香港、RWAトークン化とデジタル市場のための10年計画を発表

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• 香港は、RWAトークン化とデジタルインフラを中心に、資本市場の10年の改革を計画しています。
• ロードマップは、トークン化された発行、スマートコントラクト、リアルタイム決済を優先し、スタンドアロンの製品よりもこれらを重視します。
• フェーズ別のタイムラインは、上場改革、Connectスキームの拡大、多資産トークン化市場をターゲットとしています。

香港の金融当局は、実世界資産（RWA）トークン化の拡大と都市のデジタル金融インフラの強化を目指す10年にわたる戦略を示しました。これは、今後の資本市場の運営方法に構造的な変化をもたらすものです。

金融サービス発展評議会（FSDC）は、「香港資本市場リーダーシップ戦略」と題したコンセプトペーパーでこの戦略を詳述し、トークン化された金融を市場の将来のアーキテクチャの重要な要素として位置付けています。報告書によると、RWA関連商品は今後2～5年以内に登場し始める可能性があり、トークン化された発行、取引、決済のためのシステム全体のアップグレードは10年の見通しで展望されています。

FSDCの報告は、スタンドアロンの製品よりもインフラ整備に重点を置いています。計画されている要素には、トークン化プラットフォーム、スマートコントラクトの枠組み、リアルタイム決済システムが含まれ、これらはデジタル発行やポストトレードのプロセスを支援します。

香港はこのフェーズに大規模に進出します。資産運用残高は2024年末までにHK$35.1兆に達し、引き続き世界有数の国際金融センターおよびグローバルIPO拠点の一つとして位置付けられています。ただし、他のハブがデジタル市場のイニシアチブを加速させ、発行体のプロフィールも利益追求前やイノベーション志向の企業へと変化する中、競争圧力は高まっていると評議会は指摘しています。

既存の基盤と越境リンク

この戦略は、香港の既存の市場の強みを強調しています。特に、中国本土とグローバル投資家間の相互アクセスを可能にするConnectスキームが挙げられます。インフラの中核となるのは、中央マネーマーケットユニット（CMU）で、国際標準に適合していると説明されています。一方で、法的・規制枠組みは国際的に調和され、予測可能な状態にあります。

銀行、資産運用、法律、会計分野の専門サービス能力も、将来の市場適応を支える重要な柱として挙げられています。

市場開発のフェーズ別ロードマップ

FSDCは、実施計画をフェーズ別のタイムラインで示しています。短期（6～24ヶ月）には、上場チャネルの改善、利益前企業やIP集約型企業の上場支援、再上場や二重プライマリー上場の誘致、新しい金融商品のパイロット運用などが考えられます。

中期（2～5年）には、エコシステムの拡大に焦点を移します。具体的には、株式や債券以外のConnectスキームの拡大、プライベート資産プラットフォームの開発、長期資本の動員（高格付けの固定所得やサステナブルファイナンスを通じて）、ブロックチェーンを活用したワークフローによるトークン化された実物資産の導入が検討されます。

長期（5～10年）には、規模の拡大したトークン化対応の発行、オフショア人民元や債券市場の拡大、そして香港が多資産、多通貨の資本形成ハブへと進化することを目標としています。

FSDCは、これらの取り組みを秩序立てて進めることで、市場の競争力を高め、実体経済の資金調達を支援し、デジタル金融インフラが成熟するにつれて香港の世界的な金融システム内での役割を強化することを意図しています。