オンチェーン株式投資の新時代：Gate xStocksはどのように際立っているのか？

トークン化された株式の基本原則と市場概要

トークン化された株式は、従来の公開取引されている企業の株式権利をブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンにマッピングすることを指し、それぞれのトークンが基盤となる株式の所有権の一部を表します。これらのトークンは、24時間365日の取引と即時決済をサポートし、従来の株式市場の取引時間や地理的障壁を打破し、通常、より柔軟な分割株取引をサポートします。発行者は、対応する株式を1:1の比率で購入し、保管することで、トークンが基盤となる株式の価値に結びついていることを保証し、トークン保有者は必要に応じて同等の現金を引き換えることができます。近年、ブロックチェーン証券化（オンチェーン株式取引）の概念が高まる中で、主要な取引所はトークン化された米国株式を展開する競争を繰り広げています。例えば、KrakenはSolanaチェーンに基づいたxStocksを立ち上げ、AppleやTeslaを含む50以上の米国株式をカバーし、Backed Financeが基盤となる株式を取得および保管し、1:1の比率でトークンを鋳造する責任を負っています。Bybitもまた、78の高品質なグローバル株式のUSDT取引をサポートすると発表しました。業界関係者は、DeFiインフラが改善され、規制が明確になるにつれて、トークン化された株式が急速に成長する可能性があると予想しており、一部の機関は将来的な市場資本が数兆ドルに達する可能性があると予測しています。

バックモデルの利点と制限

バックドファイナンスのトークン化株モデルは、コンプライアンスと信頼を強調しています。発行されたERC20トークンは、物理株式によって1:1の比率で完全に裏付けられており、スイスのDLTの規制フレームワークの下で運営されており、スイスの証券保管ライセンスを取得しています。バックドトークンは、主流のDeFiプロトコルで自由に使用でき、高いコンポーザビリティと透明性を備えています。このモデルの利点は以下の通りです:

• コンプライアンス資格：バックドは、ルクセンブルクやリヒテンシュタインなどの規制されたSPVを利用して、厳格な投資家情報開示と監査によって機関レベルの基準を達成します。
• 高い信頼レベル：このトークンはプラットフォームの信用に依存せず、実際の株式に裏付けられているため、理論的には各トークンが対応する資産と交換できることを意味します。
• DeFiのスケーラビリティ: トークンは普遍的な標準に基づいているため、複数のチェーンやさまざまなDeFiプロトコル（レンディング、マーケットメイキングなど）を通じて流動性を持つことができます。

しかし、このモデルにも限界があります：バックド自身はコンプライアンスや保管リスクを伴い、技術的または運用上の問題がトークンの価値に影響を与える可能性があります。もう一つの課題は流動性不足です。トークン化された株式は24時間365日取引できますが、その価格の安定は株式市場の売買の取り決めに依存しており、これは営業日のみ取引が行われます。このため、プレマーケットやアフターアワーズ取引で価格の不一致が簡単に発生する可能性があり、マーケットメーカーは祝日や週末に見積もりを引き締めることもあります。現在、市場に出回っているトークン化された株式はまだ初期段階にあり、取引量が低いため、大口取引は高いスリッページを引き起こしやすいです。さらに、バックドモデルは現在、米国の投資家に対して厳しい制限があり（米国市場をターゲットにしていない）、いくつかの需要を制限しています。全体として、バックドモデルの利点はコンプライアンスと透明性にあり、長期的な発展に適していますが、流動性をさらに改善し、投資家のカバレッジを拡大する必要があります。

Kraken、Bybit、Geminiのようなプラットフォームの技術と規制戦略。

異なる取引プラットフォームは、トークン化された株式製品に対してさまざまな戦略を採用しています:

• Kraken xStocks: Krakenは、非米国ユーザーを対象に、Solanaブロックチェーン上で50以上の米国株およびETFトークン（AAPLx、TSLAxなど）を発行するために、Backed Financeと提携しました。これらのトークンは、ブローカーによって保管されている実際の株によって完全に裏付けられており、EUのMiFID II目論見書要件に従って発行され、ジャージー、スイス、およびEUの規制基準に準拠しています。Krakenのデザインは、規制された発行構造を通じてコンプライアンスを確保することを強調していますが、KYCを受けたユーザーのみがミントおよび償還を行うことができます。
• Bybit TradFi & xStocks: 一方、Bybitは金とFXの伝統的な取引プラットフォーム（MT5インターフェース）を立ち上げ、ユーザーがUSDTを使用して78の高品質なグローバル株式の差金決済取引（CFD）を行えるようにしています。このモデルは株式を実際に購入する必要がなく、取引が便利で柔軟にレバレッジをかけられますが、投資家は株主権を持たず、規制の観点からは賭博に近いものであり、特定のオフショア市場にのみ開放されています。もう一方では、バックドニュースによれば、Bybitはバックドと提携し、xStocksのトークン化された株式をスポット市場に直接上場させ、24時間年中無休で取引できるようにしています。ユーザーは法定通貨やブローカーの介入なしにUSDTを使用してこれらのトークン化された株式を売買できます。Bybitの二重戦略：CFD製品は短期的な投機ニーズに対応し、xStocksのスポットは長期的な投資ニーズに応え、両者は相互に補完しています。
• ジェミニとディナリ：暗号通貨取引所ジェミニは、欧州証券ブローカーのディナリと提携し、EUユーザー向けに初のトークン化株（マイクロストラテジー MSTR）を発表しました。この製品は、所有権が通常の株式の経済的権利と一致するオンデマンドトークン化モデルを使用しています。ジェミニは、トークン化株が従来の市場営業時間、高額な手数料、地理的障壁の制限に対処できることを強調し、「ワンストップでシームレスなオンチェーン投資体験」を提供します。ジェミニはEU内で運営しており、EUおよびUKの規制に従っており、そのトークン化株ビジネスの合法性を確保しています。全体として、ジェミニとクラーケンは、サービスが規制されることを確保するために、従来の金融ライセンスとブロックチェーン技術を組み合わせた戦略を採用しています。一方、バイビットは、革新的な取引モデル（CFD + xStocks平行）を通じて異なる市場ニーズに応えています。

