Bitcoin acaba de rebotar por encima de $74K el lunes, y definitivamente hay algunas dinámicas interesantes en juego en este momento. He estado observando los flujos del ETF de Bitcoin al contado y en realidad muestran un impulso real: se registraron $615 millones en entradas netas solo el jueves y viernes. Además, la estrategia siguió comprando, acumulando casi 14K BTC la semana pasada. En la superficie, parece optimista, ¿verdad?

Pero aquí es donde se vuelve complicado. La acción del precio todavía está bastante pegada a lo que hace el S&P 500. Caímos a $70.5K durante el fin de semana cuando esas conversaciones de alto el fuego en Irán se desmoronaron, luego rebotamos cuando volvió el apetito por el riesgo. Bitcoin básicamente se está moviendo como una acción tecnológica en este momento. Y si miras el mercado de futuros, la prima a 2 meses solo está en 2% anualizado, muy por debajo del rango del 4-8% que normalmente se esperaría. Eso me dice que los traders todavía no tienen suficiente confianza para tomar posiciones largas apalancadas.

Lo que también llama mi atención: los mineros en realidad están vendiendo. Marathon, Riot y algunos otros han estado reduciendo posiciones bastante agresivamente en el último mes. Así que, aunque la demanda del ETF de Bitcoin al contado parece sólida en papel, tenemos una acumulación institucional chocando con la distribución de los mineros. Eso no es exactamente una señal de mercado alcista enloquecida.

La pieza regulatoria podría importar aquí. Si el Congreso realmente avanza con la Ley CLARITY y logramos algunas reglas reales para las stablecoins, eso podría cambiar el sentimiento. Ahora mismo, las stablecoins se están negociando con un descuento respecto al dólar, lo que generalmente significa que la gente todavía busca salidas. Pero sí, hasta que veamos un alivio macro real o métricas de derivados que cambien, no estoy listo para decir que el mercado bajista ha terminado todavía.