¿Llegará una reducción de la tasa de interés federal en 2026? Lo que la historia nos dice sobre los rendimientos del mercado

El presidente Trump ha abogado constantemente por costos de endeudamiento más bajos desde que asumió el cargo, pero la Reserva Federal enfrenta una imagen más compleja. Con un posible recorte de tasas de interés federal en el horizonte, los inversores se preguntan qué sugiere el precedente histórico sobre el rendimiento del mercado de valores. El S&P 500 ya ha enfrentado vientos en contra este año debido a valoraciones elevadas, preocupaciones sobre el gasto en IA y la incertidumbre en la política comercial, pero la posibilidad de un recorte de tasas de interés federal podría remodelar significativamente el panorama.

La presión de Trump sobre la Reserva Federal: una campaña de larga data

Desde su regreso a la Casa Blanca, Trump ha pedido regularmente ajustes en la política monetaria, argumentando que Estados Unidos debería mantener las tasas de interés más bajas del mundo. En conversaciones con importantes medios de comunicación, sugirió que las tasas deberían bajar a alrededor del 1% o menos en un año. A lo largo de los meses anteriores, Trump criticó constantemente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, intentando influir en el proceso de toma de decisiones de la institución.

La razón detrás de este empuje es sencilla: reducir los costos de endeudamiento estimularía la expansión empresarial, la creación de empleos y reduciría los gastos de servicio de la deuda para el gobierno federal. Sin embargo, este enfoque conlleva un importante compromiso: tasas más bajas corren el riesgo de acelerar la inflación en un momento en que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas.

Entorno actual de tasas vs. pares globales

La Reserva Federal mantiene actualmente el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre el 3.5% y el 3.75%, un nivel por encima de las tasas comparables establecidas por los bancos centrales en Canadá, China, la Unión Europea, Japón y Corea del Sur. Esta posición también se sitúa aproximadamente un punto porcentual por encima del promedio histórico de 30 años.

La política monetaria del banco central opera a través de la influencia directa sobre los costos de endeudamiento: elevar la tasa de fondos federales encarece el crédito, desacelerando la actividad económica y reduciendo la inflación mientras aumenta el desempleo; por el contrario, bajar la tasa de fondos federales fomenta el endeudamiento y el gasto, acelerando el crecimiento pero potencialmente empeorando el aumento de precios.

Rendimientos históricos tras ajustes de tasas

Los datos de tres décadas proporcionan una perspectiva convincente. Desde 1990, la Reserva Federal ha implementado 58 recortes de tasas de interés federal por separado. El hallazgo crítico: tras estas reducciones (excluyendo las realizadas durante recesiones económicas), el S&P 500 logró un rendimiento anual mediano del 11% en el año siguiente. Durante los años en que se produjeron recortes de tasas en medio de recesiones, los rendimientos promediaron un 10% en su lugar.

Esta distinción es importante porque la economía actual no está experimentando condiciones de recesión. Si los responsables de las políticas aprobaran un recorte de tasas de interés federal, la historia estadística sugiere aproximadamente las mismas probabilidades de que el índice del mercado amplio entregue un 11% o más en los próximos doce meses, modestamente mejor que su rendimiento anual promedio del 10% desde 1990.

La lógica económica es intuitiva: los costos de endeudamiento reducidos se traducen directamente en menores gastos de financiamiento para las empresas y los hogares, lo que impulsa la inversión de capital y el consumo. Esta actividad económica ampliada típicamente se traduce en mejores ganancias corporativas y valoraciones de acciones.

El obstáculo de la inflación: por qué las decisiones de marzo siguen siendo inciertas

A pesar de la defensa de Trump, las expectativas del mercado sugieren que un recorte de tasas de interés federal sigue siendo poco probable en el corto plazo. Con la inflación del Índice de Precios al Consumidor en 2.4% y la medida de inflación preferida por la Fed, el PCE, en 2.9%—ambas por encima del objetivo del 2% de la institución—los responsables de las políticas enfrentan presión para mantener una política restrictiva.

Según la herramienta FedWatch del CME Group, el mercado actualmente asigna menos del 5% de probabilidad a un recorte de tasas en la próxima reunión de política. Incluso la reunión de junio conlleva una incertidumbre considerable respecto a si se materializará un recorte de tasas de interés federal. Esta postura cautelosa refleja la tensión entre las preferencias políticas de Trump y las realidades de la inflación.

Implicaciones del mercado: un juego de espera para los inversores

El panorama más amplio revela un desajuste fundamental: Trump quiere acomodación monetaria, pero la Reserva Federal parece poco probable que la ofrezca pronto. Esta divergencia podría dejar a los mercados de acciones en una fase de consolidación hasta que surjan datos económicos más claros, brindando a los responsables de políticas la confianza para eventualmente aprobar un recorte de tasas de interés federal.

Para los inversores en acciones, la lección clave combina optimismo histórico con paciencia a corto plazo. Si las condiciones cambian y comienzan los recortes de tasas, décadas de comportamiento del mercado sugieren que los rendimientos positivos están por delante. Sin embargo, hasta que la inflación se mueva predeciblemente hacia el objetivo del 2%, los ajustes significativos en la política parecen poco probables.

La reunión de marzo que se anticipaba como un posible punto de inflexión ha pasado, dejando a los inversores centrados en si los datos económicos de primavera y verano allanarán el camino para decisiones de recortes de tasas de interés federal. Hasta entonces, el mercado de valores puede continuar comerciando en patrones de espera mientras los participantes aguardan la confirmación de los responsables de la política de la Fed.