これらのケースは、トークン化された株式市場が純粋なブロックチェーントークン（xStocks）、CFDベースの契約取引、ハイブリッドモデル（トークン + オフチェーンマッチング）を含む多様な技術的経路を持っていることを示しています。規制戦略の観点から、一部はオフチェーンライセンス（Backed、Dinari）に依存し、一部は独自のライセンスを構築しようとしています（Robinhoodは独自のチェーンを構築する計画です）。他のプラットフォームは、伝統的なデリバティブを通じて直接的な株式所有を回避しています。全体として、各プラットフォームはコンプライアンスとイノベーションのバランスを探求しています：オンチェーンコンプライアンス設計の強化がトレンドです。

Gate xStocksのデザインのハイライト

Gateが立ち上げたxStocks株ゾーンは、その製品モデルにいくつかの革新的な利点があります:

• 完全に担保された資産、クロスチェーン互換性：Gateは、すべてのxStocksトークンが対応する実際の米国株式によって完全に裏付けられていることを約束します。トークンは標準のブロックチェーンフォーマットを使用しており、複数のエコシステム間で自由に転送および使用でき、真のクロスチェーン普遍性を実現しています。
• USDT決済、法定通貨仲介なし：xStocksを取引するユーザーは、USDTやその他の暗号資産を保有するだけで、従来の証券口座を開設したり、法定通貨の入出金を行ったりする必要はありません。このモデルは、"国境を越えた投資チャンネル"これにより参入障壁が大幅に下がり、プラットフォームは長いKYCプロセスを必要とせず、世界中のユーザーが参加できるようになります（190か国/地域以上のサポートを目指しています）。
• 7×24時間の連続取引を小数点以下の株式とレバレッジサポートで実現: Gateは、米国株取引日の時間制約を完全に破って、xStocksの終日取引をサポートしています。さらに、プラットフォームはトークン化された株式の契約市場を先駆けて立ち上げ、ユーザーがUSDTで価格設定されたこれらのトークン化された株式に対してロングまたはショートを行い、市場の変動を捉えるためにレバレッジ戦略を利用できるようにしています。この現物取引と契約取引の両方を重視した取引システムは、同様の製品では初めてのものです。
• DeFiエコシステム統合：GateのxStocksトークンは、DeFiプロトコルと深く統合されています。公式情報によると、xStocksはSolanaの大規模貸出市場（Kamino）やDEXアグリゲーター（Jupiter）など、さまざまなアプリケーションシナリオと接続されています。ユーザーは直接取引するだけでなく、トークンを担保として貸出やその他の金融戦略に利用することができ、「オンチェーン株取引」から複合的なリターンを達成することができます。
• 最適化された取引アーキテクチャ：GateはxStocksのマッチングエンジン、価格モデル、リスク管理システムをアップグレードし、株式の流動性と暗号トレーダーの行動に最適化しました。報告によると、新しいシステムは応答性が高く、高い互換性を持ち、現物および先物市場の両方に対してスムーズな取引体験を提供する能力があります。伝統的な取引所に匹敵する堅牢なパフォーマンスを提供することを目指しています。

上記のハイライトは、Gate xStocksが製品の完全性と技術的性能において差別化された利点を持っていることを示しています：それは、コンプライアンス資産マッピングのために純粋なオンチェーンモデルを採用し、取引の便利さと戦略の豊富さも考慮に入れ、ユーザーに提供しています。暗号方式での伝統的な株式取引のシームレスな体験.

