伝統的な国債利回りが一方向に下落する中、暗号世界では「安全なリターン」に関するルート争いが繰り広げられています。

数字は非常に単純です：チェーン上のトークン化された米国債は年利3-4%を提供でき、一方、Falcon FinanceのようなDeFiプロトコルは組み合わせ戦略によって8.48%またはそれ以上の20%以上を実現しています。差は大きいですが、その背後にはまったく異なる2つの金融論理が対立しています。

一方は従来の金融の避難所をチェーン上に持ち上げようとし、もう一方はチェーン上で「堅実なリターン」が何であるかを再定義しようとしています。

従来の金融では、「無リスク金利」はほぼアメリカ国債に等しくなります——政府信用の保証、安定感抜群です。しかし、この仕組みを分散型世界に適用すると、概念が曖昧になり始めます。

今年1月の市場データによると、10年物および30年物米国債の利回りは継続的に低下し始め、資金は他の道を模索し始めました。Ondoのようなプラットフォームは米国債をトークン化し、年利3-4%で安定志向の保守的な資金を引きつけています。

しかし、これは本質的に従来の金融商品のデジタル化に過ぎません。

DeFiのネイティブ層は異なる考えを持っています：ブロックチェーンがすでに全く新しい金融システムを構築しているのなら、なぜ従来の定義をそのまま模倣する必要があるのでしょうか？スマートコントラクトやチェーン上のプロトコルの世界では、「無リスク」が新たな尺度を持つべきではないでしょうか？

この問いの答えが、Falconのようなプロトコルの価値論理を決定します——それらは伝統的金融をコピーしているのではなく、新しい種を創造しているのです。リターンの差の背後には、「リスク」と「安全」に対する再考が隠されています。