Je vois beaucoup de discussions sur le moment où la prochaine course haussière de la crypto va vraiment commencer, et honnêtement, les signaux macro deviennent intéressants. L'ISM Manufacturing PMI vient d'atteindre 52,7, ce qui est le plus haut depuis 2022. Plus important encore, il est resté au-dessus de 50 pendant trois mois consécutifs - c'est une expansion après près de trois ans de contraction. La plus longue série comme celle-ci en plus d'un siècle d'enregistrements.

Historiquement, ce type d'expansion manufacturière s'est plutôt bien aligné avec les rallyes crypto. Regardez en 2013, 2017, 2021 - ces marchés haussiers sont survenus juste après des récupérations macro similaires. Plus d'activité manufacturière signifiait une meilleure liquidité, qui coule toujours vers les actifs risqués, y compris la crypto. Même avec les conditions difficiles que nous venons de traverser, Bitcoin a quand même dépassé 100 000 $, ce qui indique une demande réelle en dessous.

Raoul Pal a fait un point intéressant à ce sujet. Il dit essentiellement que la crypto suit le cycle économique, et que Bitcoin suit de près l'ISM. Son avis est que ce cycle pourrait être différent du modèle traditionnel de réduction de moitié tous les quatre ans - il l'appelle un cycle de cinq ans qui devrait culminer vers 2026. Cela vaut la peine d'y prêter attention.

Il y a donc vraiment deux façons dont les gens envisagent le moment de la prochaine course haussière de la crypto en ce moment. La première est le modèle traditionnel de réduction de moitié - Bitcoin a rallyé environ 200 jours après la réduction de moitié de 2020 et a atteint un sommet en 2021. Même schéma après la réduction de moitié d'avril 2024, avec une consolidation avant les sommets de 2025. Cela suggère que le prochain pic majeur pourrait s'étendre jusqu'en 2026 ou au-delà. L'autre angle est le cadre macro - PMI en expansion, amélioration de la liquidité, baisse potentielle des taux. Dans ce scénario, les choses pourraient évoluer plus rapidement que les délais standards.

Ce qui attire mon attention, c'est le positionnement institutionnel. Une enquête de Coinbase a montré que 74 % des investisseurs institutionnels s'attendent à une hausse des prix de la crypto dans les 12 prochains mois, et 73 % prévoient d'augmenter leur exposition en 2026. C'est une conviction assez forte derrière le cycle.

La liquidité reste cependant le facteur imprévisible. Si l'expansion conduit à des baisses de taux, cela pourrait accélérer les choses. Mais les enjeux géopolitiques et les mouvements réglementaires aux États-Unis restent des éléments à surveiller. Quoi qu'il en soit, le contexte macro évolue clairement en faveur de la crypto par rapport à il y a un an.