DAI ステーブルコイン: DeFiの分散型ドルの説明

DAIとは何か、そしてDeFiにおいてなぜ重要なのか？

DAIは、米ドルとの1:1のペッグを維持するように設計されたステーブルコインです。企業が発行する従来のドルペッグトークンとは異なり、DAIは分散型で過剰担保されています。これは、DAIが中央集権的な権威ではなく、スマートコントラクトとコミュニティガバナンスによって作成され、管理されることを意味します。その価値は、MakerDAOプロトコルにロックされた他の暗号通貨（ETH、USDCなど）の形で担保されています。目標はシンプルです：あなたは銀行や企業にお金を預けることなく、ドルの安定性を得ることができます。

DeFiエコシステムでは、DAIは安定した交換手段および価値の保管手段として重要な役割を果たしています。DeFiプラットフォームは、貸付、借入、取引、投資などの金融サービスにおける仲介者を排除することに関するものです。しかし、これらのサービスにETHやBTCのようなボラティリティの高い通貨を使用することは、価格の変動のためにリスクがあります。そこでDAIが登場します。DAIは、DeFiアプリケーションが商品の価格設定、ローンの担保、利息の支払いなどに使用できる安定した通貨を提供します。DAIはDeFiの分散型ドルとなり、暗号ユーザーが従来の通貨に戻ることなく複雑な金融プロトコルに参加できるようにしています。

分散型で信頼性のある：DAIは何が安定しているのか？

DAIの安定性メカニズムは、暗号資産担保と自律的なガバナンスの巧妙な組み合わせです。誰かがDAIを生成したい場合、彼らは担保としてMakerDAOボールト（スマートコントラクト）に暗号通貨を預けます。暗号資産の価格は変動しやすいため、MakerDAOは担保の価値が発行されるDAIの量を超えることを要求します。これを過剰担保と呼びます。例えば、ユーザーは$150相当のETHをロックして$100相当のDAIを発行するかもしれません。この余剰の担保は、担保の価値が下落しても、流通しているDAIが資産によって完全に支えられることを保証するのに役立ちます。

MakerDAOのガバナンス（MKRガバナンストークンの保有者を通じて）は、DAIの信頼性を保つための重要なパラメータを設定します。これには、安定性手数料（担保をロックしてDAIを借りる人のための金利）や、担保として許可される資産の種類が含まれます。DAIの価格が$1から逸脱すると、市場参加者はそれを元に戻すためのアービトラージのインセンティブを持ちます：もしDAIが$1を超える場合、ユーザーはDAIをより多くミントする（担保に対して借り入れを行うことによって）動機付けられ、それを売却し、供給を増やして価格が$1に戻るまで続けます；もしDAIが$1を下回る場合、ユーザーは安いDAIを買って借入金を返済することができ、供給を減らして価格を再び上昇させます。このフィードバックメカニズムがペッグを維持するのに役立ちます。さらに、DAI保有者がトークンを契約にロックして利息を得ることを可能にするDAI貯蓄率（DSR）もあります。これによりDAIの保有需要が調整され、価格の安定に寄与します。これらすべては透明なスマートコントラクトを介して行われます - 誰でもブロックチェーン上でシステムの健全性（どれだけの担保がロックされているか、債務レベルなど）を観察できます。その結果、中央権限がその価値を管理することなく、複数の市場サイクルを通じてそのペッグを信頼性をもって保持してきたステーブルコインが生まれました。

DAIの主な利用ケース

DAIの安定性と分散型の特性は非常に多用途です。以下は、クリプトの世界で人々がDAIを使用する主な方法のいくつかです:

