Je regarde simplement les prix du gaz naturel qui ont été assez fortement impactés cette semaine. Les contrats d'avril ont chuté de plus de 4 % mercredi après que toute la situation en Iran a commencé à sembler moins susceptible de s'escalader en un conflit prolongé. Honnêtement, le marché anticipait de graves perturbations de l'approvisionnement, mais une fois que les gros titres ont tourné vers d'éventuelles négociations, les traders ont simplement abandonné ces positions courtes.

Ce qui est intéressant, c'est à quelle vitesse le sentiment a changé. Vous aviez l'installation de Ras Laffan au Qatar hors ligne après l'attaque de drone — c'est comme 20 % de l'approvisionnement mondial en GNL, rien que ça — ce qui aurait dû maintenir les prix élevés. Mais ensuite, Trump est sorti en parlant de garantir le flux d'énergie à travers Hormuz avec des escortes navales, et toute la prime de risque géopolitique a simplement disparu. De plus, les prévisions de temps plus chaud pour l'est des États-Unis n'ont pas aidé non plus.

En regardant le côté de l'offre, la production de gaz sec aux États-Unis tourne autour de 113 milliards de pieds cubes par jour, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente. L'EIA a relevé leur prévision pour 2026 à près de 110 milliards de pieds cubes par jour, et les plateformes de forage sont à leur niveau le plus élevé depuis 2,5 ans. Ce genre de données maintient les prix sous contrôle, même si les cotations de septembre montrent une certaine volatilité. Les niveaux de stockage sont proches de la normale par rapport à la moyenne sur 5 ans, donc il n'y a pas vraiment d'histoire de pénurie d'approvisionnement ici.

Le commerce à court terme semble assez clair — la prime géopolitique se dégonfle, l'offre est solide, et la demande est impactée par la chaleur saisonnière. À moins qu'autre chose ne se produise au Moyen-Orient, il est difficile de voir le gaz naturel rebondir beaucoup d'ici.