ユーザーエクスペリエンス、資産のセキュリティ、スケーラビリティにおけるGateの利点。

ユーザーエクスペリエンス

Gateは約3000万人の登録ユーザーベースを持ち、xStocks製品は既存のユーザーグループを直接ターゲットにしているため、ユーザーの移行パスは短くなっています。他のプラットフォームと比較して、Gateのユーザーは株式投資に参加するためにUSDTを保持するだけで済み、証券口座を開設したり、法定通貨の入出金を行ったりする必要がなく、実質的に株式を暗号エコシステムに「持ち込む」ことができます。Gateは、異なる戦略的ニーズに応えるために現物取引と契約取引の両方を提供しており、このワンストップ取引体験はプラットフォームの粘着性を高めています。対照的に、KrakenのxStocksは非米国のユーザーにのみ開放されており、Solanaエコシステムを通じての完了が求められます。一方、Geminiのサービスは現在EUのクライアントに限定されており、Bybitの伝統的な株式サービスはCFDの差額契約により反映されており、オンチェーン属性を欠いています。

資産のセキュリティ

Gateは、そのxStocksトークンが100%物理株式に完全に裏付けられていることを約束します。コンプライアンスの観点から、Gateは「物理資産トークン化」メカニズムに基づいてトークンを発行し、規制当局に認められた管轄区域で実際の株式を保管しています（具体的な保管者は開示されていませんが、業界の慣行に従っています）。同様に、Kraken/BackedやGemini/Dinariも、コンプライアンスのあるSPVや保管構造を通じてトークンの裏付けを確保しています。トークン保有者は株式に対する法的な引受権を持っているため、彼らの利益はある程度保護されています。しかし、Gateは、そのプロモーションの中で、KYCなしで投資ができることを強調しており、これは多くの従来のチャネルとは異なります（ほとんどの他のプラットフォームはまだ本人確認を必要としています）。

スケーラビリティ

Gate xStocksは、技術的にマルチチェーン相互運用性とDeFi統合の準備が整っています。そのトークンは複数のブロックチェーンエコシステムで流通でき、将来的にはクロスチェーンでの拡張も可能です（公式にクロスチェーンと国境を越えた取引のサポートが言及されています）。さらに、Gateは高い同時取引需要に対応するための成熟した注文マッチングおよびリスク管理システムを既に備えています。それに対して、一部のプラットフォームのトークン化された資産は、現在特定のパブリックチェーンに制限されています（例えば、Kraken xStocksは当初Solana上にのみ存在し、後にBNBチェーンとの統合を計画しています）が、Gateは最初からマルチエコシステムを目指しています。ユーザーの成長の観点から、Gateの大規模な既存ユーザーベースは、将来のスケール拡張の基盤を築いています。

全体として、Gate xStocksは、製品の多様性（現物取引 + 先物取引）、低い市場アクセスの閾値、および技術的最適化を通じて、ユーザーの利便性とプラットフォームのスケーラビリティにおいて一定の利点を持っている一方で、その資産のセキュリティは業界の成熟したモデルに匹敵する。

投資家の推奨事項と市場の見通し

トークン化された株式は、暗号金融と伝統金融の統合における最前線の領域として、巨大な潜在能力を持っていますが、リスクも伴います。機関投資家は一般的に長期的な展望に楽観的です。たとえば、バックドの創設者は市場規模が約2.5兆ドルに達する可能性があると予測しています。EUおよび新興市場は関連するレイアウトを加速し始めています（報道によれば、ディナリは米国初のトークン化された株式ブローカーライセンスを取得し、コインベースはSECの承認を求めています）。投資家はトークン化された株式を使用してグローバル資本市場に参加し、高い流動性と柔軟性によってもたらされる利益を享受し、同時に株式資産をDeFi戦略（貸付、市場形成など）に接続して追加のリターンを得ることができます。

ただし、投資家は以下の点にも注意を払うことをお勧めします：

• 合法的なプラットフォームを選択する: 資産の安全性と明確な法的地位を確保するために、明確なコンプライアンスの道筋と保管機関を持つトークン化された取引所を優先してください。
• 流動性に焦点を当てる: 現在、トークン化された株式の流動性はまだ育成段階にあり、大きな取引は大幅なスリッページや価格変動を経験する可能性があります。新しいユーザーは小規模な取引やブルーチップ資産から始め、市場の深さが増すにつれて徐々にポジションを増やすことができます。
• 慎重なリスク管理：トークン化された株式は投資の革新を提供しますが、リスク（コンプライアンス方針の変更や基礎資産価格の大幅な変動など）を伴わないわけではありません。ポートフォリオを多様化し、無闇に高値を追いかけず、自分自身のリスク許容度を理解することが推奨されます。
• DeFiの機会を活用する：トークン化された株式は、新しいDeFiの担保または流動性資産として機能することができます。投資家は、貸付、ステーキング、またはインデックスポートフォリオにおけるその適用の見通しに焦点を当て、複利収益を達成することができます。

マクロ的な観点から見ると、より多くの機関や取引プラットフォーム（ゴールドマン・サックス、JPMorganなども資産トークン化スキームを試験中です）が参加し、デジタル資産に対する規制の態度が開放的に変化する中で、トークン化された株式の市場展望は一般的に楽観的です。オンチェーンの利点を効果的に活用し、コンプライアンス設計を革新することで、トークン化された株式はブロックチェーンと証券市場の統合の次の段階の重要な推進力になるでしょう。