Estoy observando algo interesante en Ethereum en los últimos días. La liquidez en stablecoins sigue firme con más de 319 mil millones en circulación, pero la actividad en la red ha caído bastante. Las direcciones activas de USDT y USDC han marcado mínimos desde diciembre, mientras que Bitcoin continúa consolidándose cerca de los 77 mil. Parece que la gente está manteniendo stablecoins pero sin usarlas, capital parado esperando movimiento.

Ahora, el detalle que llama la atención: si miras el volumen trimestral de transferencias en Ethereum, ha superado los 8,5 billones. Es decir, la demanda de fondo sigue fuerte, incluso con esta caída en el compromiso a corto plazo. Desde 2020, el volumen solo ha crecido, señal de que la red se está usando cada vez más para operaciones grandes, no es un hype minorista.

El escenario ahora es tenso. Si Bitcoin gana fuerza y sale de esta banda de consolidación, la liquidez de estas stablecoins puede despertarse y la volatilidad volverá. Pero si se mantiene en esta inercia, el mercado sigue comprimido con poco movimiento. La realización a 30 días está en 40%, bastante baja. Resumiendo: Ethereum tiene una base sólida de uso, pero todo depende de si Bitcoin logra romper este patrón o no.