• DeFiレンディングと借り入れ：DAIはAave、Compound、Maker自体のような貸出プラットフォームでの基軸通貨です。ユーザーはDAIを貸し出して利息を得たり、他の暗号通貨を担保にDAIを借り入れたりできます。これにより、銀行なしで分散型のローンとクレジット市場が実現します。例えば、ETHを預けてDAIを借りて他で使ったり投資したりすることができ、すべてスマートコントラクトを通じて行われます。
• イールドファーミングと貯蓄：DAIを保有することで、DeFiにおける受動的収入の扉が開かれます。MakerDAOが提供するDAI貯蓄金利を超えて、無数の流動性プールやイールドファームがユーザーにDAIをステークして報酬を得る機会を提供します。DAIの価値が安定しているため、ファーマーは元本の価値が大きく変動することを心配することなく、利子やインセンティブを得ることができます。これは、暗号通貨において安定した利回りを求める人々に人気の選択肢です。
• 安定した支払いと送金：デジタルドルとして、DAIは国境を越えた支払いと送金に最適です。インターネット接続があれば誰でも数分で世界中にDAIを送信でき、銀行手数料や遅延を回避できます。重要なのは、受取人が銀行口座を持たずにDAIを保持でき、安定した通貨で価値を保つことができる点です。これは特に高インフレや限られた銀行アクセスのある地域で強力です - 人々はDAIを使用して貯蓄を保護し、価値が一晩で失われない通貨で取引します。
• 暗号のボラティリティをヘッジする：暗号トレーダーや投資家は、激しい市場状況の際に、しばしばボラティリティの高い資産をDAIに変換します。価値をDAIに預けることで（例えば、銀行に引き出すのではなく）、価格の変動を避けながら暗号エコシステム内に留まることができます。これにより、DAIは便利な安全資産となります。嵐の中で避難所に入るようなもので、空が晴れたときに他の暗号にシームレスに移動することができます。
• 日常的な購入とDeFi商取引: 仮想通貨決済の受け入れが進む中で、DAIは電子商取引や日常の支出に浸透しています。ERC-20トークンであるため、EthereumベースのマーケットプレイスやdAppsで使用でき、コーヒーや食料品の支払いに仮想通貨デビットカードにチャージすることも可能です。その安定性は、価格変動の激しいトークンよりも商品の価格設定においてはるかに実用的です。基本的に、DAIは仮想通貨ユーザーがドルのような確実性でデジタルマネーを使えるようにします。

DAIとUSDT：どのように比較されるのか？

さて、DAIと最も有名なステーブルコインであるUSDT（テザー）を比較して、その設計や使用方法の重要な違いを強調しましょう。どちらも1ドルの価値を目指していますが、非常に異なる哲学から生まれています。

• 分散化と中央集権化：DAIは分散型で、コミュニティ（MakerDAO）によって管理され、スマートコントラクトによって維持されています。DAIの発行を制御する単一の主体は存在せず、ユーザーは自分の担保を活用してDAIを作成します。それに対して、USDTは中央集権型で、民間企業（Tether Ltd）によって発行されています。TetherはUSDTの鋳造と焼却を中央で制御し、トークンを裏付ける準備金を保持しています。これは、DAIを使用する際には企業を信頼する必要がないことを意味し、一方でUSDTを使用することはTetherの管理を暗黙的に信頼することを意味します。
• 担保とバックアップ：DAIはブロックチェーンにロックされた暗号資産によって裏付けられています。担保の価値（ETH、他のトークン、さらには一部の中央集権型ステーブルコイン） はDAIの供給を超えており、価格の変動に対するバッファを提供します。一方、USDTは従来の金融準備金によって裏付けられています。Tetherは、発行される1 USDTごとに、準備金として1ドル相当の資産（現金や政府債券など）を保有していると主張しています。DAIの担保は透明で多様化されています（ただし、USDCのような資産を含むことができ、DAIのバックアップの一部が間接的に法定通貨ベースとなる場合があります）が、USDTの担保は銀行口座や投資商品にオフチェーンであり、ユーザーはオンチェーンで独自に検証することができません。
• 透明性：DAIは透明性が高く、誰でもEthereumブロックチェーンをチェックして、流通しているDAIの総量やその担保の構成と価値をリアルタイムで確認できます。MakerDAOは、システムメトリクスをオープンに追跡できるダッシュボードも提供しています。USDTの透明性は比較的低いです。Tetherは、その準備金に関する定期報告書や証明書を発表していますが、ユーザーはこれらの報告書を信じる必要があります。一般の人々がブロックチェーンを通じてTetherの銀行口座を監査する方法はありません。ここ数年、USDTは常に完全に裏付けられているのか、準備金報告の不透明性について scrutinized（精査）され、論争に直面してきました。
• 採用と市場利用：USDTはステーブルコインの800ポンドのゴリラです。市場の時価総額が最も大きく、世界で最も取引されている暗号通貨の1つです。USDTは中央集権型取引所での基本取引ペアとして広く使用されており、数多くのブロックチェーン（Ethereum、Tron、Binance Chainなど）でサポートされているため、非常に流動性があります。一方、DAIはDeFiのサークルで非常に人気がありますが、市場の時価総額は小さく、ニッチな採用です。EthereumのDeFiプラットフォーム内で非常に活用されており、分散型取引、貸付、イールドファーミングのお気に入りです。しかし、DAIはUSDTと比較して中央集権型取引所や小売の暗号取引で一般的には使用されていません。要するに、USDTは現在、より広範な主流の使用と流動性を享受しており、DAIはDeFiエコシステムの基盤となっています。
• リスク要因：両方のステーブルコインには異なる形のリスクがあります。USDTの場合、主なリスクは中央集権と信頼です。ユーザーは、テザーの準備金が適切に管理されており、規制当局や銀行の問題が突然USDTの運営を停止させないことを信頼しなければなりません。また、テザーが資金を凍結するリスクもあります（法律の執行機関から要求された場合に、彼らは過去に個別のアドレスを凍結したことがあります）。DAIの場合、リスクはより技術的で市場ベースです。DAIの安定性は、その担保の健全性とMakerDAOのスマートコントラクトの適切な機能に依存しています。暗号市場の厳しい暴落は、担保の価値が急落し、オークションが十分に速く行われない場合、DAIのペッグを脅かす可能性があります。さらに、DAIの担保の一部は実際には他のステーブルコイン（例えばUSDC）であるため、これらの中央集権的資産への依存があります。例えば、USDCのような主要な担保が凍結されたり、評価が下がったりすると、DAIはストレスに直面する可能性があります。最後に、DAIの複雑さは、潜在的なガバナンス攻撃やバグの影響を受ける可能性があります（ただし、これまでのところシステムを破壊したものはありません）。要約すると、USDTは保管と規制のリスクを抱え、DAIはスマートコントラクトと担保のリスクを抱えています。

