ビットコイン、構造的課題の中で需要低迷

最新のレポートによると、ビットコインは現物需要の弱さと継続的な構造的疲労が絡み合うフェーズに突入していることが強調されています。市場は安定化の兆しを見せているものの、健全な回復には程遠い状況です。ビットコインは最近の安値から反発していますが、$84,000から$91,000という狭いレンジで推移を続けており、史上最高値に近づくS&P 500指数とは対照的です。これはビットコインの相対的な弱さと、従来のリスク資産からの乖離の拡大を浮き彫りにしています。

オンチェーンデータによれば、現在700万BTC以上が含み損の状態にあり、これは2022年初頭の統合期間を彷彿とさせます。これは「実質的な市場平均」への回帰が困難であることを示唆しており、これはサイクル中盤の弱さと本格的な弱気市場の悪化を分ける重要な閾値となります。

これらの課題にもかかわらず、資本流入は適度にプラスを維持しており、さらなる下落へのわずかな緩衝材となっています。しかし、現物需要は大幅に悪化しており、米国のビットコインETFは一貫して流出が記録されており、アクティブな買い意欲も急減。主要な取引プラットフォームでは累積出来高差がマイナスとなっています。これはトレーダーがポジションを積み増すのではなく、上昇局面で売却していることを示しています。