Últimamente, al escuchar a todos hablar de LST y re-pledging, siento que se parece un poco a los costos de minería de aquellos tiempos: las ganancias no caen del cielo, siempre hay alguien que pone el dinero o asume una mayor incertidumbre. En pocas palabras, esa base proviene de los “ingresos normales” por staking o por bloques, y lo que se obtiene del re-pledging suele ser empaquetar la seguridad o el riesgo residual y venderlo a otros protocolos, o depender de incentivos y subsidios, que cuando se detienen, se revela la verdad.

Otros piensan: agregar varias capas solo significa recibir un poco más de interés, total, la capa base es “la cadena principal muy segura”.
En realidad: cada capa adicional añade una regla y una puerta de permisos, y si se enfrentan a penalizaciones, vulnerabilidades en contratos, o incluso decisiones apresuradas en gobernanza, las pérdidas también se acumulan. Cuando la liquidez es buena, no hay problema, pero en una crisis, se descubre quién está nadando desnudo.

Por cierto, pensando en los derechos de autor de NFT, al final, todo se reduce a la cuestión de “de dónde sale el dinero”: si quieres que los creadores ganen más, alguien tiene que ganar menos o pagar más, y la liquidez secundaria se puede comprimir fácilmente. Lo mismo en el caso de LST: cuanto más suave sea el retorno, más probable es que alguien esté soportando la parte que no es tan suave… Yo todavía prefiero ir con calma, entender bien los límites del riesgo antes de seguir, por ahora así.