Culper Research apuesta en corto contra Ether, advierte sobre la 'espiral mortal' de Ethereum

La firma de venta en corto Culper Research dice que ha tomado una posición bajista contra el token nativo de Ethereum y las empresas estrechamente relacionadas con él, argumentando que el modelo económico de la blockchain se está deteriorando tras los cambios recientes en la red.

Resumen

• Culper Research divulgó una posición en corto contra ether y acciones vinculadas a ETH, incluyendo BitMine.
• La firma sostiene que los ingresos por tarifas de Ethereum se han desplomado, debilitando los incentivos económicos de la red.
• Culper afirma que algunas métricas de actividad en la red podrían estar infladas por transacciones de spam, como envenenamiento de direcciones y dusting.

La firma de venta en corto Culper apunta a Ethereum y BitMine en un informe bajista

En un informe publicado el 5 de marzo, Culper divulgó que está en corto de Ethereum (ETH) así como de acciones relacionadas con el activo, incluyendo BitMine Immersion Technologies, una firma que ha acumulado una gran posición en tesorería en la criptomoneda.

El informe argumenta que las recientes actualizaciones de Ethereum, diseñadas para aumentar la capacidad de bloques y reducir los costos de transacción, han tenido una consecuencia no deseada: reducir drásticamente los ingresos por tarifas que apoyan los incentivos de los validadores de la red.

Culper dijo que los ingresos por tarifas de Ethereum se han desplomado en los últimos meses, socavando la narrativa de que la tokenómica de la red se está fortaleciendo con el tiempo.

Los ingresos por tarifas de Ethereum se han desplomado, y con ello, el motor económico que alguna vez justificó la valoración de ETH, afirmó el informe.

Según la firma, la caída en las tarifas está erosionando los rendimientos de staking para los validadores, lo que podría debilitar los incentivos a largo plazo para asegurar la red. Culper describió esta dinámica como una posible “espiral de la muerte”, en la que las recompensas económicas en caída desincentivan la participación, debilitando aún más la seguridad de la red y la confianza de los inversores.

El informe también destaca a BitMine, que ha acumulado millones de dólares en ether como parte de una estrategia de tesorería corporativa. Culper argumenta que la valoración de la empresa está fuertemente vinculada al precio de ETH y podría enfrentar una caída significativa si la criptomoneda continúa teniendo dificultades.

El informe de Culper también resalta transacciones recientes en cadena desde carteras asociadas con Buterin, argumentando que el cofundador de Ethereum ha vendido decenas de miles de ETH este año, lo cual, según la firma, socava las narrativas alcistas en torno al activo.

“Vitalik está vendiendo, mientras que los alcistas como Tom Lee están desconcertados por la nueva realidad de ETH,” dijo el informe. “Nosotros estamos con Vitalik.”

Culper también rechazó las interpretaciones optimistas sobre el aumento en el conteo de transacciones de Ethereum y la actividad en direcciones, argumentando que parte del incremento puede deberse a actividades en cadena similares a spam, como envenenamiento de direcciones o transacciones dusting, en lugar de un crecimiento orgánico de usuarios.

La tesis bajista llega en medio de un período de volatilidad en los mercados de criptomonedas, con Ether y otros activos digitales principales enfrentando un escrutinio renovado sobre sus modelos económicos a largo plazo, mientras las actualizaciones de escalabilidad y la adopción de capa 2 están remodelando el ecosistema blockchain.