Je viens de suivre de près le secteur solaire et il y a en réalité des dynamiques intéressantes qui méritent notre attention en ce moment. Tout le monde se concentre sur les aspects macroéconomiques, mais si vous regardez où de véritables opportunités pourraient se cacher dans l’énergie propre, le calendrier solaire évolue de manière à pouvoir avoir une importance.

Donc voici le truc - la demande solaire aux États-Unis est vraiment forte. Les services publics, les entreprises, les ménages se tournent tous vers des systèmes solaires avec stockage maintenant. Les fondamentaux ne sont pas cassés. Mais oui, l’environnement politique est devenu plus chaotique. La loi One Big Beautiful Bill a réduit certains crédits d’impôt de la loi sur la réduction de l’inflation et a introduit de nouvelles exigences concernant les entités étrangères d’intérêt. Cela a créé une réelle incertitude autour de l’approvisionnement et des permis. Cela dit, la perspective de demande à long terme reste résiliente - nous parlons de 246 GWdc d’installations totales d’ici 2030 selon les projections de l’industrie.

La situation tarifaire est probablement le principal obstacle à court terme, honnêtement. Les coûts de fabrication ont augmenté, les coûts de main-d'œuvre ont bondi de 15 % d’une année sur l’autre, et les marges des EPC sont comprimées. Les prix des modules ont chuté en moyenne de 12 %, mais cela a été plus que compensé par la hausse des coûts du système de balance et du montage. C’est l’histoire classique - pressions sur les coûts d’un côté, demande de l’autre.

Si vous envisagez de vous positionner ici, trois noms continuent d’apparaître sur mon radar. Canadian Solar (CSIQ) vient de finaliser la vente de stockage d’énergie Fort Duncan - monétiser des actifs pour recycler du capital dans des projets à rendement plus élevé. Leurs estimations de bénéfices se sont améliorées de 37 % au cours des 60 derniers jours. Tigo Energy (TYGO) lance sa prochaine génération de batteries GO avec une installation plus rapide et une meilleure compatibilité - cela pourrait être un vrai différenciateur dans le stockage résidentiel. Leur estimation EPS pour 2026 a augmenté de 116 % d’une année sur l’autre. Sunrun (RUN) a atteint un taux d’attachement au stockage de 71 % au T4, contre 62 % l’année précédente. Ils ont installé plus de 237 000 systèmes de stockage et solaires maintenant. Les estimations de bénéfices pour 2026 ont bondi de 400 % au cours des 60 derniers jours.

En termes de valorisation, le secteur solaire se négocie à 5,94 fois l’EV/EBITDA contre 17,73 fois pour le S&P 500. Ce n’est pas vraiment cher. Le secteur a en fait surperformé le marché plus large au cours de l’année passée - en hausse de 40,4 % contre 19,4 % pour le S&P 500. Donc, même si le calendrier solaire montre des frictions politiques et tarifaires à court terme, la vision à long terme semble encore en train de s’écrire. Cela vaut la peine de garder ces trois noms en vue si vous cherchez à vous exposer à la transition vers l’énergie propre.