He estado observando la acción del mercado últimamente y noté algo que vale la pena comentar. El Nasdaq está oficialmente en lo que los traders llaman territorio de corrección en este momento, básicamente cuando un índice importante cae entre un 10% y un 20% desde su pico reciente. Esto no es un evento apocalíptico raro. Ocurre regularmente y, honestamente, la mayoría de los inversores experimentados lo ven como parte de cómo funcionan los mercados.

Pero lo interesante es lo siguiente. Cuando las acciones caen en territorio de corrección como este, la reacción instintiva es el pánico. Pero si miras en perspectiva, estas retrocesos a menudo crean puntos de entrada realmente atractivos. Toma a Alphabet como ejemplo. La acción sufrió bastante: cayó alrededor del 12% en lo que va del año y casi un 20% desde su máximo de febrero. A simple vista, eso parece duro. Pero el negocio subyacente, ¿sigue funcionando a toda máquina?

Estoy mirando sus cifras para 2024 y en realidad son bastante convincentes. Los ingresos superaron los $350 mil millones, un aumento del 14% año tras año. Lo más revelador es el ingreso operativo: subió un 31% en comparación con 2023, con márgenes mejorando en un 5%. Eso no es una empresa en dificultades. Es una empresa que imprime dinero mientras el precio de la acción está siendo golpeado. El negocio principal de publicidad de Google sigue siendo la máquina de efectivo, pero lo que llamó mi atención es cómo Google Cloud y YouTube están escalando. En conjunto, ahora operan a una tasa de ingresos anuales de $110 mil millones.

Google Cloud específicamente merece atención. Sí, AWS y Azure dominan la mayor parte del mercado de la nube, pero la porción del 12% de Google se ha duplicado en siete años. Sus ingresos en la nube crecieron un 30% año tras año en el cuarto trimestre, alcanzando $12 mil millones. Alphabet planea gastar alrededor de $75 mil millones en gastos de capital en 2025, y una gran parte de eso va directo a infraestructura de IA y a fortalecer Google Cloud. Ese tipo de inversión posiciona a una empresa para la próxima década.

Ahora, aquí es donde el territorio de corrección importa para la valoración. La relación P/E de Alphabet está en torno a 20.5 en este momento, muy por debajo de su promedio de los últimos 10 años. Entre las acciones tecnológicas de mega-capitalización, en realidad es la más barata cuando comparas las relaciones P/E. Eso no significa automáticamente que debas comprarla mañana, pero sí sugiere que el mercado podría estar subvalorando tanto a la empresa como lo que puede hacer en el futuro.

Desde mi punto de vista, las correcciones del mercado como la que estamos viviendo crean oportunidades para quienes piensan a largo plazo. La volatilidad a corto plazo podría persistir, pero si miras a un horizonte de 5 a 10 años, los fundamentos aquí parecen sólidos. Alphabet tiene el flujo de efectivo, los segmentos de crecimiento y la protección competitiva para soportar cualquier ruido a corto plazo.