昨晩、11月のISM製造業PMIデータが発表され、48.2——これで9カ月連続の収縮圏となりました。本来、市場は製造業の回復を期待していましたが、またもや期待外れとなりました。ただ、利下げ期待には一層拍車がかかったものの、景気後退への懸念も再び浮上し、経済の行方がますます見えにくくなっています。

さらに厄介なのは政策面です。新政権は頻繁に動いており、次期FRB議長はまだ正式に就任していませんが、「シャドウ効果」がすでに発酵し始めています。市場が今一番恐れているのは、今後半年間で金融政策の指針が二重構造となり、シグナルが対立する事態です。その場合、ドルと金利の見通しは相当振り回されることになりそうです。

こうしたマクロノイズの中、BTCは昨晩また大きく上下に動きました。夜間に安値から反発し87,000ドル近辺まで戻しましたが、全体の構造としては依然として弱いリバウンドです。短期的には、88,000ドルという清算が集中するエリアを突破できるかどうかがポイントで、この水準の圧力は小さくありません。もし突破がうまくいかなければ、再び85,000ドルのサポートを試す可能性が高いです。

現在、流動性の分布はかなり明確です：ショートの清算は88,000ドルに集中、ロングの清算は主に85,500ドルと83,800ドルにあります。短期的には、ボラティリティリスクが依然として高い状況です。もし政策の不透明感がさらに高まれば、BTCはしばらくレンジ内で推移し、方向性は清算によって決まる可能性が高いです。

上の88,000ドルは短期的に反転できるかどうかの鍵で、下の85,000ドルと83,800ドルは2つの防衛ラインです。今の局面は、本当に一歩一歩様子を見ながら進むしかありません。