las ganancias de productividad son reales, pero llegar allí es un trabajo realmente duro y bastante costoso de implementar.

Solo el 10% de los equipos directivos del S&P 500 cuantificaron realmente el impacto de la IA en casos de uso específicos, y apenas el 1% cuantificó su impacto en las ganancias, escribió Walker. Además, la adopción económica general sigue siendo lenta. Aunque la mitad de las empresas del Russell 3000 discutieron sobre IA, los datos de la encuesta del censo de EE. UU. indican que menos del 20% de los establecimientos están utilizando IA para alguna función empresarial.

Aquí llega el “pero”.

Pero la IA está teniendo un impacto considerable en 2 áreas

A pesar de la falta de un impacto macroeconómico a nivel de toda la economía, las empresas que han integrado y medido con éxito la IA reportan mejoras dramáticas. Goldman Sachs encontró que los equipos directivos que cuantificaron los impactos de productividad impulsados por IA en tareas específicas experimentaron una ganancia mediana de alrededor del 30%.

Dos áreas principales están impulsando estas ganancias sustanciales:

• Atención al cliente

• Tareas de desarrollo de software

En estas funciones específicas, la tecnología ya está cumpliendo sus promesas transformadoras, simplificando significativamente las operaciones comerciales principales.

Quizá no sea casualidad que las predicciones apocalípticas provengan de expertos en tecnología que ven de primera mano cómo el 30% del trabajo de desarrollo de software está desapareciendo ante el avance inminente de los robots. El multimillonario de capital de riesgo Marc Andreessen predijo hace más de una década que el software “comería el mundo”, pero el software se ha encontrado siendo consumido. Goldman ofreció algunas pistas sobre cuánto mayor será el apetito de la IA a partir de ahora.

Los datos de ganancias sugieren que las ganancias de productividad localizadas ya están comenzando a influir en las estrategias de contratación corporativa, llevando a una “reluctancia naciente a contratar en anticipación a posibles ganancias de productividad”.

Walker observó una participación modesta pero en aumento de los equipos directivos que mencionaron explícitamente la IA al discutir congelamientos de contratación o despidos. Las empresas que discutieron sobre IA en el contexto de su fuerza laboral redujeron sus vacantes en un 12% en el último año, una caída más pronunciada que el 8% de reducción en todas las empresas. Aunque la correlación actual entre la adopción de IA y los resultados del mercado laboral general sigue siendo pequeña e estadísticamente insignificante, la previsión base de Goldman es que el 6% a 7% de los trabajadores—aproximadamente 11 millones de empleos—serán desplazados eventualmente por la automatización con IA a largo plazo.

Incluso sin ganancias generalizadas de productividad, la IA está transformando drásticamente el gasto de capital. Los “hiperescalares”—las gigantes tecnológicas que proporcionan infraestructura de nube e IA—están impulsando un auge sin precedentes en el gasto. Los analistas han revisado sus expectativas de inversión de capital para 2026 a unos sorprendentes 667 mil millones de dólares, un aumento del 24% desde el inicio de la temporada de ganancias y un 62% respecto a 2025. Goldman Sachs anticipa que este gasto en IA contribuirá aproximadamente con 1.5 puntos porcentuales al crecimiento medido del capex este año, aunque su impacto neto en el crecimiento del PIB será mínimo, de 0.1 a 0.2 puntos porcentuales, debido a una fuerte dependencia de bienes de capital importados.

En última instancia, los hallazgos de Goldman pintan un cuadro de una economía en transición. Mientras Wall Street está consumido por la “IA-nxiety” y las gigantes tecnológicas invierten cientos de miles de millones en infraestructura, la prometida revolución de productividad sigue siendo muy localizada en programadores y representantes de atención al cliente. Para la economía estadounidense en general, los verdaderos beneficios macroeconómicos de la revolución de la IA aún no han llegado.

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