He estado investigando la situación de la oferta mundial de cobre y, honestamente, es más interesante de lo que la mayoría piensa. En 2024, vimos una preocupación real creciendo en torno a la disponibilidad de cobre, ya que las minas envejecidas en los principales países productores no estaban siendo reemplazadas lo suficientemente rápido. Mientras tanto, se espera que la demanda de cobre por electrificación explote en los próximos años. ¿El resultado? El cobre alcanzó un máximo histórico por encima de $5 por libra en mayo de 2024 por primera vez.

Lo que es sorprendente, sin embargo, es que a pesar de la oferta ajustada, la demanda se moderó porque China, generalmente el mayor consumidor de cobre para infraestructura, estaba ocupada intentando estimular su propia economía. Pero los analistas predicen que el mercado del cobre entrará en déficits de oferta en los próximos años, lo que debería mantener los precios respaldados.

Entonces, ¿qué países están produciendo realmente este material? Según datos de USGS, la producción mundial de cobre alcanzó los 23 millones de toneladas métricas en 2024. Las 10 principales minas de cobre en el mundo están distribuidas en estos grandes productores:

Chile domina absolutamente con 5.3 millones de MT, aproximadamente el 23 por ciento de la producción global. Solo Escondida de BHP es una operación de 2 millones de MT, y eso es solo una mina. La RDC quedó en segundo lugar con 3.3 millones de MT, aumentando significativamente respecto al año anterior gracias a la expansión de Kamoa-Kakula de Ivanhoe. Perú se sitúa en 2.6 millones de MT a pesar de algunos obstáculos operativos en Cerro Verde de Freeport.

Lo que llamó mi atención es cómo cambiaron las clasificaciones. Indonesia saltó al quinto lugar con 1.1 millones de MT, superando a EE. UU. y Rusia. La planta de Grasberg de Freeport está sosteniendo la producción de ese país. EE. UU. también alcanzó 1.1 millones de MT, con Arizona representando el 70 por ciento del suministro interno.

Rusia produjo 930,000 MT con la nueva capacidad que entra en línea desde Udokan Copper. Australia tiene 800,000 MT, Kazajistán 740,000 MT, y México cierra el top 10 con 700,000 MT.

¿Lo interesante? China solo produce 1.8 millones de MT de cobre crudo, pero su producción de cobre refinado es absolutamente masiva, con 12 millones de MT anuales, lo que representa el 44 por ciento de la producción refinada global y seis veces lo que produce Chile. China también posee las mayores reservas de cobre del mundo, con 190 millones de MT.

Para los inversores que siguen esto, la dinámica oferta-demanda definitivamente vale la pena monitorear. Si la producción no puede mantenerse al ritmo de la demanda de transición, podríamos ver un apoyo real a los precios del cobre y potenciales aumentos para las empresas con operaciones sólidas. Vale la pena estar atento a cómo se desempeñan estas grandes minas en los próximos años, especialmente a medida que nuevas capacidades entran en línea en lugares como Chile y Rusia.