He estado observando el mercado de la plata bastante de cerca últimamente, y hay algo interesante que la mayoría de los inversores podrían estar pasando por alto. Los precios de la plata han estado muy volátiles recientemente—subieron mucho a principios de este año, luego retrocedieron cuando cambiaron las expectativas sobre la política de la Fed. Pero esto es lo que llamó mi atención: incluso después de la caída reciente, todavía estamos viendo la plata mucho más arriba que hace un año. Ese tipo de soporte estructural en los metales preciosos vale la pena tener en cuenta.

La mayoría de la gente piensa en la mejor manera de invertir en plata a través de las rutas obvias—lingotes físicos, ETFs, o quizás invirtiendo en una minera. Pero en realidad hay una jugada más inteligente que te da una exposición con mejor ajuste de riesgo: Wheaton Precious Metals (WPM).

Lo que hace diferente a esta compañía es su modelo de streaming. En lugar de administrar minas ellos mismos y lidiar con todos los dolores de cabeza operativos, financian el desarrollo y expansión de minas mediante acuerdos en los que aseguran el derecho a comprar plata y oro a precios fijos durante toda la vida útil de la mina. Es básicamente una forma de exponerse a la apreciación del precio del metal sin el riesgo operativo. Tomen su acuerdo en Peñasquito en México—pagaron $485 millones por adelantado y ahora tienen el derecho a comprar una cuarta parte de la producción de plata de esa mina por $4.56 la onza. Esa es la clase de posición de bajo costo que se acumula con el tiempo.

Tienen 23 minas en operación en su cartera en este momento, con otras 25 en desarrollo. El año pasado esperaban extraer alrededor de 20-22 millones de onzas de plata anualmente, además de una producción significativa de oro. ¿La verdadera ventaja? Su costo promedio para adquirir plata a través de estos contratos está asegurado en $5.75 por onza hasta 2029. Eso es su margen de seguridad incorporado.

Hice los cálculos sobre lo que esto significa para la generación de efectivo. Incluso si los precios de la plata permanecen deprimidos—digamos que bajan a $70 la onza—Wheaton aún generaría más de $3 mil millones en flujo de efectivo anual hasta el final de la década. Ese es el tipo de protección contra la bajada que no obtienes con una minera típica. Pueden financiar dividendos (que acaban de aumentar en un 6.5%), seguir invirtiendo en nuevas corrientes, y aún tener margen para crecer.

La mejor forma de invertir en plata hoy en día no es necesariamente comprando el metal en sí. Se trata de encontrar compañías con ventajas estructurales en costos que les permitan obtener beneficios incluso si los precios se normalizan. Los contratos de streaming de Wheaton les dan exactamente eso. Vale la pena agregarlo a tu lista de vigilancia si eres optimista con respecto a los metales preciosos a largo plazo.