2026年は暗号通貨の次の不況年になりそうにない:Bitwise CIO

信頼できる編集コンテンツで、業界の第一線の専門家と経験豊富な編集者によってレビューされています。広告開示 BitwiseのCIOマット・ホーガンは、暗号市場は間違ったメンタルモデルに根ざしていると言います。12月5日に録音され、12月8日にリリースされたEmpireポッドキャストで、彼は伝統的な「4年間のビットコインサイクル」は説明力を失い、2026年は多くの人が過酷な減半後の年になると予想しているが、機関投資家の流れや規制の追い風によって駆動される「上昇の年」になる可能性がはるかに高いと主張した。

「2026年は悪くない年になるよ、ジェイソン」とホーガンはホストのジェイソン・ヤノウィッツに語った。「2026年は良い年になると思います[…]なぜ[4年周期]が繰り返されるのか、論理的な理由が理解できません。機械式時計に組み込まれているわけではありません。特定の要因によって動かされていたのに、その要因はもう存在しないので、今後も続くことはありません。」

彼は、最近の価格変動が投資家を不安にさせており、ビットコインが「バンガード・ポンプ」を返し、明確なニュースなしに週末に売りを送っていることを認めました。しかし彼はそれを構造的なアンワインドの始まりではなく、位置づけと微細構造として位置づけました。

「過去2か月間、暗号通貨業界の人々は週末に緊張することを学んだ」と彼は述べ、週末の流動性が薄いことや金曜日のマクロ見出しを指摘した。彼は「市場は年間横ばいであるにもかかわらず、センチメントは低迷している」と指摘し、「今年は横ばいの市場に私たちはパニックになっている」と付け加えました。

なぜ4年暗号資産サイクルは終わったのか

ホーガンは、ビットコインサイクルを正当化するために伝統的に使われてきた4つの主要な説明を分解し、それぞれが現在は実質的に弱いと主張しました。

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次に、金利サイクルです。2018年や2022年のような過去の「下落期」は、積極的な利上げと重なっていました。「金利は下がっている」と彼は言った。「つまり、その仮説は完全に無効になるってことか?まったく違うんだ。」

三つ目は「ブローアップ」パターン――Mt. Gox、ICO、FTX――であり、歴史的に多幸感のフェーズを封じ込めました。ホーガン氏は、市場の一部におけるバランスシートのストレスが「4年サイクルの繰り返しの最も強い証拠」であると認めましたが、過去の崩壊規模の強制清算は期待していません。彼の見解では、潜在的な問題企業は「将来的に買う量を減らす」傾向があり、強制的な売り手である可能性は低い。

第四は単純なランダム性です。三つの類似したサイクルが自然法則を形成するわけではありません。「その四つを合わせると、過去よりずっと弱くなっている」と彼はまとめた。

なぜ2026年は2025年よりも良い年になるだろう

それに対して、ホーガンは「一世代に一度の規制と制度的行動の変化」と見なすものを提示した。「厳しい規制の逆風から強い規制の追い風へと、世代に一度の規制変化が起こり、さらに重要なのは、すべてを圧倒する制度的な採用の物語があることです」と彼は述べました。

過去6か月間で、主要な米国のワイヤーハウスが「暗号通貨の露出を承認した」と彼は指摘しました。彼はバンク・オブ・アメリカを特別に挙げてこう述べました。「彼らは3.5兆ドルの資産を持っています。1パーセントは$35 billion。4パーセントは$140 billionくらいだ。これはこれまでのビットコインETFへの総流入額を上回っています。」彼は「銀行は一つだけではない」と強調しました。「ワイヤーハウスは4つあります。彼らは基本的に今や[…]最大のアドバイザリーグループに関わり、数兆ドルを管理しています。」

問題はタイミングです。制度的な配分は遅く、プロセス主導です。「平均的なBitwiseのクライアントは、私たちと8回のミーティング後に投資すると思います」と彼は言い、その一部は四半期ごとのものでした。この「8回の会合」の遅れは、ETF時代がまだ初期段階にあることを意味します。プラットフォームが稼働することによる影響は、爆発的な四半期にまとめるよりも2026年までに現れる可能性が高いです。

関連記事:Coinbaseがインドに戻ってきて、30%の暗号資産税の再考を求めています。Houganはまた、アドバイザーは絶対的なパフォーマンスではなく顧客維持を最適化すべきだと強調しました。「ファイナンシャルアドバイザーが望まないのは、クライアントと会議をして、何かが50%の損失を抱えて、クライアントに解雇されることだ」と彼は言いました。だからこそ、ボラティリティの低減、よりクリーンな規制、そして「ビットコインをデジタルゴールド」や「ステーブルコインとトークン化を新たな金融レール」といった主流の物語が非常に重要なのです。

供給の動向については、「OGクジラのダンピング」とMicroStrategyが強制売りであることという二つの繰り返しの懸念に反論しました。彼は、長期保有者による一見上の「売り」の多くは、実際にはカバードコールを通じて売却されていると主張しました。彼は「クジラはBitwiseや類似の企業にやって来る」と述べ、「私は1億枚のビットコインを持っています[…]これに対してカバードコールを書けるか?」これにより「コインがオンチェーンで移動することなく、市場に新たな供給が効果的に導入される」のです。

MicroStrategyについて彼は断言しました。「データの観点から見ると、ビットコインを売らざるを得ないというのは全く事実ではありません。」同社は利息を返済するための実質的な現金を持ち、2027年まで元本の返済がなく、ビットコイン保有資産に対して管理可能な満期も備えています。彼はジェフ・ドーマンの見解に同意し、MicroStrategyはもはや主要な限界買い手ではなく、「強制的な売り手でもない」と述べました。

今後を見据え、ホーガンは投資家が現在の期間を失敗した強気相続サイクルではなく、重要な水準を通る行動的な移行として捉え直すと予想しています。「いつか2025年を振り返って、『ああ、こう思う?』と言うかもしれません。10万ドルは、私たちが乗り越えなければならない大きな行動の崖のようなものでした。「1年くらいかかったんだ」と彼は言った。

特に2026年について、彼のメッセージは明確です。従来の4年パターンは「もう続かない」とされており、規制の明確さと制度の流入の組み合わせが、彼が「非常に強力な」背景を作り出し、計画的な崩壊ではないと彼が呼ぶものです。

執筆時点で、暗号資産の総時価総額は3.06兆ドルに達していました。

2021年の高値1週間チャートを上回る総暗号時価総額 |出典:TradingView.comのTOTAL 画像はYouTubeより、チャートは TradingView.com より

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