Acabo de leer un informe interesante de JPMorgan, y la previsión del precio del oro que allí se presenta me ha hecho reflexionar. El banco pronostica que el oro podría alcanzar la marca de 6000 dólares por onza para 2028, y esto no es simplemente una cifra arbitraria, sino que se basa en una hipótesis fascinante sobre cambios estructurales en la asignación global de activos.

La lógica central es en realidad bastante convincente: actualmente, los inversores privados en todo el mundo solo mantienen aproximadamente el 2,6 % de su patrimonio en oro, mientras que casi la mitad está en acciones. JPMorgan argumenta que esta proporción es demasiado baja para cubrir eficazmente los riesgos de las acciones. Si los inversores aumentaran su participación en oro al 4,6 %, el precio tendría que subir aproximadamente un 110 % — y ahí es donde entra en juego la previsión del precio del oro para 2028.

Lo que me fascina especialmente es que el comportamiento de los inversores ha cambiado notablemente este año. Ahora compran simultáneamente acciones y oro, en contraste con las compras masivas de bonos de los últimos años. La razón es sencilla: los bonos han fallado como instrumento de protección. Después del llamado día de la exención arancelaria del año pasado, las acciones y los bonos a largo plazo cayeron simultáneamente — un desastre para quienes confiaban en esa estrategia. Desde entonces, los inversores buscan alternativas, y el oro vuelve a estar en el foco.

El contexto macroeconómico apoya esta hipótesis: incertidumbres geopolíticas, riesgos de inflación y la preocupación por la depreciación de la moneda debido a altos déficits estatales — todo ello favorece precios más altos del oro. JPMorgan compara la situación actual con la fiebre del oro de los años 70 y 80, pero ve una diferencia importante: en aquel entonces, se compraba oro por miedo a la depreciación de la moneda. Hoy en día, se discute como un instrumento estructural de protección contra las acciones — un fenómeno nuevo.

Pero aquí llega la advertencia importante: esta previsión del precio del oro para 2028 no está escrita en piedra. Depende de que el comportamiento de los inversores globales cambie realmente como la banca espera. La evolución real estará influenciada por muchos factores — la política de la Fed, la situación macroeconómica, la evolución del dólar. Curiosamente, hasta ahora no ha habido ventas de pánico, lo que indica que muchos inversores siguen siendo optimistas a medio plazo.

Todo esto demuestra que los mercados están atravesando cambios profundos. Quien quiera invertir, debe observar atentamente estos impulsores. Por cierto, si quieres operar con estos desarrollos, BNB está ahora en 587,90 dólares y ha subido un 0,82 % hoy. Vale la pena mantener un ojo en los mercados.