米連邦準備制度理事会の今回の利下げは予想通りであったものの、内部の亀裂の程度は記録を更新し、2019年以来初めて3票の反対が出た。

さらに衝撃的なのは、トランプ大統領が推進した理事ミランが50ベーシスポイントの利下げを主張し続けている一方で、2人の地域連邦準備銀行総裁と4人の非投票委員が直接見送るべきだと主張していることだ。これらを含めると、実質的に現在の決定に反対しているのは7人であり、この意見の分裂は37年来最も深刻なものとされている。

会議声明の表現の微妙な変化も特徴的だ。彼らはインフレ率は依然としてやや高めであり、最近数ヶ月の雇用市場の下押し圧力が増していることを再確認したが、以前は「失業率は低水準を維持している」と述べていた表現を削除し、「9月時点でやや上昇した」と変更した。さらに重要なのは、声明に新たに「利下げの幅と時期を考慮する必要がある」という一文を追加したことで、市場はこれを利下げのハードルを引き上げるものと解釈している。

準備金管理に関して重要な動きがあった。声明は、準備金が十分な水準に達したとし、その維持のために今週の金曜日から短期国債の買い入れを開始することを示した。ニューヨーク連邦準備銀行は、今後30日以内に400億ドルの短期債を買い入れる計画であり、来年第一四半期の準備金管理の買い入れ規模は高水準を維持すると予想されている。

ドットチャートを見ると、金利予測の中央値は前回と同じ水準を維持しており、来年と再来年に各1回の利下げを示唆している。ただし、来年の金利予測は前回よりややハト派的になっており、利下げを見送ると予測したメンバーは1人少なくなり、7人となった。

経済見通しに関しては、今年および今後3年間のGDP成長予測を引き上げた一方、今年と来年のインフレ予測と失業率予測をわずかに下方修正した。

「新米連邦準備制度理事会通信社」と呼ばれるメディアは、FRBは一時的に利下げを行わない可能性を示唆していると評論している。これは、インフレと雇用の問題のどちらがより差し迫っているかについての内部の意見の相違が「稀に見る」ほど大きいためである。今回の投票による決定者間の亀裂は、過去6年間で最も顕著なものだ。