#数字资产生态回暖 別再指望2026年来一场大放水了

美联储最新のドットプロットもそこに示されている——2026年には利下げは2回だけ、2027年にもう一度利下げ、その後本当に「正常」な金利水準に戻るのは2028年まで待たないといけない。美联储が市場を大きく緩めると幻想している人たちの論理は、そろそろ切り捨てるべきだ。

一番痛いのは何？多くの人が美联储が4000億ドルの国債買い入れをしたと見て、目を輝かせる。でもこれはQEじゃない！これはRMP（リポジトリ操作）、目的は明確——銀行システムの年末の流動性ギャップを埋めるためで、市場に資金を放出しているわけではない。

はっきり言えば：QEは水槽に水を注ぐこと、QTは水を汲み出すこと、じゃあRMPは？放出した水をバケツでまた汲み戻す作業だ、使い終わったら元に戻す。わかる？

だから「購入」という言葉を見て興奮するのは、ただの思い込みに過ぎない。これはあくまで技術的に状況を安定させるための措置で、緩和的なサイクルの始まりを示すシグナルでは絶対にない。本当に流動性の動向を見極めるには、次の点に注目すべき：SLRの緩和の有無、銀行のバランスシート拡大可否、財政支援の実施状況、ON RRPルールの変更。

次に注視すべき2つのポイント：

一、12月の非農業就業者数（11月は政府のシャットダウンで確実に弱含むから、その点は頭に入れておくこと）；

二、来年1月のCPI——10月の利下げ後もインフレが高止まりしているなら、美联储は90%の確率で引き締めを続ける。

結局のところ：現在の市場環境は楽観視できない。2026年に本当に大放水が来るのか？今の路線図を見ると、むしろ願望だけの夢にすぎない。

これらのシグナルを徹底的に理解したい？私たちでじっくり深掘りし、政策の裏にある真の論理をしっかり見極めよう。市場の套路にまた騙されないように。