ビットコインが94,000ドルに急騰、米連邦準備制度の「ハト派」利下げが上昇を抑制する可能性に注意

深夜、世界の暗号資産市場の投資家たちはワシントンに注目しています。米連邦準備制度理事会（FRB）は現地時間12月10日（北京時間12月11日深夜）に今年最後の金利決定を発表します。

市場はほぼ一致しており、FRBは3回連続の金利引き下げを行い、フェデラルファンド金利目標範囲を25ベーシスポイント下げる見込みです。しかし、投資家はこれが「タカ派の利下げ」——すなわち利下げと同時に今後の金融緩和停止の兆候を示す可能性を懸念しています。

12月10日時点で、ビットコインの価格は激しい変動の中、93,020.42ドルを記録し、24時間で2.63%上昇しました。

01 市場動向：ビットコインが高値に復帰、利下げ前夜の激しい揺れ

12月10日、ビットコインは典型的な「決議前の震荡」を経験しました。市場データによると、一時的に92,000ドルを割り込み、その後素早く反発し、93,000ドルを突破しました。

暗号資産市場全体のムードは複雑です。一方では、利下げの確率が87%に達し、1か月前の約67%より高まっています。もう一方では、懸念から大量の清算が発生し、この記事執筆時点で暗号通貨ネットワーク全体で11万人超の爆死者が出ており、約30億元相当が蒸発しています。

この振る舞いは市場の意見の分裂を反映しています。ポリマーケットの予測データによると、トレーダーは「ビットコインが今年中に再び10万ドルに達する」確率を40%と見ています。

しかし、その一方で「80,000ドルを割る」可能性も24%あります。市場は希望と慎重さの間で揺れ動いています。

02 政策のジレンマ：米連邦準備の「タカ派の利下げ」とは何か？

市場が「タカ派の利下げ」にこれほど警戒する背景には、10月の出来事が影響しています。当時、FRBは25ベーシスポイントの利下げとバランスシート縮小停止を行いました。これは典型的なハト派の動きでしたが、パウエル議長は記者会見で冷水を浴びせました。

彼は繰り返し、12月に再び利下げを行うかどうかは「絶対に確定していない」と強調し、FRB内部の意見の不一致も公然と示しました。その結果、ドルと米国債の利回りは下がらずむしろ上昇し、リスク資産は急速に値を戻しました。

現在、FRBはより複雑な局面に直面しています。内部は高い分裂状態で、一方では雇用市場の脆弱さを懸念し、他方では依然2%以上のコアインフレ率に注目しています。

さらに厄介なのは、米政府の一部閉鎖により11月の重要な雇用とインフレのデータが遅れて発表され、FRBは情報不足の中で決断を迫られていることです。

「これではFRBは綱渡りを強いられることになる」と、KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スワンクはコメントしています。

03 シナリオ分析：3つの道筋と暗号市場の運命

今回の金利決定会合は、市場に3つの全く異なる道をもたらす可能性があります。それぞれのシナリオにおいて、ビットコインや暗号資産の運命も異なってきます。

基準シナリオ（最も可能性高い）

金利は予想通りに25ベーシスポイントの利下げとなるものの、ドット・チャート（点陣図）は2026年の利下げについて保守的な見通しを示し、パウエルは「前提条件なし」と強調します。短期的には利下げを受けて市場は喜び、ビットコインは前高への攻勢を試みる可能性がありますが、持続性には疑問が残り、高値での震荡に留まる可能性が高いです。

ハト派サプライズ（可能性は低い）

利下げに加え、点陣図は中期金利の中枢を大きく下方修正し、2026年においても緩和継続の余地を示唆します。これにより、「金利+流動性」の二重の好材料となります。ビットコインが90,000ドル付近で安定すれば、再び10万ドルの心理的抵抗突破を狙えるでしょう。

ハト派意外（可能性は低いがインパクトは大）

FRBが何もしないか、点陣図で将来の利下げ余地を大幅に縮小し、「高金利長期維持」のサインを明確に出すケースです。これによりドルは強くなり、全ての無キャッシュフロー資産が圧迫されます。ETF資金の流入が鈍化している背景もあり、技術的には下値を模索する展開となる可能性があります。

04 機関の動き：スタンダードチャータードが予測を下方修正、市場推進力の変化

決定会合の直前、機関投資家の予想も静かに変化しています。

スタンダードチャータード銀行は最近、ビットコインの価格予測を大きく下方修正し、2025年末の目標価格を20万ドルから10万ドルに半減させました。長期の50万ドルの目標は変わりませんが、その達成時期は2028年から2030年に遅れました。

同行のアナリスト、ジェフリー・ケンドリックは、下方修正の主な理由を市場需要の変化としています。これまで強かった企業の米国財務省口座のストック（MicroStrategyなど）は「ほぼ終了」し、今後の上昇はETFの資金流入次第となる見解です。

ただし、ETFの需要はすでに冷え込んでいます。今季度のETF流入は約50,000枚のBTCで、米国現物ビットコインETFの開始以来最低水準であり、2024年末の四半期合計流入450,000枚を大きく下回っています。

05 長期的な不安：サイクルモデルの失効と市場構造の変容

より深刻な変化は、市場の認識そのものにあります。スタンダードチャータードのレポートは、従来の「半減期サイクル」シナリオはもはや当てにならないと直言しています——「今回は本当に違う」。

アナリストは、「暗号の冬」は過去のものになったと見ています。この見解は、市場予測でも裏付けられ、ユーザーの間では2026年2月末までに新たな暗号の冬に突入する確率はわずか6%とみられています。

この構造的変化は、ビットコインと伝統的マクロ要因の連動性を高めることを意味します。より多くの伝統的な機関投資家が参入する中、ビットコインは株式などのリスク資産に影響を与える共通因子、特に金融政策にますます密接に追随しています。

2025年のビットコインと米国株の連動性の強化はこれを証明しています。年初のトランプ当選後の爆騰から、4月の関税措置による暴落まで、両者の動きは非常に同期しています。

FRB決議後の市場の展望