Pada tahun 2025, $IREN, $APLD, dan $CIFR memimpin sektor penambangan Bitcoin, masing-masing memberikan pengembalian >200% 1-tahun. Tetapi cerita yang lebih besar tersembunyi di bawah papan peringkat: pasar jelas lebih menyukai jenis perusahaan tertentu selama setahun terakhir.

Posting tamu berikut berasal dari BitcoinMiningStock.io, sebuah platform intelijen pasar publik yang menyajikan data tentang perusahaan yang terpapar pada penambangan Bitcoin dan strategi treasury kripto. Awalnya dipublikasikan pada 1 Januari 2026, oleh Cindy Feng.

Kinerja saham perusahaan penambangan Bitcoin publik di tahun 2025 menandai pergeseran preferensi investor. Pengembalian (YTD) tahun ini mengungkapkan perbedaan yang jelas antara penambang hybrid dan pemain murni.

Di puncak papan peringkat adalah IREN (IREN), Applied Digital (APLD), dan Cipher Mining (CIFR), masing-masing memberikan pengembalian >200% YTD. Ketiga perusahaan ini memiliki satu kesamaan: perjanjian hyperscaler bernilai miliaran dolar yang diamankan pada tahun 2025. Hut 8 (HUT) dan TeraWulf (WULF), yang juga mengamankan kontrak HPC besar, mengikuti dengan pengembalian lebih dari 100%. Hasil ini menyoroti bagaimana pasar modal semakin menghargai penambang yang dapat memonetisasi infrastruktur mereka di luar Bitcoin, terutama melalui kemitraan dengan klien hyperscale.

Memperluas cakupan, setiap penambang Bitcoin dengan pengembalian positif YTD di tahun 2025 telah menghasilkan pendapatan HPC atau telah melakukan langkah strategis yang terlihat menuju HPC atau layanan terkait AI. Sebaliknya, hampir semua penambang yang beroperasi sebagai pemain Bitcoin murni mencatat kinerja YTD negatif.

Namun, di antara perusahaan yang memiliki elemen AI atau HPC, respons investor tidak semuanya antusias. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) dan MARA Holdings (MARA) semuanya melaporkan pengembalian YTD negatif meskipun memiliki tingkat paparan AI. Untuk Northern Data, angka keuangannya mengecewakan dan adanya kesepakatan penggabungan bisnis yang mengurangi posisinya sebagai penyedia infrastruktur HPC/AI. Dalam kasus MARA, perusahaan mempertahankan strategi yang berfokus pada Bitcoin sepanjang tahun. BTDR, meskipun menyediakan layanan hosting dan penjualan peralatan, kekurangan skala atau kejelasan narasi yang tampaknya mendorong penilaian ulang peer. Ini menunjukkan bahwa sekadar memiliki posisi AI atau segmen bisnis non-Bitcoin tidak cukup; visibilitas eksekusi dan pesan kepada investor sangat penting.

Observasi lain adalah bahwa ukuran hashrate tidak menjamin kinerja saham yang positif. Beberapa operator terbesar di sektor ini berkinerja buruk meskipun memimpin dalam kapasitas Exahash. MARA, BTDR dan CANG, semuanya termasuk lima penambang teratas berdasarkan hashrate, mengakhiri tahun dalam zona merah. Sementara itu, penambang yang lebih kecil berdasarkan hashrate tetapi memperluas operasi HPC, seperti Cipher Mining (CIFR), dan TeraWulf (WULF), mengalami kenaikan besar. Kesimpulan di sini tampaknya adalah bahwa skala saja tidak cukup kecuali dipadukan dengan jalur menuju pendapatan yang beragam dan margin yang lebih tinggi.

CleanSpark (CLSK) menjadi studi kasus dalam sentimen pasar. Selama sebagian besar paruh pertama tahun 2025, perusahaan menekankan identitasnya sebagai penambang Bitcoin Amerika Serikat. Harga sahamnya kesulitan menembus $15 rentang bahkan saat pesaing yang lebih kecil melihat valuasi mereka meningkat. Nada berubah setelah perubahan kepemimpinan pada Agustus, termasuk penunjukan CEO baru, Matt Schultz, yang secara eksplisit menyatakan niat untuk mengeksplorasi pendapatan HPC dan AI. Saat perusahaan mulai mengungkapkan langkah nyata menuju pergeseran tersebut, sentimen investor membaik. Saham CleanSpark berbalik dari pengembalian negatif 1 tahun menjadi wilayah positif, mencerminkan premi yang diberikan pada narasi diversifikasi di pasar saat ini.

Penambang mikro-kap ( dengan kapitalisasi pasar < $100M) tanpa ambisi AI mengalami kerugian terbesar. Perusahaan-perusahaan ini mengalami penurunan terburuk di seluruh sektor, dengan beberapa kehilangan lebih dari 70% nilai pasar mereka selama 2025. Sebaliknya, sejumlah nama, seperti Cathedra Bitcoin (CBIT), Argo Blockchain (ARBK) dan Mawson Infrastructure (MIGI), tampaknya mencatat kenaikan besar secara kasat mata. Tetapi ini sebagian besar adalah artefak teknis yang didorong oleh reverse stock splits atau aktivitas perdagangan float rendah, yang bukan merupakan re-rating fundamental. Dengan menyesuaikan perubahan struktural ini, kinerja pasar yang sebenarnya tetap terkonsentrasi di antara penambang hybrid.

Perbedaan ini dalam kinerja saham semakin memperkuat pengaruh yang berkembang dari pergeseran ke HPC/AI terhadap pasar modal.

Bagi yang ingin mengikuti kinerja saham penambangan Bitcoin yang sedang berlangsung, silakan kunjungi: BitcoinMiningStock.io/gainers-losers

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.