DAIとUSDTの利点と欠点

では、どのステーブルコインがより良いのでしょうか？その答えは、あなたが何を重視するかによります。ここにDAIとUSDTの利点と欠点の内訳があります：

DAIの利点（分散型ステーブルコイン）

• 分散型で検閲耐性: 中央の機関があなたのウォレット内のDAIを凍結したり、シャットダウンすることはできません。これはコミュニティによって運営されており、暗号の分散型の精神に沿っています。
• 透明な担保: DAIのすべての担保資産はオンチェーンで確認可能です。DAIが完全に担保されていることを簡単に確認でき、その安定性に対する信頼を提供します。
• 過剰担保化：DAIは通常、表す価値以上の価値によって裏付けられており、これが安全クッションを提供し、デフォルトリスクを減少させます。
• DeFi統合：DAIはDeFiプラットフォームに深く統合されています。さまざまなdAppで使用して利回りを得たり、流動性を提供したり、担保として使用することができ、暗号投資家にとって非常に多用途です。
• グローバルなアクセシビリティ：Ethereumウォレットを持っている誰もがDAIを取得し、使用することができ、安定した地元通貨や銀行サービスを持たない人々に金融アクセスを提供します。

DAIの欠点

• 主流の採用の制限: DeFiプラットフォーム以外では、DAIはそれほど広く受け入れられたり取引されたりしていません。一部の取引所では見つけるのが難しいかもしれず、USDTのように価格設定や支払いに一般的に使用されているわけではありません。
• 担保の健全性への依存: DAIの安定性は暗号市場に依存しています。担保資産の急激な崩壊（またはUSDCの凍結など担保に関する問題）は、システムに負担をかける可能性があります。ユーザーは、極端な事象を処理するためにMakerDAOのメカニズムを信頼する必要があります。
• 複雑さ：DAIの背後にあるシステム（ボールト、ガバナンス、清算オークション）は複雑です。平均的なユーザーはDAIを使用するためにすべての詳細を知る必要はありませんが、このモデルは単純な「$1入れて、1 DAI出す」システムよりも理解が難しいです。この複雑さは、DAIを使用してローンを生成する際に、清算を避けるために担保の慎重な管理が必要であることも意味します。
• ガバナンスリスク：MakerDAOの方針の変更（MKR投票者によって決定される）は、DAIの金利や担保の構成に影響を与える可能性があります。DAOガバナンスリスクのレベルがあり、意思決定や潜在的なガバナンス攻撃がDAIの安定性や価値提案に影響を与える可能性があります。

