Me desperté con el mercado de criptomonedas cayendo bastante hoy. Bitcoin se sitúa alrededor de 73.95K después de caer por debajo de 75K, y eso desencadenó una cascada de ventas forzadas. Ethereum bajó un 2.57%, Solana sufrió más con un 4%, mientras que BNB y XRP bajan menos del 1-2%. La razón por la que el mercado de criptomonedas cae en general no es solo una cosa: es el desenrollado de apalancamiento. Solo en las últimas 24 horas, aproximadamente 237 millones en posiciones largas de BTC fueron liquidadas. Eso ni siquiera es lo más salvaje. La semana pasada fue 2.16 mil millones, y en el último mes estamos viendo más de 4.4 mil millones en liquidaciones. Esto es un desapalancamiento que dura semanas, no un pánico de un día.

Cuando esas posiciones largas se liquidan, se convierten en órdenes de venta en el mercado que empujan a Bitcoin aún más abajo, lo que desencadena más liquidaciones. Es un ciclo de retroalimentación. El interés abierto en futuros perpetuos cayó alrededor del 4.4% solo ayer, eliminando aproximadamente 26 mil millones en exposición. En el último mes, el interés abierto total en derivados ha bajado alrededor del 34%. Eso indica que el apalancamiento ha estado reduciéndose durante un tiempo. La razón por la que el mercado de criptomonedas cae no es aleatoria: es un desapalancamiento sistemático. También hay nerviosismo por parte de grandes tenedores que muestran pérdidas no realizadas, lo que aumentó el estado de aversión al riesgo. Más allá de las criptomonedas, las acciones europeas se debilitaron y las preocupaciones por una política monetaria más estricta extendieron la presión a todos los mercados.

Lo que importa ahora es si Bitcoin puede mantenerse por encima de 75K. Si rompe claramente por debajo de eso, 70K será el siguiente objetivo. Para el mercado en general, probablemente no se estabilizará hasta que las liquidaciones disminuyan y Bitcoin deje de caer. El sentimiento está en territorio de miedo extremo en este momento, y hasta que eso cambie, la volatilidad se mantendrá elevada. La razón por la que el mercado de criptomonedas cae se reduce a esto: el desenrollado de apalancamiento en un mercado que ha estado bajo presión durante semanas, combinado con una actitud de mayor aversión al riesgo que afecta a todo.