USDT（テザー）の利点

• 広範な採用：USDTは世界で最も使用されているステーブルコインです。ほぼすべての取引所とブロックチェーンで利用可能であるため、高い流動性と取引のしやすさを意味します。取引や価値の迅速な移転のためにステーブルコインが必要な場合、USDTはどこに行ってもサポートされている可能性が高いです。
• 高い流動性と時価総額：数十億ドル相当が流通しているUSDTは、大きな取引を最小限の価格影響で処理できます。トレーダーはスリッページを気にせずにUSDTの出入りができるため、暗号取引の間で資金を管理するための便利な手段となっています。
• シンプルさ：このコンセプトは簡単です – 中央集権的な企業がドルに連動したトークンを発行します。ユーザーは複雑なプロトコルと対話する必要もなく、担保比率を管理する心配もありません。ほとんどの人にとって、USDTを保持または使用することは、知られた発行者によって提供されたデジタルドルの代替品を扱うように感じられます。
• マルチチェーンの可用性：USDTは多くのネットワーク（Ethereum、Tron、Solanaなど）に存在し、ユーザーはトランザクションのためにより速いまたは安価なチェーンを選択できます。この柔軟性により、USDTは取引所の送金や支払いなどの目的で人気を保っています。なぜなら、人々は低手数料のネットワークを選択できるからです。

USDTの欠点

• 中央集権と信頼：USDTを使用することは、Tether Ltd.を信頼することを意味します。あなたは、会社が主張する準備金を本当に持っていると信じなければならず、トークン保有者の最善の利益のために行動することを信じなければなりません。そこには本質的なカウンターパーティーリスクがあります - もしTetherの業務が停止されたり、準備金が不適切に管理された場合、USDT保有者は困難な状況に置かれる可能性があります。
• 透明性の懸念：テザーは歴史的に、多くの人が望むほど透明性が低かった。報告書は提供されているが、準備金の正確な構成と安全性には疑問が呈されている。この完全な透明性の欠如は懸念材料となる可能性があり、ユーザーはUSDTの裏付けをオンチェーンで独立して検証することができない。
• 規制および法的リスク：中央管理されたステーブルコインであるUSDTは、規制当局の取り締まりにさらされています。当局は、Tetherやその銀行パートナーに圧力をかける可能性があり、これがUSDTの安定性や償還プロセスに影響を与えるかもしれません。過去の法的課題は、USDTに対する不確実性の期間を生み出しました。
• 検閲とコントロール：テザーは特定のUSDTアドレスを凍結またはブラックリストに登録する能力があります（そして、通常は法執行機関からの要請が関与する場合にそうしています）。これは、あなたのUSDTが他の誰かのコントロールを完全に超えているわけではないことを意味します。さらに、ほとんどのユーザーにとってUSDTを実際のドルに引き換えることは簡単ではありません – テザーは主に大規模な機関クライアントに対して引き換えを行い、一般のユーザーは通常、発行者と直接取引するのではなく、市場でUSDTを交換する必要があります。

結論：あなたが選ぶステーブルコインはあなたの優先事項を反映します

DAIとUSDTはどちらも暗号通貨ユーザーに安定した価値を保持する方法を提供しますが、それぞれ異なる優先事項に応えています。DAIは、信頼のないDeFiの精神に合った分散型で透明性のあるアプローチを提供し、自律性とオンチェーン検証を重視する人々に人気があります。一方、USDTは便利さ、大量の流動性、シンプルさを提供し、中央集権的な発行者に慣れたトレーダーや機関にアピールします。

最終的に、DAIとUSDTの選択は、あなたにとって何が重要かに帰着します: 非中央集権性と透明性、または普及性と使いやすさ。多くの暗号通貨ユーザーは、検閲耐性のためにDeFi dApps内でDAIを活用し、取引所間や主要なオプションであるプラットフォームに資金を移動する際にはUSDTを使用するなど、両方を保持し使用しています。両方のステーブルコインは、暗号市場の浮き沈みを通じてドルペッグを維持するのに耐性を示しています。ステーブルコインの領域が進化するにつれて、DAIとUSDTはおそらく共存し続け、それぞれの強みを活かすでしょう。彼らの違いを理解することで、暗号のニーズに最適なステーブルコインを自信を持って選択でき、暗号通貨の動的な世界でドルの安定性を享受できます。

GateでDAI/USDTを取引する